19日、1973年、ニクソン大統領がヨム-キプール戦争と呼ばれる紛争に対するイスラエルへの緊急援助で22億ドルを議会に要請した直後、アラブ石油輸出国機構（OAPEC）はアメリカ合衆国に対する石油禁輸措置を開始した（ライヒ1995年）。 禁輸措置は、参加OAPEC諸国からの米国の石油輸入を中止し、石油の世界価格を変える一連の生産削減を開始しました。 これらのカットは、禁輸前のバレル$2.90から$11への石油価格をほぼ四倍にしました。,65年（1974年）にバレルが製造された。 1974年、oapec内で罰をどのくらい継続するかについての意見の相違の中で、禁輸は正式に解除された。 一方、原油価格の上昇は依然として残っている（Merrill2007）。
アーサー-バーンズ、当時の連邦準備制度理事会の議長は、1974年に説明したように、”石油輸出国による原油価格と供給の操作は、米国にとって最も都合の悪い時, 1973年の半ばには、工業製品の卸売価格はすでに10パーセント以上の年率で上昇しており、私たちの産業プラントは実質的にフル稼働しており、多くの主要な工業材料は非常に不足していました”（Burns1974）。 これらのコスト圧力に加えて、米国の石油産業は過剰生産能力が不足していたため、必要に応じてより多くの石油を市場に投入することは困難でした（Alhajji2005）。, これにより、OAPEC切削油の生産価格の上昇が米国の石油産業のない対応により増加供給できます。 さらに、石油輸出国（OPEC）の非組織化石油源は、世界の石油産業の割合として減少しており、OPECは世界の石油市場のより大きな割合を獲得していました。, これらの市場のダイナミクスは、OPEC諸国の産業への参加権の拡大の効果と一致し、OPECは1960年の形成以来、石油市場における価格設定メカニズムにはるかに大きな影響を及ぼすことができた（Merrill2007）。
1970年代初頭に経験したドルの切り下げは、OAPECによって制定された価格上昇の中心的な要因でもありました。 石油の価格はドルベースで引用されているので、ドルの下落はOPEC諸国が石油から見ていた収入を効果的に減少させた。, OPEC諸国は、ドルではなく金の面で石油を価格設定することに頼った（Hammes and Willis2005）。 35ドルの価格に金をペッグしていたブレトン-ウッズ協定の終了により、金の価格は455ドルに1970年代の終わりまでに上昇しました。このドルの価値の急激な変化は、1970年代の原油価格の上昇において紛れもなく重要な要因です。,
連邦準備制度理事会の役割
連邦準備制度理事会の政策立案者の視点から、1973-74年の石油危機は、特にインフレに関して、マクロ経済環境をさらに複雑にする役割を果たした。 連邦準備制度理事会のバーンズ議長は1979年に、インフレは過剰な力の結果であるように見えたと主張した：”ベトナムでの戦争の緩やかな資金調達。 . .,1971年と1973年のドル切り下げ、1972-73年の世界的な経済ブーム、1974-75年の作物の不作とその結果として生じる世界の食料価格の高騰、原油価格の異常な上昇と生産性の急激な減速”（Burns1979）。 当時の政策立案者の知的コンセンサスは、コストプッシュインフレ（経済へのインプットの価格の上昇、すなわち労働者賃金から生じるインフレのタイプ）が金融政策の影響を受けないということであった（Romer and Romer2012）。, 1971年の月に連邦公開市場委員会に提示した経済学者の言葉では、”問題は、金融政策がインフレの持続残存率に対抗するために何かをすることができるかどうか、またはすべきかどうかである。.. 答えは、私が思うに、否定的です。 … 私たちは、継続的なコスト上昇をマクロ経済対策に従わない構造的な問題とみなすべきであると私には思える”（Romer and Romer2012）。
エコノミストは、中央銀行が供給ショックがインフレに影響を与える程度に影響を与えることができるが、トレードオフに直面することを理解するようになった。, 原油価格の上昇は、経済全体の商品に広範な影響を及ぼすため、インフレ圧力と成長の鈍化の両方を生み出す傾向があります。 短期的には、これらの力は逆の関係を持つ傾向があり、一方が上昇したとき、他方が低下したとき、そしてその逆を意味します。 例えば、ベン-バーナンキは2004年にこれについて議論しました：”金融政策はどのように反応すべきか？ 残念ながら、金融政策は、原油価格の上昇による景気後退とインフレの影響を同時に相殺することはできません。, 中央銀行が成長を刺激するために金利を下げると、インフレ圧力に加わるリスクがありますが、インフレを窒息させるのに十分な上昇があればeffect…it 経済成長の減速を悪化させる可能性があります。”彼は、金融政策を引き締めたり緩和したりする決定は、最終的には、政策立案者が雇用と物価安定の目標を追求することに内在するリスクのバランスをとる方法に依存することを説明している（Bernanke2004）。
最終的には、1973年の石油危機とそれに伴うインフレは、完璧な経済嵐で最高潮に達する多くの要因の結果でした。, 1973年の石油禁輸は、米国の政策立案者が国の可能性を過大評価し、1970年代を通じて起こった広範なインフレにおける彼ら自身の役割を過小評価するようになった多くの複雑な要因の一つに過ぎなかった。
