Co to jest stopa wolna od ryzyka?
wolna od ryzyka stopa zwrotu to stopa procentowa, jakiej inwestor może oczekiwać od inwestycji, która niesie ze sobą zerowe ryzyko. W praktyce stopa wolna od ryzyka jest powszechnie uważana za równą odsetkom zapłaconym od 3-miesięcznego rządowego rachunku Skarbowegotypy skarbowe (T-bony)bony skarbowe (lub T-bony na krótko) są krótkoterminowym instrumentem finansowym emitowanym przez amerykański Skarb Państwa z okresami zapadalności od kilku dni do 52 tygodni (jeden rok)., Są one uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu Stanów Zjednoczonych., generalnie najbezpieczniejszą inwestycję, jaką może wykonać inwestor.
stopa wolna od ryzyka jest liczbą teoretyczną, ponieważ technicznie wszystkie inwestycje niosą ze sobą pewną formę ryzyka, jak wyjaśniono w niniejszym artykule, ryzyko i zwrot inwestycji są silnie skorelowane. Zwiększone potencjalne zwroty z inwestycji zwykle idą w parze ze zwiększonym ryzykiem., Różne rodzaje ryzyka obejmują ryzyko specyficzne dla projektu, ryzyko specyficzne dla branży, ryzyko konkurencyjne, ryzyko międzynarodowe i ryzyko rynkowe.. Niemniej jednak powszechną praktyką jest określanie stopy T-bill jako stopy wolnej od ryzyka. Chociaż możliwe jest, aby rząd nie wywiązał się ze swoich papierów wartościowych, prawdopodobieństwo tego jest bardzo niskie.
papiery wartościowe ze stopą wolną od ryzyka mogą się różnić w zależności od inwestora. Ogólną zasadą jest rozważenie najbardziej stabilnego organu rządowego oferującego T-bony w określonej walucie., Na przykład inwestor inwestujący w papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu w USD powinien stosować kurs T-bill USA, podczas gdy inwestor inwestujący w papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu w Euro lub frankach powinien stosować T-bill Szwajcarski lub niemiecki.
Jak stopa wolna od ryzyka wpływa na koszt kapitału?
przy obliczaniu kosztu equityCost EquityCost of Equitycost of Equity jest to stopa zwrotu, jakiej akcjonariusz potrzebuje do inwestowania w przedsiębiorstwo., Wymagana stopa zwrotu opiera się na poziomie ryzyka związanego z inwestycją (obliczonym przy użyciu modelu CAPMCapital Asset Pricing Model (CAPM)model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) jest modelem opisującym zależność między oczekiwanym zyskiem a ryzykiem związanym z papierem wartościowym., Wzór CAPM pokazuje, że zysk z papieru wartościowego jest równy zyskowi bez ryzyka powiększonemu o premię za ryzyko, opartą na wersji beta tego papieru wartościowego), co wpływa na średni ważony koszt kapitałuwaccwacc jest średnim ważonym kosztem kapitału przedsiębiorstwa i stanowi jego łączny koszt kapitału, w tym kapitału własnego i długu. Wzór WACC wynosi = (E / V X Re) + ((D / V X Rd) x (1-T)). Ten przewodnik dostarczy przegląd tego, co to jest, dlaczego jest używany, jak go obliczyć, a także zapewnia do pobrania Kalkulator WACC., Poniższa grafika ilustruje, jak zmiany stopy wolnej od ryzyka mogą wpływać na koszt kapitału własnego firmy:
gdzie:
CAPM (Re)-koszt kapitału własnego
RF – stopa wolna od ryzyka
β – Betabet beta (β) papieru wartościowego (tj. akcji) jest miarą jego zmienności.zwroty w stosunku do całego rynku. Jest on stosowany jako miara ryzyka i jest integralną częścią modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Firma o wyższej wersji beta ma większe ryzyko, a także większe oczekiwane zyski.,
RM – Premiummarket Risk Premiummarket Risk premiummarket risk premiummarket risk to dodatkowy zysk, jakiego inwestor oczekuje z posiadania ryzykownego portfela rynkowego zamiast aktywów wolnych od ryzyka.
