na konci čtvrtek, Říjen. 24, 1929, New York Stock Exchange se odrazila od 10% dip, který trh vzal dříve ten den. Pak se ale akcie opět propadly následující pondělí, Říjen. 28, a úterý, Říjen. 29, viděl podobné kapky. Akciový trh by v příštích několika týdnech pokračoval v poklesu.,
„tak mnoho měsíců, a tak mnoho lidí měl uložené peníze a půjčil si peníze a půjčil si na jejich půjčky mají sami z malé kousky papíru, na základě čehož se stali partnery v U. S. Průmyslu,“ ČAS napsal nálady na první děsivý den. „Teď se je snažili zbavit ještě zběsile, než se je snažili dostat.“
Ve zpětném pohledu, Wall Street zhroucení koncem října 1929 — nyní známý jako Černý čtvrtek, Černé pondělí a Černé úterý — byly často vidět, jako na začátku, co by se stalo Velké hospodářské krize., Ale stejně jako tehdy došlo k velkému zmatku ohledně toho, co se děje, stále existuje zmatek ohledně vlivu Černého čtvrtku na ekonomiku v následujících letech. K 90. výročí Černý čtvrtek, ČAS mluvil s finanční historik Richard Sylla, Emeritní Profesor Ekonomie a bývalý Henry Kaufman, Profesor Historie Finančních Institucí a Trhů na New York University Stern School of Business a Předseda představenstva Museum of American Finance v New York City.
čas: co se vlastně stalo na černý čtvrtek?,
SYLLA: Černý čtvrtek byl zajímavý, protože trh se během dne zhroutil, ale do konce dne se vrátil — kvůli zásahu bankéřů na ochranu svých bohatých klientů a také se pokusil čelit panice. Nákup provedl Richard Whitney, který představoval fond peněz od lidí, jako je dům Morgan. tam je panika prodej, ale mohou zastavit paniku tím, že jde dovnitř a nákup akcií. Začal tedy kupovat levici a pravici a krach zvrátil a obnovil trh na téměř černou čtvrteční úroveň., Když však akcie v následujícím pondělí i úterý klesly o více než 10%, trh se zhroutil, aniž by se vrátil. Zhruba za dva týdny akcie ztratily zhruba třetinu své hodnoty.
co vedlo k havárii?
Tam je slavný příběh, nevíme, jestli je to pravda, o tom, jak v pozdním létě roku 1929, pár bot chlapec dal Joe Kennedy skladem tipy, a Kennedy, být moudrý starý investora, si myslel, že, „Pokud čištění bot chlapci dávají tipy na akcie, pak je čas se dostat ven z trhu.,“Takže příběh říká, Joe Kennedy prodal všechny jeho akcie a vydělal, a možná to je začátek štěstí, které učinil prezident JFK tři desetiletí později. Skutečnost, že na trhu klesl o 10%, než se bankéři zasáhl udělali ostatní lidé na pozoru trhu a pravděpodobně jsou to ti, kteří začali prodávat následující pondělí a úterý. snadné peníze jsou dobré pro akciový trh, což je docela pravda. Federální rezervní systém v létě 1929 se obával přebytku spekulací, takže na začátku září skutečně zpřísnili.,
dvacátá léta byla obdobím velké prosperity. Kdysi jsem porovnat ji se svými studenty, aby 1990. To byl prosperující deset let, ale došlo k zpomalení hospodářského růstu na konci desetiletí, recese, která začala v druhé polovině roku 1929. Ale ekonomika pak byla zvyklá na recese každé dva nebo tři roky, takže není důvod, proč se tato recese musela proměnit ve Velkou depresi.
co lidé mají tendenci se mýlit o pádu akciového trhu z roku 1929?
velkým mýtem je, že pád akciového trhu způsobil velkou depresi., To je součástí učení každé školy v sociálních studiích, ale finanční historici si nemyslí, že důkazy jsou pro to velmi silné. K nehodě došlo na přelomu října a listopadu 1929. Pokud půjdete z černého čtvrtka na Velký pátek 1930, který byl v polovině dubna, akciový trh byl zpět až na téměř stejnou úroveň . Lidé ignorují skutečnost, že akciový trh měl po havárii silné oživení, protože je to pro příběh nepohodlné.
