Good Mood

24.10.09, 19: 29 [2010-08-09 19: 59] 28.10.09, 09: 28 29, widziałem podobne krople. Przez najbliższe tygodnie giełda będzie nadal spadać.,

„przez tyle miesięcy tak wielu ludzi oszczędzało pieniądze i pożyczało pieniądze i pożyczało na swoich pożyczkach, aby posiąść małe kawałki papieru, dzięki którym stali się partnerami w przemyśle amerykańskim” – napisał TIME o nastrojach tego pierwszego przerażającego dnia. „Teraz próbowali się ich pozbyć jeszcze bardziej gorączkowo niż próbowali ich zdobyć.”

z perspektywy czasu katastrofy na Wall Street pod koniec października 1929 roku — obecnie znane jako Czarny czwartek, czarny poniedziałek i czarny wtorek-często były postrzegane jako początek tego, co mogło stać się wielkim kryzysem., Ale tak jak było wtedy wiele zamieszania o tym, co się dzieje, nadal istnieje zamieszanie co do wpływu Czarny czwartek miał na gospodarkę w latach, które nastąpiły. Z okazji 90. rocznicy Czarnego czwartku TIME rozmawiał historyk finansów Richard Sylla, Emerytowany profesor ekonomii i były Profesor Henry Kaufman historii instytucji finansowych i rynków w New York University Stern School of Business i przewodniczący Rady Muzeum Finansów amerykańskich w Nowym Jorku.

czas: co tak naprawdę wydarzyło się w Czarny czwartek?,

SYLLA: Czarny czwartek był interesujący, ponieważ rynek załamał się w ciągu dnia, ale pod koniec dnia wrócił — z powodu interwencji bankierów w celu ochrony swoich bogatych klientów, a także próby przeciwdziałania panice. Zakupu dokonał Richard Whitney, który reprezentował pulę pieniędzy od ludzi takich jak House of Morgan. panika się sprzedaje, ale mogą ją powstrzymać, wchodząc i kupując akcje. Więc zaczął kupować na lewo i prawo, odwrócił krach i przywrócił rynek do poziomu sprzed Czarnego czwartku., Ale kiedy akcje spadły o ponad 10% zarówno w poniedziałek, jak i wtorek, rynek załamał się bez powrotu. W ciągu około dwóch tygodni akcje straciły około jednej trzeciej swojej wartości.

co doprowadziło do katastrofy?

istnieje słynna historia, nie wiemy, czy to prawda, o tym, jak późnym latem 1929 roku, chłopak do czyszczenia butów dał Joe Kennedy ' emu wskazówki dotyczące akcji, a Kennedy, będąc mądrym starym inwestorem, pomyślał: „jeśli chłopcy do czyszczenia butów dają wskazówki dotyczące akcji, nadszedł czas, aby wyjść z rynku.,”Historia mówi, że Joe Kennedy sprzedał wszystkie swoje akcje i zarobił miliony, a może to początek fortuny, która uczyniła JFK prezydentem trzy dekady później. Fakt, że rynek spadł o 10% zanim interweniowali bankowcy, sprawił, że inni ludzie uważali rynek i prawdopodobnie to oni zaczęli sprzedawać w najbliższy poniedziałek i wtorek. łatwe pieniądze są dobre dla giełdy, co jest dość prawdziwe. Rezerwa Federalna latem 1929 r. obawiała się nadmiaru spekulacji, więc faktycznie na początku września dokonali zaostrzenia.,

lata 20.były okresem wielkiego dobrobytu. Kiedyś porównać go do moich studentów do 1990 roku. to była prosperująca dekada, ale nie było spowolnienie gospodarcze pod koniec dekady, recesja, która rozpoczęła się w drugiej połowie 1929 roku. Ale gospodarka następnie był przyzwyczajony do recesji co dwa lub trzy lata, więc nie ma powodu, dla którego recesja musiał przekształcić się w Wielkim depresji.

co ludzie mają do czynienia z krachem na giełdzie w 1929 roku?

wielkim mitem jest to, że krach na giełdzie spowodował wielki kryzys., To część nauki każdego ucznia w naukach społecznych, ale historycy finansowi nie uważają, że dowody są na to zbyt mocne. Do katastrofy doszło na przełomie października i listopada 1929 roku. Jeśli przejdziesz od Czarnego czwartku do Wielkiego Piątku 1930 roku, który był w połowie kwietnia, rynek akcji był z powrotem do prawie tego samego poziomu . Ludzie ignorują fakt, że giełda miała silne ożywienie po krachu, ponieważ jest to niewygodne dla historii.

