Il 19 ottobre 1973, subito dopo la richiesta del presidente Nixon al Congresso di mettere a disposizione 2,2 miliardi di dollari in aiuti di emergenza a Israele per il conflitto noto come Guerra dello Yom Kippur, l’Organizzazione dei Paesi arabi esportatori di petrolio (OAPEC) istituì un embargo petrolifero sugli Stati Uniti (Reich 1995). L’embargo cessò le importazioni di petrolio dagli Stati Uniti dalle nazioni OAPEC partecipanti e iniziò una serie di tagli alla produzione che alterarono il prezzo mondiale del petrolio. Questi tagli hanno quasi quadruplicato il prezzo del petrolio da $2.90 al barile prima dell’embargo a $11.,65 al barile nel gennaio 1974. Nel marzo 1974, in mezzo a disaccordi all’interno dell’OAPEC su quanto tempo continuare la punizione, l’embargo è stato ufficialmente revocato. I prezzi del petrolio più elevati, invece, sono rimasti (Merrill 2007).
Come Arthur Burns, all’epoca presidente della Federal Reserve, spiegò nel 1974, la “manipolazione dei prezzi e delle forniture del petrolio da parte dei paesi esportatori di petrolio arrivò in un momento più inopportuno per gli Stati Uniti., A metà del 1973, i prezzi all’ingrosso delle materie prime industriali stavano già aumentando ad un tasso annuo superiore al 10%; il nostro impianto industriale funzionava praticamente a pieno regime; e molti importanti materiali industriali erano estremamente scarsi” (Burns 1974). Oltre a queste pressioni sui costi, l’industria petrolifera statunitense aveva una mancanza di capacità produttiva in eccesso, il che significava che era difficile per l’industria portare più petrolio sul mercato se necessario (Alhajji 2005)., Pertanto, quando l’OAPEC ha tagliato la produzione di petrolio, i prezzi hanno dovuto aumentare perché l’industria petrolifera americana non poteva rispondere aumentando l’offerta. Inoltre, le fonti di petrolio non-organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio (OPEC) stavano diminuendo in percentuale dell’industria petrolifera mondiale, e l’OPEC stava quindi guadagnando una percentuale maggiore del mercato petrolifero mondiale., Queste dinamiche di mercato, combinate con l’effetto dei maggiori diritti di partecipazione delle nazioni OPEC nel settore, hanno permesso all’OPEC di esercitare un’influenza molto più ampia sul meccanismo di fissazione dei prezzi nel mercato petrolifero sin dalla loro formazione in 1960 (Merrill 2007).
La svalutazione del dollaro che è stata sperimentata nei primi anni 1970 è stata anche un fattore centrale negli aumenti dei prezzi istituiti dall’OAPEC. Dal momento che il prezzo del petrolio è stato quotato in termini di dollari, il calo del valore del dollaro ha effettivamente diminuito i ricavi che le nazioni OPEC stavano vedendo dal loro petrolio., Le nazioni OPEC hanno fatto ricorso al prezzo del loro petrolio in termini di oro e non di dollaro (Hammes and Willis 2005). A causa della fine dell’accordo di Bretton Woods, che aveva ancorato l’oro a un prezzo di $35, il prezzo dell’oro è salito a $455 l’oncia entro la fine degli anni 1970. Questo drastico cambiamento nel valore del dollaro è un fattore innegabilmente importante negli aumenti dei prezzi del petrolio degli anni 1970.,
Il ruolo della Federal Reserve
Dal punto di vista dei responsabili politici della Federal Reserve, la crisi petrolifera del 1973-74 è servita a complicare ulteriormente il contesto macroeconomico, in particolare per quanto riguarda l’inflazione. Presidente della Fed Burns ha sostenuto nel 1979 che l’inflazione sembrava essere il risultato di una pletora di forze: “il finanziamento sciolto della guerra in Vietnam. . .,le svalutazioni del dollaro nel 1971 e nel 1973, il boom economico mondiale del 1972-73, i fallimenti dei raccolti e la conseguente impennata dei prezzi alimentari mondiali nel 1974-75, gli straordinari aumenti dei prezzi del petrolio e la forte decelerazione della produttività” (Burns 1979). Il consenso intellettuale tra i politici dell’epoca era che l’inflazione a spinta dei costi (il tipo di inflazione derivante da un aumento dei prezzi degli input per l’economia, cioè i salari dei lavoratori) era al di fuori dell’influenza della politica monetaria (Romer e Romer 2012)., Nelle parole di un economista che ha presentato al Federal Open Market Committee nel maggio del 1971, “la domanda è se la politica monetaria potrebbe o dovrebbe fare qualcosa per combattere un tasso residuo persistente di inflazione … La risposta, penso, è negativa. … Mi sembra che dovremmo considerare i continui aumenti dei costi come un problema strutturale non suscettibile di misure macroeconomiche ” (Romer e Romer 2012).
Da allora gli economisti hanno capito che una banca centrale può influenzare la misura in cui gli shock dell’offerta influenzano l’inflazione, ma devono affrontare un trade-off., L’aumento dei prezzi del petrolio, a causa dell’effetto diffuso che hanno sulle materie prime in tutta l’economia, tenderà a generare sia pressioni inflazionistiche che una crescita più lenta. Nel breve periodo, queste forze tendono ad avere una relazione inversa, ovvero quando una si alza, l’altra cade e viceversa. Ben Bernanke, ad esempio, ne ha discusso nel 2004: “Come dovrebbe reagire la politica monetaria? Purtroppo, la politica monetaria non può compensare contemporaneamente gli effetti recessivi e inflazionistici dell’aumento dei prezzi del petrolio., Se la banca centrale abbassa i tassi di interesse nel tentativo di stimolare la crescita, rischia di aumentare la pressione inflazionistica; ma se aumenta abbastanza da soffocare l’inflazione effect…it può esacerbare il rallentamento della crescita economica.”Continua spiegando che la decisione di stringere o allentare la politica monetaria dipende in ultima analisi dal modo in cui i responsabili politici bilanciano i rischi inerenti al perseguimento degli obiettivi di occupazione e stabilità dei prezzi (Bernanke 2004).
In definitiva, la crisi petrolifera del 1973 e la conseguente inflazione furono il risultato di molti fattori che culminarono in una tempesta economica perfetta., L’embargo petrolifero del 1973 è stato solo uno dei tanti fattori complicanti che hanno portato i politici statunitensi a sopravvalutare il nostro potenziale nazionale e a sottovalutare il loro ruolo nell’ampia inflazione che si è verificata durante gli 1970.
