Law verbrachte die nächsten Jahre damit, in Europa herumzuklopfen, etwas über Glücksspiel und Finanzen zu lernen und ein kurzes Buch „Money and Trade Considered“ zu schreiben, das in vielerlei Hinsicht moderne Theorien über Geld vorwegnimmt. Er wurde reich; wie Littlefinger in „Game of Thrones“, Law scheint einer jener Männer gewesen zu sein, die das Talent hatten, „zwei goldene Drachen zusammen zu reiben und einen dritten zu züchten.“Er kaufte ein schickes Haus in Den Haag und machte eine genaue Studie über die vielen niederländischen Innovationen im Finanzwesen, wie Optionshandel und Leerverkäufe., Im Jahr 1713 kam er in Frankreich an, das von einem Problem geplagt war, das er gut bewältigen konnte.
Der König von Frankreich, Ludwig XIV., war der bevorstehende Monarch in Europa, aber seine Regierung war durch Schulden verkrüppelt. Die üblichen Kriegskosten wurden zu einer riesigen Rechnung für Annuitäten hinzugefügt-lebenslange Zinszahlungen bei der Begleichung alter Kredite. Bis 1715 hatte der König einhundertfünfundsechzig Millionen Livres an Einnahmen aus Steuern und Zöllen., Buchan rechnet damit: „Die Ausgaben für die Armee, die Paläste, den Hof und die öffentliche Verwaltung haben nur 48 Millionen Livres verlassen, um Zinszahlungen für die Schulden der illustren Könige zu leisten, die zuvor gegangen waren.“Leider kam die jährliche Rechnung für Renten und Löhne von lebenslangen Büros zu neunzig Millionen Livres. Es gab auch noch ausstehende Schuldscheine in Höhe von neunhundert Millionen Livres, die aus verschiedenen Kriegen übrig geblieben waren; Der König würde kein Geld mehr leihen können, wenn er keine Zinsen für diese Noten zahlte, und das würde zusätzliche fünfzig Millionen Livres pro Jahr kosten., Die Regierung Frankreichs war pleite.
Im September 1715 starb Ludwig XIV., und sein Neffe, der Herzog von Orleans, wurde als Regent des Kinderkönigs Ludwig XV. „Er wurde gelangweilt geboren“, bemerkte der große Diarist Saint-Simon, ein Freund des Herzogs seit seiner Kindheit. „Er konnte nicht leben, außer in einer Art Strom von Geschäften, an der Spitze einer Armee oder bei der Verwaltung ihrer Versorgung oder im grellen und Funkelnden einer Ausschweifung.“Angesichts der Finanzkrise des französischen Staates hörte der Herzog den Ideen von John Law zu., Diese Ideen—heute mehr oder weniger orthodoxe Politik—waren nach den Maßstäben des 18.
Law dachte, dass das Wichtigste an Geld nicht sein inhärenter Wert sei; er glaubte nicht, dass es einen hatte. „Geld ist nicht der Wert, gegen den Waren ausgetauscht werden, sondern der Wert, gegen den sie ausgetauscht werden“, schrieb er. Das heißt, Geld ist das Mittel, mit dem Sie einen Satz von Sachen gegen einen anderen Satz von Sachen tauschen. Das Entscheidende, dachte Law, war, Geld in die Wirtschaft zu bringen und es zu nutzen, um Handel und Wirtschaft anzuregen., Wie Buchan schreibt, “ muss Geld in den Dienst des Handels gestellt werden und liegt im Ermessen des Prinzen oder des Parlaments, um je nach den Bedürfnissen des Handels zu variieren. Eine solche Idee, orthodox und sogar langweilig für die letzten fünfzig Jahre, wurde im siebzehnten Jahrhundert für teuflisch gehalten.“
Diese Idee des Gesetzes führte ihn zu der Idee einer neuen französischen Nationalbank, die Gold und Silber von der Öffentlichkeit aufnahm und es in Form von Papiergeld zurücklieh., Die Bank nahm auch Einlagen in Form von Staatsschulden auf und erlaubte es den Leuten geschickt, den vollen Wert der Schulden zu beanspruchen, die mit hohen Rabatten gehandelt wurden: Wenn Sie ein Stück Papier hätten, das sagte, der König schulde Ihnen tausend Livres, könnten Sie nur vierhundert Livres auf dem freien Markt dafür bekommen, aber Law ‚ s Bank würde Ihnen die vollen tausend Livres in Papiergeld gutschreiben. Dies bedeutete, dass das Papiervermögen der Bank das tatsächliche Gold, das sie auf Lager hatte, bei weitem übertraf und es zu einem Vorläufer des heute üblichen „Fractional-Reserve-Banking“ machte., Law ‚ s bank hatte, durch eine Schätzung, etwa vier mal so viel Papiergeld im Umlauf, wie der gold-und Silberschatz. Das ist nach modernen Bankenstandards konservativ. Eine US-Bank mit einem Vermögen unter vierundzwanzig Millionen Dollar ist verpflichtet, eine Barreserve von nur drei Prozent zu halten.
