Zákon strávil příštích několik let klepe po Evropě, učení o hazardních hrách a financování, a psát krátké knihy „Peníze a Obchod Považován za“, které v mnoha ohledech předznamenává moderní teorie o peníze. Zbohatl; jako Littlefinger v „Game Of Thrones“, zdá se, že zákon byl jedním z těch mužů, kteří měli talent „třít dva zlaté draky dohromady a chovat třetinu.“Koupil luxusní dům v Haagu a udělali blízko studie z mnoha nizozemských inovací v oblasti financí, jako je obchodování s opcemi a krátký prodej., V roce 1713 dorazil do Francie, která byla zasažena problémem, který byl vhodný k řešení.
francouzský král Ludvík XIV. byl v Evropě předním monarchou, ale jeho vláda byla ochromena dluhem. Obvyklé náklady na válčení byly přidány k obrovskému účtu za anuity-celoživotní úrokové platby provedené při vypořádání starých půjček. Do roku 1715 měl král sto šedesát pět milionů livres v příjmech z daní a zvyků., Buchan dělá matematiky: „Výdaje na armádu, paláců a soudní a veřejné správy odešel jen 48 milionů livres setkat úrokových plateb na dluhy nahromaděné proslulých králů, kteří odešli dříve.“Bohužel, roční účet za anuity a mzdy doživotních úřadů přišel na devadesát milionů livres. Tam byl také vynikající směnky ve výši devět set milionů franků, které zbyly z různých válkách, Král nebude moci půjčovat další peníze, pokud zaplatil úroky z těchto poznámek, a to by stálo dalších padesát milionů franků ročně., Vláda Francie byla rozbita.
V září 1715 Ludvík XIV. zemřel, a jeho synovce, Vévody z Orleans, byl v čele země, jako regent na dítě krále Ludvíka XV. Vévoda byl docela něco. „Narodil se znuděný,“ poznamenal velký diarista Saint-Simon, přítel vévody od dětství. „Nemohl žít s výjimkou jakéhosi přívalu podnikání, v čele armády, nebo při řízení jeho dodávek, nebo v blare a jiskru zhýralosti.“Tváří v tvář finanční krizi francouzského státu začal vévoda poslouchat myšlenky Johna Lawa., Tyto myšlenky-více či méně ortodoxní politika dnes-byly podle standardů osmnáctého století divoce originální.
zákon si myslel, že důležitá věc o penězích není její vlastní hodnota; nevěřil, že má nějaké. „Peníze nejsou hodnotou, za kterou se zboží vyměňuje, ale hodnotou, za kterou se vyměňují,“ napsal. To znamená, že peníze jsou prostředky, kterými vyměníte jednu sadu věcí za jinou sadu věcí. Zásadní podle práva bylo, aby se peníze pohybovaly po ekonomice a využívaly je ke stimulaci obchodu a podnikání., Jak píše Buchan, “ peníze musí být převedeny na službu obchodu a ležet podle uvážení prince nebo Parlamentu, aby se lišily podle potřeb obchodu. Taková myšlenka, ortodoxní a dokonce únavná za posledních padesát let, byla v sedmnáctém století považována za ďábelskou.“
tato myšlenka práva ho vedla k myšlence nové národní francouzské banky, která vzala zlato a stříbro od veřejnosti a půjčila je zpět ve formě papírových peněz., Banka také vzal vklady v podobě vládního dluhu, chytře umožňuje lidem, aby nárok na plnou hodnotu dluhů, které byly obchodování na těžké slevy: pokud jste měli kus papíru, říká král dlužil tisíc livres, můžete získat pouze, řekněme, čtyři sta tisíc na otevřeném trhu, ale Zákon by banka úvěr s plným tisíc livres v papírových peněz. To znamená, že banka je papírová aktiva, daleko předstihl skutečné zlato v obchodě, což je předchůdce „fractional-reserve banking“, že je to normální dnes., Právnická banka měla podle jednoho odhadu v oběhu asi čtyřikrát více papírových peněz než její zlaté a stříbrné rezervy. To je podle moderních bankovních standardů konzervativní. Americká banka s aktivy pod sto dvacet čtyři milionů dolarů je povinna ponechat hotovostní rezervu pouze tři procenta.