wzrost Rf wywrze presję na wzrost premii za ryzyko rynkowe. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy są w stanie uzyskać wyższy zwrot wolny od ryzyka, bardziej ryzykowne aktywa będą musiały działać lepiej niż wcześniej, aby spełnić nowe standardy inwestorów w zakresie wymaganych zwrotów. Innymi słowy, inwestorzy będą postrzegać inne papiery wartościowe jako stosunkowo wyższe ryzyko w porównaniu do stopy wolnej od ryzyka., W związku z tym będą one wymagać wyższej stopy zwrotu ryzyka i zwrotu inwestycji, ryzyko i zwrot są wysoce skorelowane. Zwiększone potencjalne zwroty z inwestycji zwykle idą w parze ze zwiększonym ryzykiem. Różne rodzaje ryzyka obejmują ryzyko specyficzne dla projektu, ryzyko specyficzne dla branży, ryzyko konkurencyjne, ryzyko międzynarodowe i ryzyko rynkowe. aby zrekompensować im większe ryzyko.
zakładając, że rynkowa premia za ryzyko wzrośnie o tę samą kwotę, co stopa wolna od ryzyka, drugi termin w równaniu CAPM pozostanie taki sam. Jednak pierwszy termin wzrośnie, zwiększając tym samym CAPM., Reakcja łańcuchowa wystąpiłaby w przeciwnym kierunku, gdyby stopy wolne od ryzyka spadły.
oto jak podwyższenie Re zwiększy WACCWACCWACC jest średnim ważonym kosztem kapitału firmy i reprezentuje jego łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC wynosi = (E / V X Re) + ((D / V X Rd) x (1-T))., Ten przewodnik dostarczy przegląd tego, co to jest, dlaczego jest używany, jak go obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania:
trzymając koszt zadłużenia firmy, strukturę kapitału i stawkę podatkową taką samą, widzimy, że WACC wzrośnie. Jest również odwrotnie (tj. malejący Re spowodowałby spadek WACC).
dalsze rozważania
z punktu widzenia biznesu rosnące stopy wolne od ryzyka mogą być stresujące. Firma jest pod presją, aby spełnić wyższe wymagane stopy zwrotu od inwestorów., Tak więc wzrost cen akcji i spełnienie prognoz rentowności stają się priorytetami.
z perspektywy inwestora rosnące stopy są dobrym znakiem, ponieważ sygnalizują pewny skarb państwa i możliwość żądania wyższych zysków.
historyczne 3-miesięczne stawki T-bill w USA
poniżej znajduje się Wykres historycznych 3-miesięcznych stawek T-bill w USA:
, Wysokie stawki T-bill zazwyczaj sygnalizują dobrze prosperujące czasy gospodarcze, Kiedy firmy sektora prywatnego osiągają dobre wyniki, osiągają cele zarobkowe i rosną ceny akcji w czasie.
dodatkowe zasoby
aby dowiedzieć się więcej na Pokrewne tematy, zapoznaj się z następującymi zasobami dla SPI:
- Kalkulator WACCW Kalkulator WACCTEN Kalkulator WACC pomaga obliczyć WACC na podstawie struktury kapitału, kosztu kapitału własnego, kosztu długu i stawki podatkowej., Średni ważony koszt kapitału (WACC) reprezentuje łączny koszt kapitału przedsiębiorstwa we wszystkich źródłach, w tym akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane i zadłużenie. Koszt każdego rodzaju kapitału jest ważony
- koszt Dłużnościkoszt Dłużności koszt zadłużenia jest zwrotem, który firma zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt zadłużenia jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny.
- struktura Kapitałowastruktura Kapitalowastruktura Kapitalowa odnosi się do kwoty zadłużenia i/lub kapitału zaangażowanego przez firmę w celu finansowania jej działalności i finansowania jej aktywów., Struktura kapitału firmy
- model wyceny aktywów Kapitałowychkapital Asset Pricing Model (CAPM) model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model opisujący zależność między oczekiwanym zyskiem a ryzykiem związanym z papierami wartościowymi. Wzór CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi bez ryzyka plus premia za ryzyko, w oparciu o wersję beta tego papieru wartościowego
