¿qué es la tasa libre de riesgo?
La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de interés que un inversor puede esperar ganar en una inversión que conlleva riesgo cero. En la práctica, la tasa libre de riesgo se considera comúnmente igual al interés pagado en un bono del Tesoro del gobierno de 3 meses Los bonos del Tesoro (T-Bills)los bonos del Tesoro (o T-Bills para abreviar) son un instrumento financiero a corto plazo que es emitido por el Tesoro de los Estados Unidos con períodos de vencimiento que van desde unos pocos días hasta 52 semanas (un año)., Se consideran entre las inversiones más seguras, ya que están respaldadas por la plena fe y el crédito del Gobierno de los Estados Unidos., generalmente la inversión más segura que un inversor puede hacer.
La tasa libre de riesgo es un número teórico ya que técnicamente todas las inversiones conllevan algún tipo de riesgo, como se explica hereRisk y Returnen la inversión, el riesgo y el retorno están altamente correlacionados. El aumento del rendimiento potencial de la inversión suele ir acompañado de un aumento del riesgo., Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, el riesgo específico de la industria, el riesgo competitivo, el riesgo internacional y el riesgo de mercado.. Sin embargo, es una práctica común para referirse a la tasa de T-bill como la tasa libre de riesgo. Si bien es posible que el Gobierno deje de pagar sus valores, la probabilidad de que esto suceda es muy baja.
La seguridad con la tasa libre de riesgo pueden diferir de un inversionista a otro. La regla general es considerar el organismo gubernamental más estable que ofrece T-bills en una determinada moneda., Por ejemplo, un inversor que invierte en valores que se negocian en USD debe usar la tasa de T-bill estadounidense, mientras que un inversor que invierte en valores negociados en Euros o Francos debe usar una T-bill Suiza o Alemana.
¿cómo afecta la tasa libre de riesgo al costo del capital?
La tasa libre de riesgo se utiliza en el cálculo del costo de equityCost de EquityCost de Equity es la tasa de rendimiento que un accionista requiere para invertir en un negocio., La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado con la inversión (según se calcula utilizando el CAPMCapital Asset Pricing Model (CAPM)El Capital Asset Pricing Model (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor., La fórmula CAPM muestra que el retorno de un valor es igual al retorno libre de riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor), que influye en el costo promedio ponderado de capital de una empresa waccwacc es el costo promedio ponderado de Capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D/V X Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una visión general de lo que es, por qué se utiliza, cómo calcularlo, y también proporciona una calculadora descargable de WACC., El siguiente gráfico ilustra cómo los cambios en la tasa libre de riesgo pueden afectar el costo de capital de una empresa:
donde:
CAPM (Re)-costo de capital
Rf – tasa libre de riesgo
β – Betabetala beta (β) de un valor de inversión (es decir, una acción) es una medida de su volatilidad de los rendimientos en relación con todo el mercado. Se utiliza como una medida de riesgo y es una parte integral del modelo de fijación de precios de activos de Capital (CAPM). Una empresa con una beta más alta tiene mayor riesgo y también mayores rendimientos esperados.,
Rm-riesgo de mercado Premiumriesgo de mercado Premiumla prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de mantener una cartera de mercado de riesgo en lugar de activos libres de riesgo.
un aumento en la Rf presionará para que aumente la prima de riesgo del mercado. Esto se debe a que, a medida que los inversores puedan obtener un rendimiento más alto sin riesgo, los activos de mayor riesgo tendrán que rendir mejor que antes para cumplir con los nuevos estándares de los inversores para los rendimientos requeridos. En otras palabras, los inversores percibirán otros valores como un riesgo relativamente mayor en comparación con el tipo libre de riesgo., Por lo tanto, exigirán una mayor tasa de riesgo de retorno y retorno en la inversión, el riesgo y el retorno están altamente correlacionados. El aumento del rendimiento potencial de la inversión suele ir acompañado de un aumento del riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, el riesgo específico de la industria, el riesgo competitivo, el riesgo internacional y el riesgo de mercado. para compensarlos por el mayor riesgo.
asumiendo que la prima de riesgo de mercado aumenta en la misma cantidad que la tasa libre de riesgo, el segundo término en la ecuación CAPM seguirá siendo el mismo. Sin embargo, el primer mandato aumentará, aumentando así el CAPM., La reacción en cadena ocurriría en la dirección opuesta si las tasas libres de riesgo disminuyeran.
así es como el aumento en Re aumentaría WACCWACCWACC es el costo promedio ponderado de Capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D/V X Rd) x (1-T))., Esta guía proporcionará una visión general de lo que es, por qué se usa, cómo calcularlo, y también proporciona una calculadora descargable de WACC:
manteniendo el costo de la deuda, la estructura de capital y la tasa impositiva del negocio igual, vemos que WACC aumentaría. Lo contrario también es cierto (es decir, una Re decreciente causaría que WACC disminuyera).
otras consideraciones
desde la perspectiva de una empresa, el aumento de las tasas sin riesgo puede ser estresante. La compañía está bajo presión para cumplir con las tasas de retorno más altas requeridas de los inversores., Por lo tanto, aumentar los precios de las acciones y cumplir con las proyecciones de rentabilidad se convierten en altas prioridades.
desde la perspectiva de un inversor, el aumento de las tasas es una buena señal, ya que indica una tesorería segura y la capacidad de exigir mayores rendimientos.
tasas históricas de T-bill de 3 meses en EE.UU.
a continuación se muestra un gráfico de tasas históricas de T-bill de 3 meses en EE. UU.:
T-Bills fell as low as 0.01% during the 1940s and 2010s and rose as high as 16% during the 1980s., Las altas tasas de T-bill generalmente señalan tiempos económicos prósperos cuando las empresas del sector privado están funcionando bien, cumpliendo con los objetivos de ganancias y aumentando los precios de las acciones con el tiempo.
recursos adicionales
para obtener más información sobre temas relacionados, consulte los siguientes recursos de CFI:
- WACC Calculatorwacc Calculatoresta calculadora WACC le ayuda a calcular WACC en función de la estructura de capital, el costo de capital, el costo de la deuda y la tasa impositiva., El costo promedio ponderado de Capital (WACC) representa el costo combinado de capital de una compañía en todas las fuentes, incluidas las acciones ordinarias, las acciones preferentes y la deuda. El coste de cada tipo de capital es weighte
- Cost of DebtCost of DebtThe cost of debt es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos de WACC para el análisis de valoración.
- Estructura de Capitalestructura de Capitalla estructura de Capitalse refiere a la cantidad de deuda y/o capital empleado por una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos., Estructura de capital de una empresa
- Modelo de precios de activos de Capital modelo de precios de activos de capital (CAPM)el modelo de precios de activos de Capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula CAPM muestra que el retorno de un valor es igual al retorno libre de riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor
