tegen het einde van donderdag, okt. 24, 1929, de New York Stock Exchange was hersteld van de 10% dip die de markt eerder die dag had genomen. Maar toen daalde de aandelen weer de volgende maandag, Oktober. 28, en dinsdag, oktober. 29, zag soortgelijke druppels. De aandelenmarkt zou blijven tuimelen voor de komende weken.,”voor zoveel maanden hadden zoveel mensen geld gespaard en geld geleend en geleend op hun leningen om zichzelf te bezitten van de kleine stukjes papier waardoor ze partners werden in de Amerikaanse industrie,” schreef TIME over de stemming op die eerste angstaanjagende dag. “Nu probeerden ze nog meer verwoed van ze af te komen dan ze hadden geprobeerd ze te krijgen.”
achteraf gezien worden de crashes van Wall Street eind oktober 1929 — nu bekend als Black Thursday, Black Monday en Black Tuesday — vaak gezien als het begin van wat de Grote Depressie zou worden., Maar net zoals er toen veel verwarring was over wat er aan de hand was, is er nog steeds verwarring over het effect van zwarte donderdag op de economie in de jaren die volgden. Voor de 90e verjaardag van Black Thursday, TIME sprak met financieel historicus Richard Sylla, een Professor Emeritus van de economie en de voormalige Henry Kaufman Professor van de geschiedenis van financiële instellingen en markten aan de New York University Stern School of Business en voorzitter van de Raad van het Museum of American Finance in New York City.
tijd: wat gebeurde er eigenlijk op zwarte donderdag?,
SYLLA: zwarte donderdag was interessant omdat de markt tijdens de dag crashte, maar aan het einde van de dag kwam het terug — vanwege een interventie van de bankiers om hun rijke klanten te beschermen, evenals om te proberen de paniek tegen te gaan. De aankoop werd gedaan door Richard Whitney, die een pool van geld vertegenwoordigde van mensen zoals het Huis van Morgan. er is paniek verkopen, maar ze kunnen de paniek te stoppen door te gaan en aandelen te kopen. Dus hij begon links en rechts te kopen, en hij keerde de crash om en herstelde de markt tot bijna pre-zwarte donderdag niveaus., Maar toen de aandelen daalden meer dan 10% op zowel de volgende maandag en dinsdag, de markt crashte zonder terug te komen. In ongeveer twee weken tijd verloren aandelen ongeveer een derde van hun waarde.
wat leidde tot de crash? er is een beroemd verhaal, we weten niet of het waar is, over hoe in de late zomer van 1929, een Schoenpoetsen jongen gaf Joe Kennedy aandelen tips, en Kennedy, een wijze oude investeerder, dacht: “als Schoenpoetsen jongens geven aandelen tips, dan is het tijd om uit de markt.,”Dus het verhaal zegt Joe Kennedy verkocht al zijn aandelen en maakte een moord, en misschien is dat het begin van het fortuin dat JFK president drie decennia later. Het feit dat de markt 10% was gedaald voordat de bankiers tussenbeide kwamen maakte andere mensen op hun hoede voor de markt en waarschijnlijk zijn zij degenen die de volgende maandag en dinsdag begonnen te verkopen. makkelijk geld is goed voor de beurs, wat vrij waar is. De Federal Reserve in de zomer van 1929 was bezorgd over de overmaat van speculatie dus ze eigenlijk deed een aanscherping aan het begin van September.,
de jaren 1920 waren een periode van grote welvaart. Het was een welvarend decennium, maar er was een economische vertraging aan het einde van het decennium, een recessie die was begonnen in de tweede helft van 1929. Maar de economie was toen gewend aan recessies om de twee of drie jaar, dus er is geen reden waarom die recessie moest veranderen in een grote depressie.
wat hebben mensen de neiging om verkeerd over de 1929 beurscrash?de grote mythe is dat de beurscrash de Grote Depressie veroorzaakte., Dit is onderdeel van het leren van elke schoolkind in sociale studies, maar financiële historici denken niet dat het bewijs is erg sterk voor dat. De crash vond plaats eind oktober en begin November 1929. Als je van zwarte donderdag naar Goede Vrijdag 1930, dat was in het midden van April, de aandelenmarkt was terug naar ongeveer hetzelfde niveau . Mensen negeren het feit dat de aandelenmarkt een sterk herstel had na de crash omdat het lastig is voor het verhaal.
