al final del jueves, Oct. 24, 1929, La Bolsa de Nueva York se había recuperado de la caída del 10% que el mercado había tomado antes ese día. Pero luego las acciones se desplomaron de nuevo el lunes siguiente, octubre. 28 y martes, Oct. 29, vio gotas similares. El mercado de valores continuaría cayendo durante las próximas semanas.,
«durante tantos meses, muchas personas habían ahorrado dinero y prestado dinero y prestado en sus préstamos para poseer los pequeños pedazos de papel en virtud de los cuales se convirtieron en socios en la industria estadounidense», TIME escribió sobre el estado de ánimo en ese primer día aterrador. «Ahora estaban tratando de deshacerse de ellos aún más frenéticamente de lo que habían tratado de conseguirlos.»
en retrospectiva, los choques de Wall Street de finales de octubre de 1929 — ahora conocidos como Jueves Negro, lunes negro y Martes Negro — a menudo han sido vistos como el comienzo de lo que se convertiría en la Gran Depresión., Pero así como había mucha confusión en ese entonces sobre lo que estaba pasando, todavía hay confusión sobre el efecto que el Jueves Negro tuvo en la economía en los años siguientes. Para el 90 aniversario del Jueves Negro, TIME habló con el historiador financiero Richard Sylla, Profesor Emérito de Economía y ex profesor Henry Kaufman de Historia de instituciones y mercados financieros en la Escuela de negocios Stern de la Universidad de Nueva York y Presidente de la junta del Museo de finanzas estadounidenses en la ciudad de Nueva York.
hora: ¿Qué pasó realmente el Jueves Negro?,
SYLLA: el Jueves Negro fue interesante porque el mercado se estrelló durante el día, pero al final del día regresó, debido a una intervención de los banqueros para proteger a sus clientes ricos, así como para tratar de contrarrestar el pánico. La compra fue hecha por Richard Whitney, que representaba un fondo de dinero de personas como la Casa De Morgan. hay venta de pánico, pero pueden detener el pánico entrando y comprando acciones. Así que comenzó a comprar a izquierda y derecha, y revirtió la caída y restauró el mercado a casi los niveles previos al Jueves Negro., Pero cuando las acciones cayeron más del 10% tanto el lunes como el martes siguientes, el mercado se estrelló sin volver. En aproximadamente dos semanas, las acciones perdieron alrededor de un tercio de su valor.
¿Qué llevó al accidente?
hay una historia famosa, no sabemos si es verdad, sobre cómo a finales del verano de 1929, un chico de lustrado de zapatos le dio a Joe Kennedy consejos sobre acciones, y Kennedy, siendo un viejo inversor sabio, pensó: «Si los chicos de lustrado de zapatos están dando consejos sobre acciones, entonces es hora de salir del mercado.,»Así que la historia dice que Joe Kennedy vendió todas sus acciones e hizo una matanza, y tal vez ese sea el comienzo de la fortuna que hizo presidente de JFK tres décadas más tarde. El hecho de que el mercado había caído un 10% antes de la intervención de los banqueros hizo que otras personas desconfiaran del mercado y probablemente fueron ellos los que comenzaron a vender el lunes y el martes siguientes. el dinero fácil es bueno para el mercado de valores, lo cual es bastante cierto. La Reserva Federal en el verano de 1929 estaba preocupada por el exceso de especulación, por lo que en realidad hicieron un ajuste a principios de septiembre.,
la década de 1920 fue un período de gran prosperidad. Era una década próspera, pero hubo una desaceleración económica al final de la década, una recesión que había comenzado en la segunda mitad de 1929. Pero la economía entonces estaba acostumbrada a tener recesiones cada dos o tres años, así que no hay razón por la que esa recesión tuvo que convertirse en una gran depresión.
¿Qué es lo que la gente tiende a equivocarse sobre la caída del mercado de valores de 1929?
el gran mito es que la caída del mercado de valores causó la Gran Depresión., Esto es parte del aprendizaje de todos los escolares en estudios sociales, pero los historiadores financieros no creen que la evidencia sea muy fuerte para eso. El accidente ocurrió a finales de octubre y principios de noviembre de 1929. Si pasamos del Jueves Negro al Viernes Santo de 1930, que fue a mediados de abril, el mercado de valores volvió a estar casi al mismo nivel . La gente ignora el hecho de que el mercado de valores tuvo una fuerte recuperación después del desplome porque es inconveniente para la historia.
