Law bracht de volgende jaren door met het rondneuzen in Europa, het leren over gokken en financiën, en het schrijven van een kort boek, “Money and Trade Considered”, dat in veel opzichten een voorbode is van moderne theorieën over geld. Hij werd rijk; net als Littlefinger in “Game of Thrones,” Law lijkt te zijn geweest een van die mannen die het talent van “wrijven twee gouden draken bij elkaar en fokken van een derde.”Hij kocht een chique woning in Den Haag en bestudeerde de vele Nederlandse innovaties op financieel gebied, zoals optiehandel en short selling., In 1713 kwam hij aan in Frankrijk, dat werd geteisterd door een probleem dat hij zeer geschikt was om aan te pakken.de koning van Frankrijk, Lodewijk XIV, was de preëminent monarch in Europa, maar zijn regering werd verlamd door schulden. De gebruikelijke kosten van oorlogvoering werden toegevoegd aan een enorme rekening voor lijfrenten-levenslange rentebetalingen in de afwikkeling van oude leningen. Tegen 1715 had de koning honderd vijfenzestig miljoen livres aan inkomsten uit belastingen en douane., Buchan doet de berekening: “uitgaven aan het leger, de paleizen en het Hof en de overheid liet slechts 48 miljoen livres om rentebetalingen op de schulden geaccumuleerd door de illustere koningen die eerder waren gegaan te voldoen.”Helaas, de jaarlijkse rekening voor lijfrenten en lonen van lifetime kantoren kwam tot negentig miljoen livres. Er waren ook uitstaande promesses, ten bedrage van negenhonderd miljoen livres, overgebleven uit verschillende oorlogen; De koning zou niet meer geld kunnen lenen, tenzij hij rente op die biljetten betaalde, en dat zou nog eens vijftig miljoen livres per jaar kosten., De Franse regering was failliet.in September 1715 stierf Lodewijk XIV en zijn neef, de hertog van Orléans, kreeg de leiding over het land, als regent van het kind koning Lodewijk XV. “Hij werd geboren verveeld,” merkte de grote dagboekschrijver Saint-Simon, een vriend van de hertog sinds zijn kindertijd, op. “Hij kon niet anders leven dan in een soort van stroom van zaken, aan het hoofd van een leger, of in het beheer van de bevoorrading, of in het blaren en schittering van een losbandigheid.”Geconfronteerd met de financiële crisis van de Franse staat, begon de Hertog te luisteren naar de ideeën van John Law., Deze ideeën – min of meer orthodoxe politiek van vandaag—waren naar de maatstaven van de achttiende eeuw Wild origineel.
Law dacht dat het belangrijkste aan geld niet de inherente waarde was; hij geloofde niet dat het die had. “Geld is niet de waarde waarvoor goederen worden geruild, maar de waarde waarmee ze worden geruild,” schreef hij. Dat wil zeggen, geld is het middel waarmee je een set spullen ruilt voor een andere set spullen. Het cruciale ding, dacht de wet, was om geld te verplaatsen rond de economie en om het te gebruiken om de handel en het bedrijfsleven te stimuleren., Zoals Buchan schrijft: “geld moet in dienst worden gesteld van de handel, en ligt aan het oordeel van de prins of het parlement om te variëren volgens de behoeften van de handel. Zo ‘ n idee, orthodox en zelfs vervelend voor de afgelopen vijftig jaar, werd in de zeventiende eeuw als duivels beschouwd.”
Dit idee van de wet leidde hem naar het idee van een nieuwe nationale Franse bank die goud en zilver van het publiek nam en het weer uitleende in de vorm van papiergeld., De bank nam ook deposito ‘ s aan in de vorm van staatsschuld, waardoor mensen slim de volledige waarde van schulden konden claimen die tegen zware kortingen werden verhandeld: als je een stuk papier had dat zegt dat de Koning je duizend livres schuldig was, kon je er op de open markt maar vierhonderd livres voor krijgen, maar de Bank van de wet zou je de volledige duizend livres in papiergeld geven. Dit betekende dat de papieren activa van de bank ver uitstijgen boven het werkelijke goud dat ze in petto had, waardoor het een voorloper is van het “fractional-reserve banking” dat tegenwoordig normaal is., De bank van Law had, volgens één schatting, ongeveer vier keer zoveel papiergeld in omloop als haar goud-en zilverreserves. Dat is conservatief naar moderne banknormen. Een Amerikaanse bank met activa onder de honderd en vierentwintig miljoen dollar is verplicht om een kasreserve van slechts drie procent aan te houden.