takže jaký byl skutečný příběh? Banky rozšířily příliš mnoho špatných úvěrů, banky příliš spekulovaly., Miltona Friedmana a Anny J. Schwartz kniha Měnová Historie Spojených Států, 1867-1960 poukázal na to, tam byl žádná souvislost mezi 1929 Wall Street crash a Velké Deprese. Velká deprese skutečně začala, když banky začaly v roce 1930 selhávat, a v letech 1931 a 1932 došlo k dalším selháním bank, což vedlo k bankovnímu svátku, kdy se FDR stala prezidentem v roce 33. Tehdy jsme neměli pojištění vkladů, takže když banky zavřely, lidé přišli o peníze. Banka selže, když se její aktiva stanou méně než její závazky a když lidé nesplatí své půjčky., Federální rezervní systém jako centrální banka může půjčovat peníze a zastavit to, co běží na bance, ale pokud je banka insolventní, bude to jen břicho nahoru. Došlo k nákaze, když v New Yorku selhalo několik velkých bank, pak se ostatní lidé obávali a čerpali své peníze z bank. Krach akciového trhu z roku 1929 nepomohl, ale z nějakého důvodu se na nás přišlo, že krach akciového trhu zahájil depresi, když je proti této teorii mnoho důkazů.
jaké kroky byly podniknuty, aby se zabránilo opakování Černého čtvrtka?,
velké reformy přišly v nové dohodě s Komisí pro cenné papíry, která více regulovala akciový trh, ale nezabránila pádům, protože v roce 1987 došlo k havárii. Po havárii v roce 1987, pokud by trh v daný den klesl opravdu rychle, jističe by ho vypnuly, dokud by lidé neměli čas přemýšlet o tom, co se děje.
byly nějaké ponaučení z havárie v roce 1929 realizovány v poklesu v letech 2008-2009?
poté , co selhaly Lehman Brothers, intervence Federálního rezervního systému přidaly do ekonomiky, která podporovala akciový trh, hodně likvidity., Ukázalo se, že Ben Bernanke studoval 1930, a byl to správný muž na správném místě ve správný čas v ’08 a ’09, tak on to nechtěl udělat chybu, která byla vyrobena v 30. letech. Mohli jsme mít další Velké Deprese v případě, že Fed neudělal to, co udělal.
byly od té doby opakovány nějaké chyby?
velkou otázkou, která nebyla vyřešena tím, ekonomie a finančních regulátorů je jen, když by měl regulátory zasáhnout, aby se pokusili zpomalit., Jeden pohled je, že nejsou dost chytří na to, aby věděli, že to bude problém, takže počkejte, až se problém stane, a pak reagujte. Jiní lidé říkají, že se snaží zasáhnout a ochladit spekulace dříve, než budete mít velký krach akciového trhu nebo bankovní krizi. Myslím si, že verdikt zatím není v této konkrétní diskusi.
K 90. výročí havárie na Wall Street v roce 1929 bychom měli mít na paměti konkrétně pro rok 2019?,
Jedna podobnost je, že trh má jít až v podstatě od roku 2009, tak to jde na 10 let, a samozřejmě to šel většinu času v roce 1920. Lidé říkají, že dnes akcie se zdají být nadhodnocené a jsou podporovány velmi nízké úrokové sazby, úvěr byl docela levné, v letech 1920 až do Federální Rezervní banky zpřísnily. Nyní se zdá, že Federální rezervní systém se netahuje., Ve skutečnosti, když akciový trh klesl za poslední rok hodně, to bylo proto, že byl Federální Rezervní systém utahování, a nyní na počátku tohoto roku řekli, že nechtěli dotáhnout to mnohem dál a akciový trh se vrátil.
myslím, že jeden rozdíl spočívá v tom, že v roce 1929 byli lidé na akciovém trhu před krachem. Dnes vidím, že existuje spousta skepticismu. Pro každého, kdo říká, že trh je skvělý, existuje mnoho respektovaných lidí, kteří říkají, že je nadhodnocený. To pravděpodobně znamená, že nebudeme mít další velkou havárii.,
mluvili jsme o některých konkrétních příkladech finančních krizí, ale tyto věci se pravidelně odehrávají. Někteří lidé říkají, že důvodem, proč se tyto věci dějí znovu a znovu, je to, že lidé mají tendenci zapomínat, že se mohou stát. Málokdo, kdo nyní pracuje na Wall Street, si pamatuje havárii v roce 1987 a někteří lidé tvrdí, že nedávná Velká recese byla proto, že kolem nebyl nikdo, kdo si pamatoval rok 1929. Je to jen povaha života. Říkám lidem na Wall Street: studie více finanční historii, takže se můžete chránit, když si uvědomíte, že se blíží něco špatného., Obecně však finanční komunita nevěnuje historii tolik pozornosti, kolik by měla.
napište Olivii B. Waxman na [email protected].