Das neue Papiergeld hatte eine attraktive Eigenschaft: Es wurde garantiert für ein bestimmtes Gewicht von Silber gehandelt und konnte im Gegensatz zu Münzen nicht geschmolzen oder abgewertet werden. Es dauerte nicht lange, bis die Banknoten mit mehr als ihrem Wert in Silber gehandelt wurden, und das Gesetz wurde zum Generalstaatsanwalt für Finanzen erlassen, der für die gesamte französische Wirtschaft zuständig war. Er überredete die Regierung auch, ihm ein Handelsmonopol mit den französischen Siedlungen in Nordamerika in Form der Mississippi Company zu gewähren., Er finanzierte das Unternehmen auf die gleiche Weise, wie er die Bank finanziert hatte, mit Einlagen der Öffentlichkeit gegen Aktien getauscht. Er benutzte dann den Wert dieser Aktien, die von fünfhundert Livres bis zehntausend Livres stiegen, um die Schulden des französischen Königs aufzukaufen. Die französische Wirtschaft, basierend auf all diesen Mieten und Renten und Löhnen, wurde weggefegt und durch das ersetzt, was er sein „neues Finanzsystem“ nannte.“Die Verwendung von Gold und Silber wurde verboten. Papiergeld war jetzt „Fiat“ – Währung, untermauert von der Autorität der Bank und sonst nichts., Auf seinem Höhepunkt wurde das Unternehmen mit der doppelten Produktionskapazität Frankreichs bewertet. Wie Buchan betont, ist dies die höchste Bewertung, die ein Unternehmen jemals irgendwo auf der Welt erzielt hat.
Es endete in einer Katastrophe. Die Leute begannen sich zu fragen, ob diese plötzlich lukrativen Investitionen das wert waren, was sie wert sein sollten; dann begannen sie sich Sorgen zu machen, dann in Panik zu geraten, dann ihr Geld zurückzufordern, dann aufzuräumen, wenn sie es nicht bekommen konnten. Gold und Silber wurden als Geld wieder eingesetzt, das Unternehmen wurde aufgelöst und das Gesetz wurde nach hundertfünfundvierzig Tagen im Amt gefeuert., Im Jahr 1720 floh er aus dem Land, ruiniert. Er zog von Brüssel nach Kopenhagen nach Venedig nach London und zurück nach Venedig, wo er 1729 brach.
Die große Ironie des Lebens von Law ist, dass seine Ideen aus der modernen Perspektive weitgehend korrekt waren. Die Schiffe, die im Auftrag seiner großen Firma ins Ausland gingen, begannen Gewinn zu machen. Der Wirtschaftsprüfer, der die Bücher des Unternehmens durchging, kam zu dem Schluss, dass es völlig solvent war—was nicht verwunderlich ist, wenn man bedenkt, dass die Länder, die es in Amerika besaß, jetzt Billionen von Dollar an wirtschaftlichem Wert produzieren.,
Heute leben wir in einer Version von John Laws System. Jeder Staat in den Industrieländern hat eine Zentralbank, die Papiergeld ausgibt, die Kreditversorgung im Interesse des Handels manipuliert, fraktionierte Reservebanken einsetzt und Aktiengesellschaften mit Dividenden ausstattet. Alle diese wurden nach Frankreich gebracht, so ziemlich gleichzeitig, von John Law. Sein großer und wahrscheinlich unvermeidbarer Fehler bestand darin, die Volatilität, die seine Erfindungen einführten, zu unterschätzen, insbesondere die Risiken, die durch außer Kontrolle geratene Kredite entstanden. Seine Zeit des brillanten Erfolgs in Frankreich hinterließ nur zwei Denkmäler., Einer wurde vom Herzog von Bourbon geschaffen, der seine Anteile an der Firma kassierte und den Windfall nutzte, um die Großen Ställe in Chantilly zu bauen. „John Law hatte von einer gut genährten arbeitenden Bevölkerung und Zeitschriften mit heimischen und ausländischen Gütern geträumt“, bemerkt Buchan. „Sein Denkmal ist eine Kathedrale für das Pferd.“Sein anderes Vermächtnis ist das Wort „Millionär“, das erstmals in Paris geprägt wurde, um die frühen Nutznießer des schillernden Gesetzes zu beschreiben.
Wie wurden diese einst wilden Ideen Teil des Gefüges moderner Finanzen und Regierung? Versuch und Irrtum., Es war nicht so, dass kluge Leute alles auf einmal herausgefunden und gleichzeitig umgesetzt haben, wie es das Gesetz versuchte. Das moderne Wirtschaftssystem hat sich weiterentwickelt, und die Evolution beinhaltet Innovationen, Wiederholungen, Misserfolge und Sackgassen. Im Finanzwesen geht es um Büsten und Panik und Abstürze, denn wie James Grant in seiner lebhaften neuen Biographie des viktorianischen Bankierjournalisten Walter Bagehot sagt: „In Finanzen und Wirtschaft treten wir immer wieder auf die gleichen Rechen.“
Bagehot (ausgesprochen „badge-it“) wusste alles über diese Rechen., Er wuchs im Westen Englands in einer Familie mit starken Verbindungen zu einer gut geführten lokalen Bank, Stuckey ‚ s. Nachdem er zur Universität gegangen war und sich als Anwalt versucht hatte, wandte er sich dem Journalismus und dem Bankwesen zu, wobei letzterer für erstere bezahlte. Er heiratete 1843 die Tochter von James Wilson, der den Economist gegründet hatte—Bagehot wurde sein dritter Herausgeber-und lebte ein Leben, das von außen ziemlich ereignislos war., Das Interesse an Bagehot rührt von seinem schillernden, witzigen, paradoxen Schreiben und insbesondere von seinen beiden Schlüsselwerken “ The English Constitution „(1867), die die ungeschriebene Reihenfolge der politischen Institutionen Großbritanniens zusammenfassen, und“ Lombard Street “ (1873), die erklärt, wie Banken funktionieren. Diese Bücher sind heute noch lesbar, aber sie waren vor allem für Wonks von Interesse, bis Ben Bernanke Bagehot als entscheidenden Einfluss auf das Denken hinter den Bankenrettungen von 2008 benannte., Dies löste ein wiederbelebtes Interesse aus, was zum Schreiben von Grants „Walter Bagehot: The Life and Times of the Greatest Victorian“ führte.”
