in een land waar de jaarlijkse inflatie in vier cijfers ligt, kan de vorige maand lijken op een gouden eeuw. De munteenheid van Venezuela, de bolívar, heeft in korte tijd 99,9% van zijn waarde verloren. Het is moeilijk te begrijpen hoe een regering haar economisch beleid zo verkeerd kan krijgen wanneer de effecten van hyperinflatie zo ernstig zijn. Wat zijn de oorzaken?
begin met een definitie., In 1956 publiceerde Phillip Cagan, een econoom die werkte bij het Amerikaanse National Bureau of Economic Research, een baanbrekende studie over hyperinflatie, die hij definieerde als een periode waarin de prijzen stijgen met meer dan 50% per maand. Het fenomeen is zeldzaam. Steve Hanke, van de Johns Hopkins University, en zijn collega ‘ s hebben 57 gevallen gedocumenteerd, waarvan Venezuela de meest recente is. Vaak is de achtergrond revolutie, oorlog of politieke overgang. De eerste opgenomen episode vond plaats tussen 1795 en 1796, in het revolutionaire Frankrijk., Er was een cluster van hyperinflaties in Europa na de Eerste Wereldoorlog, met name in Duitsland, en in de vroege jaren 1990 in landen getroffen door het uiteenvallen van de Sovjet-Unie. Maar oorlog en revolutie zijn niet altijd het decor, zoals de recente gevallen van Venezuela en Zimbabwe laten zien.
hoewel elke episode van hyperinflatie zijn unieke ellende heeft, zijn er gemeenschappelijke patronen. Vaak zal de betrokken economie al een chronische zwakte hebben. Meestal is het een onderliggend fiscaal probleem., De begroting kan onder druk komen te staan door bijvoorbeeld de kosten van de vervolging van een oorlog, sociale uitgaven of plunderingen door ambtenaren. De belastinginkomsten kunnen sterk afhankelijk zijn van één product. Vaak wordt de lokale munt gekoppeld aan een overgewaardeerde koers, die de inflatie een tijdje verborgen houdt, alleen om plotseling op te duiken. De problemen beginnen met een” schok ” voor de economie. Het kan een daling van de olieprijzen zijn, zoals in het geval van Venezuela, of een daling van de landbouwproductie, zoals in het geval van Zimbabwe. De schok veroorzaakt een reeks gebeurtenissen. Belastinginkomsten verdampen, waardoor er een gat in de overheidsfinanciën ontstaat., De overheid vult het in door geld te drukken. De toename van het geldaanbod drijft de inflatie op. Dat is al erg genoeg. Maar wat dit proces versnelt, een prijsstijging omzetten in hyperinflatie, is de impact van inflatie op de overheidsinkomsten. Omdat belastingen op inkomen of verkoop meestal worden betaald nadat ze zijn opgebouwd, leidt een periode van hoge inflatie tot een daling van hun reële waarde. Dus neemt de overheid weer haar toevlucht tot het financieren van haar begrotingstekort door meer geld te drukken. Dat leidt tot nog meer inflatie, een nog zwakkere belastingopbrengst en verdere rondes van geldcreatie., Op een gegeven moment stort de wisselkoers in. De stijging van de inflatie wordt snel explosief, vooral in landen waar lonen en prijsstijgingen geïndexeerd zijn.
Hyperinflaties duren niet lang. Ze eindigen op twee manieren. Met de eerste, de papieren munt wordt zo volkomen waardeloos dat het wordt vervangen door een harde valuta. Dit is wat er gebeurde in Zimbabwe eind 2008, toen de Amerikaanse dollar het in feite overnam. De prijzen zullen zich stabiliseren, maar andere problemen doen zich voor. Het land verliest de controle over zijn banksysteem en zijn industrie kan zijn concurrentievermogen verliezen., Met de tweede, hyperinflatie eindigt door middel van een hervormingsprogramma. Dit impliceert doorgaans een verbintenis om de begroting te controleren, een nieuwe uitgifte van bankbiljetten en een stabilisatie van de wisselkoers—idealiter allemaal ondersteund door vertrouwenwekkende buitenlandse leningen. Zonder een dergelijke hervorming, kunnen de leiders van Venezuela, hoewel verachtelijk van Amerika, merken dat haar volk uiteindelijk gedwongen wordt om zijn dollar toch over te nemen.
zie ook: wanneer de prijzen te verdomd hoog zijn