nové papírové peníze měl atraktivní funkce: to bylo garantované do obchodu pro konkrétní hmotnost stříbra, a, na rozdíl od mincí, nemůže být roztaven nebo znehodnocen. Zanedlouho se bankovky obchodovaly za více než jejich hodnotu ve stříbře a zákon byl učiněn generálním správcem financí, který měl na starosti celou francouzskou ekonomiku. Přesvědčil také vládu, aby mu udělila monopol obchodu s francouzskými osadami v Severní Americe ve formě společnosti Mississippi., Firmu financoval stejným způsobem, jakým banku financoval, s vklady od veřejnosti vyměněnými za akcie. Hodnotu těchto akcií, které stouply z pěti set livres na deset tisíc livres, pak využil k odkupu dluhů francouzského krále. Francouzská ekonomika, založená na všech těch nájmech a anuitách a mzdách, byla smetena a nahrazena tím, co zákon nazval jeho „novým systémem financí“.“Použití zlata a stříbra bylo zakázáno. Papírové peníze byly nyní“ fiat “ měnou, kterou podpořila autorita banky a nic jiného., Na svém vrcholu byla společnost oceněna na dvojnásobek celé výrobní kapacity Francie. Jak Buchan zdůrazňuje, je to nejvyšší ocenění, jaké kdy společnost dosáhla kdekoli na světě.
to skončilo katastrofou. Lidé se začali ptát, zda tyto náhle lukrativní investice stojí za to, co oni měli být stojí za to; pak se začal strachovat, pak k panice, a pak požadovat své peníze zpět, pak riot, když se nemohl dostat to. Zlato a stříbro byly obnoveny jako peníze, společnost byla rozpuštěna a právo bylo propuštěno po sto čtyřiceti pěti dnech ve funkci., V roce 1720 uprchl ze země, zničený. V roce 1729 se přestěhoval z Bruselu do Kodaně do Benátek do Londýna a zpět do Benátek, kde zemřel.
velkou ironií života práva je, že jeho myšlenky byly z moderního hlediska do značné míry správné. Lodě, které šly do zahraničí jménem své velké společnosti, začaly získávat zisk. Auditor, který prošel knihami společnosti, dospěl k závěru, že je zcela solventní—což není překvapující, když se domníváte, že země, které vlastnila v Americe, nyní produkují biliony dolarů v ekonomické hodnotě.,
dnes žijeme ve verzi systému Johna Lawa. Každý stát v rozvinutém světě má centrální banku, která vydává papírové peníze, manipuluje poskytování úvěrů v zájmu obchodu, používá fractional-reserve banking, a funkce akciové společnosti, které platí dividendy. Všechny tyto byly do Francie přivezeny téměř současně Johnem Lawem. Jeho velkou a pravděpodobně nevyhnutelnou chybou bylo podceňovat volatilitu, kterou jeho vynálezy zavedly, zejména rizika způsobená runaway credit. Jeho období brilantního úspěchu ve Francii opustilo pouze dvě památky., Jeden byl vytvořen vévodou z Bourbonu, který inkasoval své podíly ve společnosti a použil neočekávané k vybudování velkých stájí v Chantilly. „John Law snil o dobře živené pracující populaci a časopisech domácího a zahraničního zboží,“ poznamenává Buchan. „Jeho pomník je katedrála koně.“Jeho další odkaz je slovo „milionář“, první razil v Paříži popsat brzy příjemci Právo je oslňující režimu.
Jak se tyto kdysi divoké myšlenky staly součástí samotné struktury moderních financí a vlády? Pokus a omyl., Nebylo to tak, že chytří lidé přišli na všechno najednou a implementovali to současně, jak se snažil zákon. Moderní ekonomický systém se vyvinul a evoluce zahrnuje inovace, opakování, selhání a slepé uličky. V oblasti financí, zahrnuje busty a panika a pády, protože, jak James Grant říká, že v jeho centru nový životopis z Viktoriánské bankéř-novinář Walter Bagehot, „v oblasti financí a ekonomiky, my pořád šlapat na stejné hrábě.“
Bagehot (vyslovováno „badge-it“) věděl o těchto hráběch všechno., Vyrůstal v Západní Anglii v rodině se silnými odkazy na i-run místní banky, Stuckey. Poté, co šel na univerzitu a snaží svou ruku na to být právník, on se obrátil k žurnalistice a bankovnictví, na druhé kariéry platí pro bývalou. Oženil se s dcerou Jamese Wilsona, který založil The Economist, v roce 1843-Bagehot se stal třetím redaktorem-a žil život, který byl zvenčí poměrně nerovnoměrný., Zájem Bagehot pochází z jeho oslňující, vtipný paradox-milující psaní, a to zejména z jeho dvou klíčových děl, „anglické Ústavy“ (1867), která shrnuje nepsaná cílem Velké Británie je politická instituce, a „Lombard Street“ (1873), který vysvětluje, jak funguje bankovnictví. Tyto knihy jsou čitelné i dnes, ale byli zájmu především na teoretiky, až Ben Bernanke jméno-zkontrolovat Bagehot jako zásadní vliv na myšlení za rok 2008 sanovat banky., To způsobilo oživený zájem, který vedl k napsání Grantova “ Walter Bagehot: život a časy největšího Viktoriána.”