het nieuwe papiergeld had een aantrekkelijke eigenschap: het was gegarandeerd om te ruilen voor een bepaald gewicht aan zilver, en kon, in tegenstelling tot munten, niet worden omgesmolten of gedevalueerd. Het duurde niet lang of de bankbiljetten werden verhandeld op meer dan hun waarde in zilver, en de wet werd benoemd tot Controller General of Finances, verantwoordelijk voor de gehele Franse economie. Hij overtuigde de regering ook om hem een handelsmonopolie toe te kennen met de Franse nederzettingen in Noord-Amerika, in de vorm van de Mississippi Company., Hij financierde het bedrijf op dezelfde manier als de bank, met deposito ‘ s van het publiek geruild voor aandelen. Vervolgens gebruikte hij de waarde van die aandelen, die van vijfhonderd livres naar tienduizend livres stegen, om de schulden van de Franse koning op te kopen. De Franse economie, gebaseerd op al die huren en lijfrenten en lonen, werd weggevaagd en vervangen door wat de wet zijn “nieuwe systeem van Financiën noemde.”Het gebruik van goud en zilver werd verboden. Papiergeld was nu “fiat” valuta, ondersteund door de autoriteit van de bank en niets anders., Op zijn hoogtepunt was de prijs van het bedrijf tweemaal zo hoog als de totale productiecapaciteit van Frankrijk. Buchan wijst erop dat dit de hoogste waardering is die een bedrijf ooit heeft behaald, waar ook ter wereld.
Het eindigde in een ramp. Mensen begonnen zich af te vragen of deze plotseling lucratieve investeringen waard waren wat ze geacht werden waard te zijn; toen begonnen ze zich zorgen te maken, dan in paniek te raken, dan hun geld terug te eisen, dan in opstand te komen als ze het niet konden krijgen. Goud en zilver werden hersteld als geld, het bedrijf werd ontbonden, en de wet werd ontslagen, na een honderd en vijfenveertig dagen in functie., In 1720 ontvluchtte hij het land, geruïneerd. Hij verhuisde van Brussel naar Kopenhagen naar Venetië naar Londen en terug naar Venetië, waar hij in 1729 brak stierf.de grote ironie van Law ‘ s leven is dat zijn ideeën, vanuit het moderne perspectief, grotendeels juist waren. De schepen die naar het buitenland gingen voor zijn grote Compagnie begonnen winst te maken. De auditor die door de boeken van het bedrijf ging, concludeerde dat het volledig solvabel was—wat niet verwonderlijk is, als je bedenkt dat de gronden die het bezat in Amerika nu biljoenen dollars in economische waarde produceren.,
vandaag leven we in een versie van John Law ‘ s systeem. Elke staat in de ontwikkelde wereld heeft een centrale bank die papiergeld uitgeeft, de kredietverstrekking manipuleert in het belang van de handel, fractional-reserve banking gebruikt, en naamloze vennootschappen heeft die dividend betalen. Al deze werden naar Frankrijk gebracht, vrijwel gelijktijdig, door John Law. Zijn grote en waarschijnlijk onvermijdelijke fout was het onderschatten van de volatiliteit die zijn uitvindingen introduceerde, met name de risico ‘ s gecreëerd door op hol geslagen krediet. Zijn periode van briljant succes in Frankrijk liet slechts twee monumenten., Eén werd gecreëerd door de hertog van Bourbon, die zijn aandelen in het bedrijf incasseerde en de meevaller gebruikte om de grote stallen in Chantilly te bouwen. “John Law had gedroomd van een goed gevoede werkende bevolking en tijdschriften van binnenlandse en buitenlandse goederen,” merkt Buchan op. “Zijn monument is een kathedraal voor het paard.”Zijn andere nalatenschap is het woord “miljonair,” voor het eerst bedacht in Parijs om de vroege begunstigden van de dazzling regeling van de wet te beschrijven.
hoe zijn deze eens wilde ideeën onderdeel geworden van de structuur van de moderne financiën en overheid? Vallen en opstaan., Het was niet zo dat slimme mensen alles in één keer uitvogelen en het tegelijkertijd implementeren, zoals de wet probeerde te doen. Het moderne economische systeem evolueerde, en evolutie omvat innovaties, herhalingen, mislukkingen en doodlopende wegen. In de financiële sector gaat het om arrestaties, paniek en crashes, omdat, zoals James Grant zegt in zijn levendige nieuwe biografie van de Victoriaanse bankier-journalist Walter Bagehot, “in de financiële sector en de economie, we blijven op dezelfde harken stappen.”
Bagehot (uitgesproken als “badge-it”) wist alles over deze harken., Hij groeide op in het westen van Engeland in een familie met sterke banden met een goed beheerde lokale bank, Stuckey ‘ s. na zijn studie aan de universiteit en het proberen van zijn hand op een advocaat, wendde hij zich tot de journalistiek en het bankwezen, de laatste carrière te betalen voor de eerste. Hij trouwde met de dochter van James Wilson, die The Economist had opgericht in 1843—Bagehot werd de derde redacteur-en leefde een leven dat, van buitenaf, vrij rustig was., De interesse in Bagehot komt van zijn oogverblindende, geestige, paradox-liefhebbende schrijven, en in het bijzonder van zijn twee sleutelwerken, “the English Constitution” (1867), die de ongeschreven orde van de Britse politieke instellingen samenvat, en “Lombard Street” (1873), die uitlegt hoe bankieren werkt. Deze boeken zijn nog steeds leesbaar vandaag, maar ze waren vooral van belang voor wonks totdat Ben Bernanke naam-checkte Bagehot als een cruciale invloed op het denken achter de 2008 bank bailouts., Dit leidde tot het schrijven van Grant ‘ s “Walter Bagehot: the Life and Times of the Greatest Victorian”.”
