債券投資家は厳しい環境に直面しています。 フェデラル-ファンドの金利はゼロに近く、10年の財務省の利回りは0.5％から0.75％の範囲で立ち往生したままであり、インフレ調整済み（実質）利回りはマイナスの領域に深くある。 一方、ハイイールド債などのリスクの高い債券投資の利回りは、前例のない財政-金融政策が経済や金融市場を支えていることから、低下しています。,
これらの課題にもかかわらず、債券投資は依然として多様化したポートフォリオに位置していると考えています。 それは、現金であなたのお金を維持する株式市場でより多くのリスクを取るために、または潜在的に高いリターンを得るために低信用品質の投資に見えるように見えるかもしれませんが、私たちは、高品質の中間債があなたの債券保有の中核として機能するべきであると信じています。 その後、あなたのリスク許容度に応じて、高利回りの投資は、それらのコア保有を補完するものとして追加することができますが、唯一の適度に。,
課題にもかかわらず、我々は投資家が今日債券を保持するために、次の理由を考慮すべきであると考えています。
- 彼らは潜在的な多様化の利点を
- 短期金利は、より長い間低いままになる可能性があります。li>
- 利回りは軒並みゼロに近いわけではありませんが、より高い利回りの債券はより高いリスクを伴います。
これらの利点の上に、私たちは債券のはしごは、以下で説明するように、これらの困難な時代に投資を維持する一つの方法であると考えています。
債券は、潜在的な多様化の利点を提供します
米国のような高品質の債券, 株式のポートフォリオに追加すると、米国債は多様化の利点を提供します。 米国債は本質的により防御的である傾向があり、そのリターンは株式市場のリターンと負の相関を持つ傾向があります。 言い換えれば、彼らは株式市場が”ジグザグ”かもしれないときに”ジグザグ”を助けます。”
米国債は、米国株式と負の相関を持っています。 今日は利回りが低いことは事実ですが、株式市場が下落した場合、米国債は依然としてバッファーとして役立ちます。, 長期債は歴史的に彼らのより高い期間に最高の多様化の利点のいくつかを提供している—彼らは金利の変化に対してより敏感です。 景気回復がつまずいたり、別の株式市場の下落を目の当たりにした場合、中長期債は国債のような短期投資よりも大きな価格上昇を経験すると信じています。 景気回復が続けば、今後数年間の非常に容易な金融政策の見通しを踏まえると、中期的な国債はその価値を保持すると予想しています。, 言い換えれば、連邦準備制度理事会が基準金利をゼロに近づけている限り、利回りはあまり上昇するとは予想していません。
長期債は、短期債よりも米国株式との相関が低い傾向があります
注：相関は、二つの投資が歴史的に互いにどのように動いたかの統計的尺度であり、-1から+1の範囲である。 相関が1の場合は完全な正の相関を示し、相関が-1の場合は完全な負の相関を示します。, ゼロの相関は、資産が相関していないことを意味します。
出典：モーニングスター社からのデータと金融研究のためのシュワブセンター。 示されている相関は、各資産クラスとS&P500との相関を表し、10年間の2010年から2020年までの間に示されています。 投資タイプを表すインデックスは、ブルームバーグバークレイズ米国財務省インデックス（20+年、7–10年、および1–3年のサブインデックス）、ブルームバーグバークレイズ米国総合債券指数、ブルームバーグバークレイズ地方債指数、ブルームバーグバークレイズ米国, 社債インデックス、ICE BofAメリルリンチ固定金利プリファード証券インデックス、およびブルームバーグバークレイズ米国企業ハイイールド債券指数。 多様化の作戦は利益を保障しないし、減少市場の損失から保護しない。 過去の業績は将来の結果を保証するものではありません。
短期利回りは長い間低くとどまる可能性があります
それは、利回りが高いときに債券に投資するより良い機会を待って、現金やその他の短期, 負債が原因来ている場合は、流動性のために、毎日の費用のために、または財務計画の目的のために—投資家が現金を保持するための理由がたくさんあ しかし、今日の投資として現金を保有している場合、利回りは何年もゼロに近いと予想されるため、投資に対するリターンはあまり得られません。
連邦当局からの中央値の予測は、2022年末までのほぼゼロ金利を指しており、連邦公開市場委員会は”利上げについて考えることさえ考えていない”と述べている。,”市場ベースの期待は、2022年後半または2023年まで利上げが起こらないことを示しているため、市場は一般的に同意しています。
市場の期待は、年間の低金利を指しています
ソース：ブルームバーグ。 ユーロドル先物を使用して、将来のフェデラルファンドのレートの市場見積もり。 8月31日から2020年まで開催されている。
経済見通しがかなり改善したとしても、Frbは利上げ前に、特にインフレ管理へのアプローチの変更を発表した後に二度考えるかもしれないと予想しています。, この変化は、Frbが予想インフレ率に対処するために先制的に行動するのではなく、インフレ率が上昇するまで、さらに数年にわたってゼロ金利政策を維持する可能性が高いことを示唆しています。 連邦準備制度理事会は、金融危機をきっかけにゼロから0.25％の範囲で金利を保持していたことに注意してください。,
