På oktober 19, 1973, straks efter at Præsident Nixon ‘ s anmodning til Kongressen til at stille til rådighed $2.2 milliarder i nødhjælp til Israel for konflikt kendt som Yom Kippur-Krigen, Organisationen af Arabiske olieeksporterende Lande (OAPEC) indførte en olieembargo mod Usa (Reich 1995). Embargoen ophørte amerikansk olieimport fra deltagende OAPEC-nationer og indledte en række produktionsnedskæringer, der ændrede verdensprisen på olie. Disse nedskæringer næsten firedoblet prisen på olie fra $ 2,90 en tønde før embargoen til $ 11.,65 en tønde i januar 1974. I marts 1974, midt i uoverensstemmelser inden for OAPEC om, hvor længe straffen skulle fortsætte, blev embargoen officielt ophævet. De højere oliepriser forblev på den anden side (Merrill 2007).
som Arthur Burns, formanden for Federal Reserve på det tidspunkt, forklarede i 1974, kom “manipulation af oliepriser og forsyninger fra de olieeksporterende lande på et mest uhensigtsmæssigt tidspunkt for De Forenede Stater., I midten af 1973 steg engrospriserne på industrivarer allerede med en årlig sats på mere end 10 procent; vores industrianlæg var i drift med praktisk talt fuld kapacitet; og mange store industrielle materialer var ekstremt mangelfulde” (Burns 1974). Ud over disse omkostningstryk havde den amerikanske olieindustri en mangel på overskydende produktionskapacitet, hvilket betød, at det var vanskeligt for industrien at bringe mere olie på markedet, hvis det var nødvendigt (Alhajji 2005)., Da OAPEC reducerede olieproduktionen, måtte priserne således stige, fordi den amerikanske olieindustri ikke kunne reagere ved at øge udbuddet. Derudover faldt ikke-organisationen af olieeksporterende lande (OPEC) oliekilder som en procentdel af verdens olieindustri, og OPEC fik derfor en større procentdel af verdens oliemarked., Denne markedsdynamik, der matchede effekten af OPEC-Nationers større deltagelsesrettigheder i branchen, gjorde det muligt for OPEC at udøve en meget større indflydelse på prisfastsættelsesmekanismen på oliemarkedet siden deres dannelse i 1960 (Merrill 2007).
devalueringen af dollaren, der blev oplevet i begyndelsen af 1970 ‘ erne, var også en central faktor i de prisstigninger, der blev indført af OAPEC. Da olieprisen blev citeret i dollar, faldt dollarens faldende værdi effektivt de indtægter, som OPEC-landene så fra deres olie., OPEC nationer tyet til prisfastsættelse deres olie i form af guld og ikke dollaren (Hammes og Willis 2005). På grund af afslutningen af Bretton Woods-aftalen, som var knyttet guld til en pris af $35, prisen på guld steg til $455 en ounce ved udgangen af 1970’erne. Denne drastiske ændring i værdien af dollaren er unægtelig en vigtig faktor i de prisstigninger på olie i 1970’erne.,
Federal Reserve ‘ s rolle
fra de politiske beslutningstageres udsigtspunkt i Federal Reserve tjente oliekrisen fra 1973-74 til yderligere at komplicere det makroøkonomiske miljø, især med hensyn til inflation. Fed-formand Burns argumenterede i 1979 for, at inflationen syntes at være resultatet af en overflod af kræfter: “den løse finansiering af krigen i Vietnam. . .,devalueringerne af dollaren i 1971 og 1973, det verdensomspændende økonomiske boom i 1972-73, afgrødefejl og deraf følgende stigning i verdens fødevarepriser i 1974-75, og de ekstraordinære stigninger i oliepriserne og den kraftige deceleration af produktiviteten” (Burns 1979). Den intellektuelle konsensus blandt politikere på det tidspunkt var, at omkostningspush-inflation (den type inflation, der stammer fra en stigning i priserne på input til økonomien, dvs.arbejdstagerlønninger) var uden for indflydelsen fra pengepolitikken (Romer and Romer 2012)., Med ordene fra en økonom, der præsenterede for Federal Open Market Committee i maj 1971, ” spørgsmålet Er, om pengepolitikken kunne eller skulle gøre noget for at bekæmpe en vedvarende resterende inflationsrate … Svaret, tror jeg, er negativt. … Det forekommer mig, at vi bør betragte de fortsatte omkostningsstigninger som et strukturelt problem, der ikke er acceptabelt for makroøkonomiske foranstaltninger” (Rømer og Rømer 2012).økonomer har siden forstået, at en centralbank kan påvirke, i hvilket omfang forsyningschok påvirker inflationen, men de står over for en afvejning., Højere oliepriser vil på grund af den udbredte virkning, de har på råvarer i hele økonomien, have tendens til at skabe både inflationspres og langsommere vækst. På kort sigt har disse kræfter en tendens til at have et omvendt forhold, hvilket betyder, når man stiger, den anden falder og vice versa. Ben Bernanke diskuterede for eksempel dette i 2004: “hvordan skal pengepolitikken reagere? Desværre kan pengepolitikken ikke opveje de recessionære og inflationære virkninger af øgede oliepriser på samme tid., Hvis centralbanken sænker renten i et forsøg på at stimulere væksten, risikerer den at øge inflationspresset; men hvis det hæver nok til at kvæle inflationen effect…it kan forværre afmatningen i den økonomiske vækst.”Han fortsætter med at forklare, at beslutningen om at stramme eller lette pengepolitikken i sidste ende afhænger af, hvordan politikere balancerer de risici, der er forbundet med at forfølge beskæftigelses-og prisstabilitet (Bernanke 2004).
i sidste ende var oliekrisen i 1973 og den ledsagende inflation et resultat af mange faktorer, der kulminerede i en perfekt økonomisk storm., Olieembargoen i 1973 var blot en af mange komplicerende faktorer, der førte til, at amerikanske politikere overvurderede vores nationale potentiale og undervurderede deres egen rolle i den brede inflation, der opstod gennem 1970 ‘ erne.