więc jaka była prawdziwa historia? Banki rozszerzyły zbyt wiele złych kredytów; banki spekulowały zbyt wiele., Milton Friedman i Anna J. Schwartz w książce a Monetary History of the United States, 1867-1960 wskazali, że nie ma związku między krachem na Wall Street w 1929 roku a Wielkim Kryzysem. Wielki Kryzys naprawdę zaczął się, gdy banki zaczęły upadać w 1930 roku, a potem było więcej upadków banków w 1931 i 1932 roku, co doprowadziło do wakacji bankowych, gdy FDR został prezesem w ’33. Nie mieliśmy wtedy ubezpieczenia od depozytu, więc kiedy banki się zamknęły, ludzie stracili pieniądze. Bank upada, gdy jego aktywa stają się mniejsze niż jego zobowiązania i gdy ludzie nie spłacają kredytów., Rezerwa Federalna jako bank centralny może pożyczać pieniądze i przestać działać na banku, ale jeśli bank jest niewypłacalny, to po prostu się przewróci. Była zaraza, gdy kilka dużych banków upadło w Nowym Jorku, potem inni ludzie zaczęli się martwić i wyciągali pieniądze z banków. Krach na giełdzie w 1929 roku nie pomógł, ale z jakiegoś powodu przyszło nam do głowy, że krach na giełdzie rozpoczął depresję, gdy istnieje wiele dowodów przeciwko tej teorii.

Jakie kroki podjęto, aby zapobiec powtórzeniu się Czarnego czwartku?,

Wielkie reformy pojawiły się w nowej umowie z Komisją Papierów Wartościowych i Giełd, która bardziej regulowała rynek akcji, ale nie zapobiegła krachom, bo mieliśmy krach w 1987 roku. Po krachu w 1987 roku, jeśli rynek spadnie naprawdę szybko w danym dniu, wyłączniki wyłączałyby go, dopóki ludzie nie mieli czasu, aby pomyśleć o tym, co się dzieje.

czy w latach 2008-2009 przeprowadzono jakieś lekcje z katastrofy z 1929 roku?

po porażce Lehman Brothers interwencje Rezerwy Federalnej dodały dużo płynności gospodarce , która wspierała giełdę., Okazuje się, że Ben Bernanke badał lata 30., a w 2008 i 2009 roku był właściwym człowiekiem we właściwym miejscu i czasie, więc nie popełnił błędu popełnionego w latach 30. moglibyśmy mieć kolejną Wielką Depresję, gdyby Fed nie zrobił tego, co zrobił.

czy powtórzono jakieś błędy z tego okresu?

wielkim pytaniem, które nie zostało rozwiązane przez regulatorów ekonomicznych i Finansowych, jest właśnie to, kiedy powinni interweniować regulatorzy, aby spróbować spowolnić sytuację., Jednym z nich jest to, że nie są wystarczająco mądrzy, aby wiedzieć, że będą kłopoty, więc poczekaj, aż kłopoty się wydarzy, a następnie zareaguj. Inni mówią, że spróbuj interweniować i ochłodzić spekulacje, zanim dojdzie do poważnego krachu na giełdzie lub kryzysu bankowego. Nie sądzę, by werdykt był jeszcze w tej konkretnej dyskusji.

w 90. rocznicę katastrofy na Wall Street z 1929 roku, o czym powinniśmy pamiętać specjalnie na 2019 rok?,

jednym z podobieństw jest to, że rynek idzie w górę zasadniczo od 2009 roku, więc to idzie w górę przez 10 lat, i oczywiście poszedł w górę przez większość czasu w 1920 roku. ludzie mówią dziś, że akcje wydają się być zawyżone i są one wspierane przez bardzo niskie stopy procentowe; kredyt był trochę tani w 1920 roku, aż Rezerwy Federalnej zaostrzone. Teraz Rezerwa Federalna nie wydaje się zacieśniać., W rzeczywistości, gdy w zeszłym roku giełda mocno spadła, to dlatego, że Rezerwa Federalna się zaciskała, a teraz na początku tego roku powiedzieli, że nie będą już tak mocno zaciskać i Giełda wróciła.

myślę, że jedna różnica polega na tym, że w 1929 r.ludzie przed krachem ganiali na giełdzie. Dziś widzę, że jest dużo sceptycyzmu. Dla każdego, kto mówi, że rynek jest wielki, jest wiele szanowanych osób, które mówią, że jest przeceniany. To pewnie oznacza, że nie będziemy mieli kolejnego wielkiego wypadku.,

rozmawialiśmy o pewnych konkretnych przykładach kryzysów finansowych, ale te rzeczy zdarzają się okresowo. Niektórzy ludzie mówią, że powodem, dla którego takie rzeczy zdarzają się w kółko, jest to, że ludzie mają tendencję do zapominania, że mogą się zdarzyć. Mało kto pracuje teraz na Wall Street pamięta katastrofę z 1987 roku, a niektórzy twierdzą, że ostatnia wielka recesja była dlatego, że nie było nikogo wokół, kto pamiętał 1929. Taka jest natura życia. Mówię ludziom na Wall Street: Studiuj więcej historii finansowej, abyś mógł się chronić, gdy zdasz sobie sprawę, że nadchodzi coś złego., Ale ogólnie rzecz biorąc, społeczność finansowa nie przywiązuje tak dużej uwagi do historii, jak powinna.

napisz do Olivii B. Waxman na [email protected].