債券に投資する前に金利が上昇するのを戦術的に待っている人のために、その戦略にはコストがあります：他の高品質の投資で今日利用可能な配合高い利回りを逃している機会費用。 平均五年間の投資適格社債は、今日およそ1％の利回りを提供しています。 それは絶対的には低いですが、それは他の短期的な液体の選択肢をはるかに上回っています。 三ヶ月の財務省の法案と比較して、投資家は年間約0.9％以上を獲得することができます。, それはあまり似ていないかもしれませんが、以下の仮説的な例で見ることができるように、時間の経過とともに徐々に加算されます。
レートが上昇するのを待つコストがあります
出典：ブルームバーグと金融研究のためのシュワブセンター。 3ヶ月の財務省の手形の利回り0.1％と平均5年社債の利回り1.0％を使用している架空のシナリオ。 第三のシナリオでは、連邦準備制度理事会の資金利回りが1％に増加し、3ヶ月の財務省の法案の利回りが1.0％になることを前提としています。, この例は仮説的であり、例示のみを目的として提供されています。 これは、特定の投資商品を表すことを意図したものではなく、例は手数料の影響を反映したものではありません。
すべての債券利回りがゼロに近いわけではありません
債券投資家は、より高い利回りを得るために米国債や預金証書を超えて見ることができ、利回りのレベルは、どのくらいのリスクが関与しているかによって異なります。
リスクの高い債券投資は現在、より高い利回りを提供しています
出典：ブルームバーグ、8/28/2020のように。, 利回りは、利回り-ツー-満期を表す優先証券を除くすべての投資のための利回り-ツー-最悪を表します。 投資タイプを表すインデックスは、ハイイールドコーポレート=ブルームバーグバークレイズ米国企業ハイイールド債券指数、優先証券=ICE BofA固定金利優先証券指数、EM USD債務=ブルームバーグバークレイズ新興市場米ドル集計債券指数、投資適格コーポレート=ブルームバーグバークレイズ米国社債指数、地方自治体=ブルームバーグバークレイズ地方債指数、代理店MBS=ブルームバーグバークレイズ米国MBS指数、米国, 集計債券指数=ブルームバーグバークレイズ米国集計債券指数;Intl Ex-USD=ブルームバーグバークレイズグローバル集計元米国債券指数。 過去の業績は将来の結果を保証するものではありません。
私たちはまだ債券ポートフォリオの大部分のための投資グレード企業や地方債のようなより高い格付け、より質の高い投資を好みます。 彼らはパンデミックに至るまでの五年平均よりも高いので、彼らの収量は、比較的魅力的に見えます。 投資適格社債については、信用スプレッド、または同等の国庫利回りを超えて提供される利回りの量を見てください。, 地方債市場のために、我々は同等の財務省のセキュリティに地方債の利回りを比較するmunicipals-オーバー債券、または暴徒、広がりを見てください。
リスク許容度が高い投資家は、よりリスクの高い投資を適度に追加することができますが、経済見通しが悪化すれば、これらは価格下落しやすいことに留意する必要があります。 月にtroughed株式市場の売却の間に、ハイイールド債券、優先証券、および新興市場債務はすべて15％以上の減少を受けました。, 我々は一般的に積極的なincome1債券投資のほとんどに中立的な見通しを持っていますが、我々は今日、新興市場債が比較的魅力的であると感じています。 ただしされることをお勧めいたします。制限にご配分をより積極的な利益への投資によって発見され、そのリスクです。
ボンドラダーは、投資の当て推量を取るのに役立ちます
ボンドラダーは、異なる日付に成熟した個々の債券のポートフォリオです。 段間の複数の段そして間隔が付いている梯子を描きなさい。, 個々の債券はラングであり、満期の間の時間はラング間の間隔です。 さまざまな債券の満期を間隔をあけることによって、投資家は一つの金利にロックされることはありません。
債券ラダーは、投資家がどのような金利環境が発生しても管理するのに役立つため、投資から当て推量を取るのを助けることができます。 利回りが上昇した場合、成熟した債券はそれらの高い利回りで再投資することができます。, 利回りが低下した場合、成熟債は残念ながら低利回り債券に再投資されますが、既存の債券はまだ最初にロックされた高い利回りを提供します。
私たちのマントラの一つは、”市場での時間は、市場のタイミングよりも重要であるということです。”結梯子や慎重なアプローチにもそのままで投資家に滞在投資を通じても利環境が生まれる。
今すぐ何をすべきか
彼らが提供する低利回りのためにあなたの債券の保有を放棄しないでください。, むしろ、あなたがより良いあなたが今日の困難な環境をナビゲートするのに役立つ右の債券を所有していることを確認してください：
- 彼らが提供す
- より高い利回りの選択肢からの収入の支払いは時間の経過とともに悪化する可能性があるため、現金で待つことにはコストがかかることli>
- 利回りのために達する…しかし、慎重に。 割り当てがリスク許容度に沿っている限り、リスクの高い固定資産クラスを追加することを検討してください。
- 投資から当て推量を取り、投資を維持するのに役立つ債券のはしごを検討してください。,
