sinds de lancering van quantitative easing (QE) hebben bezorgde beleggers gevraagd: “zal de Amerikaanse dollar instorten?”Het is een interessante vraag die oppervlakkig plausibel lijkt, maar een valutacrisis in de Verenigde Staten is onwaarschijnlijk.
waarom valuta ‘ s ineenstorten
De geschiedenis zit vol plotselinge valuta-instortingen. Argentinië, Hongarije, Oekraïne, IJsland, Venezuela, Zimbabwe en Duitsland hebben sinds 1900 allemaal verschrikkelijke valutacrises meegemaakt., Afhankelijk van de definitie van “ineenstorting”, kan de Russische valuta calamiteit in 2014 worden beschouwd als een ander voorbeeld.
de wortel van een ineenstorting komt voort uit een gebrek aan vertrouwen in de stabiliteit of het nut van geld om te dienen als een effectieve opslag van waarde of ruilmiddel. Zodra gebruikers stoppen met geloven dat een munt nuttig is, is die munt in de problemen. Dit kan worden bereikt door onjuiste waarderingen of pegging, chronische lage groei, of inflatie.,
valutaclausules worden veroorzaakt door een gebrek aan vertrouwen in de stabiliteit of het nut van geld—als een manier om waarde op te slaan of als ruilmiddel.
sterke punten van de Amerikaanse Dollar
sinds de Bretton Woods-overeenkomst in 1944 hebben andere grote regeringen en centrale banken op de Amerikaanse dollar vertrouwd om de waarde van hun eigen valuta ‘ s te ondersteunen. Door de status van de reservevaluta krijgt de dollar extra legitimiteit in de ogen van binnenlandse gebruikers, valutahandelaren en deelnemers aan internationale transacties.,
De Amerikaanse dollar is niet de enige reservevaluta in de wereld, hoewel het de meest voorkomende is. Vanaf oktober 2016 heeft het Internationaal Monetair Fonds (IMF) vier andere reservevaluta ‘ s goedgekeurd: De euro, Het Britse Pond sterling, de Japanse yen en de Chinese yuan. Het is belangrijk dat de dollar concurrenten heeft als internationale reservevaluta, omdat het een theoretisch alternatief creëert voor de rest van de wereld voor het geval Amerikaanse beleidsmakers de dollar op een schadelijke weg leiden.,
ten slotte is de Amerikaanse economie nog steeds de grootste en belangrijkste economie ter wereld. Hoewel de groei sinds 2001 aanzienlijk is vertraagd, presteert de Amerikaanse economie nog steeds regelmatig beter dan die in Europa en Japan. De dollar wordt ondersteund door de productiviteit van de Amerikaanse arbeiders, of tenminste zolang de Amerikaanse arbeiders de dollar bijna uitsluitend blijven gebruiken.
zwakke punten van de Amerikaanse Dollar
de fundamentele zwakte van de Amerikaanse dollar is dat het alleen waardevol is via overheidsfiat., Deze zwakte wordt gedeeld door elke andere grote nationale munt in de wereld en wordt in de moderne tijd als normaal beschouwd. Echter, nog in de jaren 1970, werd het beschouwd als een enigszins radicale voorstel. Zonder de discipline opgelegd door een commodity-based valuta standaard (zoals goud), is de zorg dat overheden misschien te veel geld drukken voor politieke doeleinden of om oorlogen te voeren.in feite is een van de redenen waarom het IMF werd opgericht, het toezicht op de Federal Reserve en haar betrokkenheid bij Bretton Woods. Vandaag gebruikt het IMF de andere reserves als discipline op de Fed-activiteiten., Als buitenlandse overheden of investeerders besloten massaal van de Amerikaanse dollar af te stappen, zou de stroom van shortposities iedereen met activa in dollars aanzienlijk kunnen schaden.
als de Federal Reserve geld creëert en de Amerikaanse overheid de schuld sneller aanneemt en monetariseert dan de Amerikaanse economie groeit, zou de toekomstige waarde van de valuta in absolute termen kunnen dalen. Gelukkig voor de Verenigde Staten wordt vrijwel elke alternatieve valuta ondersteund door een soortgelijk economisch beleid., Zelfs als de dollar in absolute termen haperde, kan hij wereldwijd nog steeds sterker zijn, vanwege zijn sterkte ten opzichte van de alternatieven.
zal de Amerikaanse Dollar instorten?
Er zijn enkele denkbare scenario ‘ s die een plotselinge crisis voor de dollar kunnen veroorzaken. De meest realistische is de dubbele dreiging van hoge inflatie en hoge schulden, een scenario waarin stijgende consumentenprijzen de Fed dwingen de rente sterk te verhogen., Een groot deel van de nationale schuld bestaat uit relatief korte termijn instrumenten, dus een piek in de tarieven zou fungeren als een instelbare rente hypotheek na de teaser periode eindigt. Als de Amerikaanse regering moeite had om haar rentebetalingen te betalen, konden buitenlandse crediteuren de dollar dumpen en een instorting veroorzaken.
als de VS een steile recessie of depressie inging zonder de rest van de wereld mee te slepen, zouden gebruikers de dollar kunnen verlaten., Een andere optie zou betekenen dat een grootmacht, zoals China of een post-Europese Unie Duitsland, een op grondstoffen gebaseerde standaard opnieuw invoert en de reservevaluta monopoliseert. Zelfs in deze scenario ‘ s is het echter niet duidelijk dat de dollar noodzakelijkerwijs zou instorten.
de ineenstorting van de dollar blijft zeer onwaarschijnlijk. Van de noodzakelijke voorwaarden om een ineenstorting te forceren, lijkt alleen het vooruitzicht van een hogere inflatie redelijk. Buitenlandse exporteurs zoals China en Japan willen geen dollar ineenstorting omdat de Verenigde Staten een te belangrijke klant zijn., En zelfs als de Verenigde Staten zouden moeten heronderhandelen of in gebreke zouden blijven op sommige obligaties,is er weinig bewijs dat de wereld de dollar zou laten instorten en het risico van mogelijke besmetting.
