IN einem Land, in dem die jährliche Inflationsrate vierstellig ist, kann der Vormonat wie ein goldenes Zeitalter erscheinen. Venezuelas Währung, der Bolívar, hat in kurzer Zeit 99,9% seines Wertes verloren. Es ist schwer zu ergründen, wie eine Regierung ihre Wirtschaftspolitik so falsch machen kann, wenn die Auswirkungen der Hyperinflation so stark sind. Was sind seine Ursachen?
Beginnen Sie mit einer Definition., 1956 veröffentlichte Phillip Cagan, ein Ökonom beim American National Bureau of Economic Research, eine bahnbrechende Studie zur Hyperinflation, die er als Zeitraum definierte, in dem die Preise um mehr als 50% pro Monat steigen. Das Phänomen ist selten. Steve Hanke von der Johns Hopkins University und seine Kollegen haben 57 Fälle dokumentiert, von denen Venezuela der jüngste ist. Oft ist der Hintergrund Revolution, Krieg oder politischer Übergang. Die erste aufgezeichnete Episode ereignete sich zwischen 1795 und 1796 im revolutionären Frankreich., Nach dem Ersten Weltkrieg gab es in Europa eine Ansammlung von Hyperinflationen, insbesondere in Deutschland, und Anfang der 1990er Jahre in Ländern, die vom Zerfall der Sowjetunion betroffen waren. Doch Krieg und Revolution sind nicht immer die Kulisse, wie die jüngsten Fälle von Venezuela und Simbabwe zeigen.
Obwohl jede Episode der Hyperinflation ihre einzigartige Misere hat, gibt es gemeinsame Muster. Oft hat die betroffene Wirtschaft bereits eine chronische Schwäche. Normalerweise ist es ein zugrunde liegendes fiskalisches Problem., Es könnte Druck auf das Budget geben, sagen wir, die Kosten für die Verfolgung eines Krieges, oder von Sozialausgaben oder von Plünderungen durch Beamte. Steuereinnahmen können stark von einer einzigen Ware abhängen. Häufig ist die lokale Währung an einen überbewerteten Kurs gebunden, der die Inflation für eine Weile verborgen hält, nur damit sie plötzlich auftaucht. Die Probleme beginnen mit einem „Schock“ für die Wirtschaft. Es könnte ein Einbruch der Ölpreise wie im Fall Venezuelas oder ein Einbruch der landwirtschaftlichen Produktion wie im Fall Simbabwes sein. Der Schock löst eine Kette von Ereignissen aus. Die Steuereinnahmen verdampfen und hinterlassen ein Loch in den öffentlichen Finanzen., Die Regierung füllt es aus, indem sie Geld druckt. Der Anstieg des Geldangebots treibt die Inflation nach oben. Das ist schlimm genug. Was diesen Prozess jedoch beschleunigt und einen Preissprung in Hyperinflation verwandelt, sind die Auswirkungen der Inflation auf die Staatseinnahmen. Da Einkommen – oder Umsatzsteuern in der Regel nach ihrem Abzug gezahlt werden, führt eine Periode hoher Inflation zu einem Rückgang ihres realen Wertes. So greift die Regierung erneut auf die Finanzierung ihres Haushaltsdefizits zurück, indem sie mehr Geld druckt. Das führt zu noch mehr Inflation, einem noch schwächeren Steueraufkommen und weiteren Geldschöpfungsrunden., Irgendwann bricht der Wechselkurs zusammen. Der Anstieg der Inflation wird schnell explosiv, insbesondere in Ländern, in denen Löhne und Preissteigerungen indexiert sind.
Hyperinflationen dauern nicht lange. Sie enden auf eine von zwei Arten. Mit der ersten wird die Papierwährung so völlig wertlos, dass sie durch eine harte Währung ersetzt wird. Dies geschah Ende 2008 in Simbabwe, als der amerikanische Dollar tatsächlich die Kontrolle übernahm. Die Preise werden sich stabilisieren, aber andere Probleme entstehen. Das Land verliert die Kontrolle über sein Bankensystem und seine Industrie kann die Wettbewerbsfähigkeit verlieren., Mit der zweiten endet die Hyperinflation durch ein Reformprogramm. Dies beinhaltet in der Regel eine Verpflichtung zur Haushaltskontrolle, eine neue Ausgabe von Banknoten und eine Stabilisierung des Wechselkurses—idealerweise alle mit vertrauensvollen ausländischen Krediten. Ohne eine solche Reform könnten Venezuelas Führer, obwohl sie Amerika verächtlich machen, feststellen, dass ihr Volk irgendwann gezwungen ist, seinen Dollar sowieso anzunehmen.
Siehe auch: Wenn die Preise zu hoch sind