Entonces, ¿cuál fue la verdadera historia? Los bancos extendieron demasiados préstamos malos; los bancos especulaban demasiado., El libro de Milton Friedman y Anna J. Schwartz a Monetary History of the United States, 1867-1960 señaló que no había conexión entre el desplome de Wall Street de 1929 y la Gran Depresión. La Gran Depresión realmente comenzó cuando los bancos comenzaron a quebrar en 1930, y luego hubo más quiebras bancarias en 1931 y 1932, lo que llevó a un feriado bancario cuando FDR se convirtió en presidente en el 33. No teníamos seguro de depósitos entonces, así que cuando los bancos cerraron, la gente perdió su dinero. Un banco fracasa cuando sus activos son menores que sus pasivos y cuando la gente no paga sus préstamos., La Reserva Federal como banco central puede prestar dinero y detener esa carrera en un banco, pero si un banco es insolvente, simplemente va a hundirse. Hubo un contagio cuando algunos grandes bancos fallaron en la ciudad de Nueva York, luego otras personas se preocuparon y sacaron su dinero de los bancos. La caída del mercado de valores de 1929 no ayudó, pero por alguna razón se nos ha ocurrido que la caída del mercado de valores comenzó la depresión cuando hay mucha evidencia en contra de esa teoría.
¿Qué tipo de medidas se tomaron para tratar de evitar que se repita el Jueves Negro?,
las grandes reformas llegaron en el New Deal con la Securities and Exchange Commission, que reguló más el mercado de valores, pero no evitó las caídas porque tuvimos una caída en 1987. Después de la caída de 1987, si el mercado caía muy rápido en un día dado, los disyuntores lo cerrarían hasta que la gente tuviera tiempo de pensar en lo que estaba pasando.
¿se implementaron algunas lecciones del crash de 1929 en la recesión de 2008-2009?
después del fracaso de Lehman Brothers , las intervenciones de la Reserva Federal agregaron mucha liquidez a la economía que apoyó el mercado de valores., Resulta que Ben Bernanke había estudiado la década de 1930, y resultó ser el hombre correcto en el lugar correcto en el momento correcto en los años 08 y 09, Así que no cometió el error que se cometió en los años 30.
¿se han repetido errores de ese tiempo?
una gran pregunta que no ha sido resuelta por los reguladores económicos y financieros es cuándo deben intervenir los reguladores para tratar de ralentizar las cosas., Una opinión es que no son lo suficientemente inteligentes como para saber que va a haber problemas, así que espere hasta que ocurra el problema y luego reaccione. Otras personas dicen que intente intervenir y enfriar la especulación antes de que tenga un gran desplome del mercado de valores o crisis bancaria. No creo que el veredicto esté en esa discusión en particular todavía.
en el 90 aniversario del accidente de Wall Street de 1929, ¿qué debemos tener en cuenta específicamente para 2019?,
una similitud es que el mercado ha estado subiendo básicamente desde 2009, por lo que ha estado subiendo durante 10 años, y por supuesto subió la mayor parte del tiempo en la década de 1920. la gente dice hoy que las acciones parecen estar sobrevaloradas y están respaldadas por tasas de interés extremadamente bajas; el crédito era algo barato en la década de 1920 hasta que la Reserva Federal se endureció. Ahora la Reserva Federal no parece estar apretando., De hecho, cuando el mercado de valores cayó mucho el año pasado, eso fue porque la Reserva Federal estaba apretando, y ahora a principios de este año dijeron que no iban a apretar mucho más y el mercado de valores regresó.
creo que una diferencia es que en 1929 personas fueron gung-ho en el mercado de valores antes del accidente. Hoy veo que hay mucho escepticismo. Para todos los que dicen que el mercado es genial, hay muchas personas respetadas que dicen que está sobrevalorado. Eso probablemente significa que no tendremos otro gran accidente.,
hemos hablado de algunos ejemplos particulares de crisis financieras, pero estas cosas han estado sucediendo periódicamente. Algunas personas dicen que la razón por la que estas cosas suceden una y otra vez es que la gente tiende a olvidar que pueden suceder. Casi nadie que trabaja ahora en Wall Street recuerda el desplome de 1987, y algunas personas afirman que la reciente Gran Recesión fue porque no había nadie alrededor que recordara 1929. Es la naturaleza de la vida. Le digo a la gente en Wall Street: estudia más historia financiera, para que puedas protegerte cuando te des cuenta de que algo malo viene., Pero en general, la comunidad financiera no presta tanta atención a la historia como debería.
escribir a Olivia B. Waxman en [email protected].