dus wat was het echte verhaal? De banken verstrekten te veel slechte leningen; de banken speculeerden te veel., Milton Friedman en Anna J. Schwartz ‘ Boek A Monetary History of the United States, 1867-1960 wees erop dat er geen verband was tussen de 1929 Wall Street crash en de Grote Depressie. De Grote Depressie begon echt toen de banken failliet gingen in 1930, en toen waren er meer bankfaillissementen in 1931 en 1932, wat leidde tot een feestdag toen FDR president werd in ’33. We hadden toen geen depositoverzekering, dus toen de banken dichtgingen, verloren mensen hun geld. Een bank faalt wanneer haar activa minder worden dan haar passiva en wanneer mensen hun leningen niet terugbetalen., De Federal Reserve als centrale bank kan geld lenen en die run op een bank stoppen, maar als een bank insolvent is, gaat het gewoon failliet. Er was een besmetting toen een paar grote banken faalden in New York City, toen andere mensen zich zorgen maakten en hun geld uit banken haalden. De beurscrash van 1929 hielp niet, maar om de een of andere reden is het aan ons gekomen dat de beurscrash de depressie begon terwijl er veel bewijs tegen die theorie is.
welke stappen werden genomen om een herhaling van zwarte donderdag te voorkomen?, de grote hervormingen kwamen in de New Deal met de Securities and Exchange Commission, die de aandelenmarkt meer reguleerde, maar die crashte niet omdat we in 1987 een crash hadden. Na de crash van 1987, als de markt echt snel viel op een bepaalde dag, stroomonderbrekers zouden sluiten tot mensen tijd hadden om na te denken over wat er aan de hand was.
zijn er lessen getrokken uit de crash van 1929 in de neergang van 2008-2009?
nadat Lehman Brothers faalde, voegden de interventies van de Federal Reserve veel liquiditeit toe aan de economie die de aandelenmarkt ondersteunde., Het blijkt dat Ben Bernanke de jaren 1930 had bestudeerd, en hij was toevallig de juiste man op de juiste plaats op het juiste moment in ’08 en ’09, dus hij maakte niet de fout die werd gemaakt in de jaren ’30.
zijn er fouten uit die tijd herhaald?
een grote vraag die nog niet is opgelost door de economie en de financiële toezichthouders is precies wanneer de toezichthouders moeten ingrijpen om te proberen de zaken te vertragen., Een beeld is dat ze niet slim genoeg zijn om te weten dat er problemen komen, dus wacht tot de problemen gebeuren en reageer dan. Andere mensen zeggen proberen in te grijpen en af te koelen van de speculatie voordat je een grote beurscrash of bankcrisis. Ik denk niet dat het vonnis is in op die specifieke discussie nog niet.
Op de 90ste verjaardag van de 1929 Wall Street crash, wat moeten we in gedachten houden specifiek voor 2019?,
een overeenkomst is dat de markt in principe sinds 2009 is gestegen, dus het gaat al 10 jaar omhoog, en natuurlijk ging het het grootste deel van de tijd in de jaren 1920. mensen zeggen vandaag dat aandelen lijken te worden overgewaardeerd en ze worden ondersteund door extreem lage rente; krediet was een beetje goedkoop in de jaren 1920 totdat de Federal Reserve aangescherpt. Nu lijkt de Federal Reserve niet aan te scherpen., In feite, toen de aandelenmarkt vorig jaar sterk daalde, was dat omdat de Federal Reserve aan het aanscherpen was, en nu begin dit jaar zeiden ze dat ze niet meer zo veel aanscherpen en de aandelenmarkt kwam terug.ik denk dat een verschil is dat in 1929 mensen waren gung-ho op de aandelenmarkt voor de crash. Vandaag zie ik dat er veel scepsis is. Voor iedereen die zegt dat de markt geweldig is, zijn er veel gerespecteerde mensen die zeggen dat het overgewaardeerd is. Dat betekent waarschijnlijk dat we niet nog een grote crash zullen hebben.,
we hebben het gehad over enkele specifieke voorbeelden van financiële crises, maar deze dingen zijn regelmatig aan de gang. Sommige mensen zeggen dat de reden dat deze dingen steeds weer gebeuren is dat mensen de neiging hebben om te vergeten dat ze kunnen gebeuren. Bijna niemand die nu op Wall Street werkt herinnert zich de crash van 1987, en sommige mensen beweren dat de recente Grote Recessie was omdat er niemand in de buurt was die zich 1929 herinnerde. Het is gewoon de aard van het leven. Ik zeg tegen mensen op Wall Street: bestudeer meer financiële geschiedenis, zodat je jezelf kunt beschermen als je je realiseert dat er iets ergs komt., Maar in het algemeen besteedt de financiële gemeenschap lang niet zoveel aandacht aan de geschiedenis als het zou moeten.
Schrijf naar Olivia B. Waxman op [email protected].
