A Kötvénybefektetők kihívást jelentő környezettel szembesülnek. A szövetségi alapok aránya nulla közelében van, a 10 éves kincstári hozam továbbra is 0, 5-0, 75%-os tartományban marad, az inflációval korrigált (valós) hozamok pedig mélyen negatív területen vannak. Eközben a kockázatosabb fix kamatozású befektetések, például a magas hozamú kötvények hozama csökkent, mivel példátlan fiskális és monetáris politika segítette a gazdaság és a pénzügyi piacok fellendülését.,
e kihívások ellenére úgy gondoljuk, hogy a fix jövedelmű befektetéseknek még mindig van helye egy jól diverzifikált portfólióban. Csábítónak tűnhet, hogy pénzt készpénzben tartson, nagyobb kockázatot vállaljon a tőzsdén, vagy alacsonyabb hitelminőségű befektetésekre nézzen, hogy potenciálisan magasabb hozamot szerezzen, de továbbra is úgy gondoljuk, hogy a kiváló minőségű, közbenső lejáratú kötvényeknek a rögzített jövedelmű gazdaságok magjaként kell szolgálniuk. Ezután a kockázati toleranciától függően a magasabb hozamú befektetések kiegészíthetők ezen alapvető gazdaságok kiegészítéseként, de csak mérsékelten.,
a kihívások ellenére úgy gondoljuk, hogy a befektetőknek a következő okokat kell figyelembe venniük a kötvények tartására:
- potenciális diverzifikációs előnyöket kínálnak.
- a rövid távú árak valószínűleg hosszabb ideig alacsonyabbak maradnak.
- a hozamok nem nulla közelében vannak, de a magasabb hozamú kötvények magasabb kockázatokkal járnak.
ezen előnyök mellett úgy gondoljuk, hogy a bond létrák az egyik módja annak, hogy befektetett maradjon ezekben a kihívásokkal teli időkben, amint azt az alábbiakban tárgyaljuk.
A Kötvények potenciális diverzifikációs előnyöket kínálnak
kiváló minőségű kötvények, mint például az Egyesült Államok., A kincstárjegyek diverzifikációs előnyöket kínálnak, ha hozzáadják a készletek portfóliójához. A kincstárjegyek általában inkább védekező jellegűek, hozamaik általában negatív korrelációt mutatnak a tőzsdei hozamokkal. Más szavakkal, segítenek a ” zig “- nek, amikor a tőzsde ” zag ” lehet.”
Az Amerikai kincstárak negatív korrelációt mutatnak az amerikai készletekkel. Bár igaz, hogy a hozamok ma alacsonyak, az amerikai kincstárak továbbra is pufferként szolgálhatnak, ha a tőzsde csökken., A hosszabb távú kincstárjegyek történelmileg a legjobb diverzifikációs előnyöket biztosították magasabb időtartamuk miatt-érzékenyebbek a kamatlábak változásaira. Ha a gazdasági fellendülés megbotlik, vagy újabb tőzsdei hanyatlásnak lehetünk tanúi, úgy gondoljuk, hogy a közép – és hosszú távú kincstárjegyek nagyobb áremelkedést fognak tapasztalni, mint a rövid távú befektetések, például a kincstárjegyek. Ha folytatódik a gazdaságélénkítés, arra számítunk, hogy a középtávú kincstárak megtartják értéküket, tekintettel a nagyon könnyű monetáris politikára vonatkozó kilátásainkra a következő néhány évre., Más szóval, amíg a Fed az irányadó kamatlábát nulla közelében tartja, nem számítunk arra, hogy a hozamok sokat emelkednek.
a Hosszú távú Állampapírok általában kevésbé korrelál az AMERIKAI készletek, mint a rövid távú Állampapírok
Megjegyzés: az Összefüggés statisztikai intézkedés, hogy két beruházások történelmileg költözött kapcsolatban egymással, így-tól -1 +1. Az 1 korrelációja tökéletes pozitív korrelációt jelez, míg a -1 korreláció tökéletes negatív korrelációt jelez., A nulla korreláció azt jelenti, hogy az eszközök nem korrelálnak.
Forrás: Schwab pénzügyi Kutatási Központ a Morningstar Inc. adataival. A bemutatott korrelációk az egyes eszközosztályok korrelációját jelentik az S&p 500 értékekkel a 2010 augusztusa és 2020 júliusa közötti 10 éves időszakban. A befektetési típusokat képviselő indexek a következők: Bloomberg Barclays amerikai kincstári Index (20 + év, 7-10 év és 1 – 3 év alindexek), Bloomberg Barclays Amerikai Aggregate Bond Index, Bloomberg Barclays Municipal Bond Index, Bloomberg Barclays USA., Vállalati Kötvényindex, ICE BofA Merrill Lynch fix kamatozású preferált Értékpapír-Index és Bloomberg Barclays amerikai vállalati magas hozamú Kötvényindex. A diverzifikációs stratégiák nem biztosítják a nyereséget, és nem védik a csökkenő piacok veszteségeit. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.
A rövid lejáratú hozamok valószínűleg hosszabb ideig alacsonyabbak maradnak
csábítónak tűnhet készpénzben vagy más rövid távú befektetésekben ülni, várva, hogy jobb lehetőség legyen kötvényekbe fektetni, ha a hozamok magasabbak., Rengeteg oka van annak, hogy a befektetők készpénzt tartsanak-likviditás, napi költségek, vagy pénzügyi tervezés céljából, ha a kötelezettségek esedékesek. De ha ma befektetésként készpénzt tart, arra számítunk,hogy a hozamok évek óta nulla közelében maradnak—tehát nem fog sok megtérülést elérni.
a Fed tisztviselőinek medián előrejelzése 2022 végéig közel nulla arányra mutat, Jerome Powell Fed-elnök pedig azt mondta, hogy a szövetségi nyílt piaci Bizottság nem is gondolt az árak emelésére.,”A piacok általában egyetértenek, mivel a piaci alapú várakozások azt mutatják, hogy az árfolyam-emelkedés csak 2022 végén vagy 2023-ban következik be.
a piaci várakozások évek óta alacsony rátákra mutatnak
forrás: Bloomberg. A piaci becslés a jövőbeli szövetségi alapok aránya segítségével Eurodollar határidős. Mivel a 8/31/2020.
még ha a gazdasági kilátások jelentősen javultak is, arra számítunk, hogy a Fed kétszer is meggondolja a kamatlábak emelkedését, különösen azután, hogy bejelentette az infláció kezelésére vonatkozó megközelítésének változását., A változás azt sugallja, hogy a Fed valószínűleg még több évig fenntartja nulla kamatpolitikáját, amíg az infláció emelkedését nem látja, ahelyett, hogy előzetesen reagálna az inflációs várakozások kezelésére. Ne feledje, hogy a Fed a pénzügyi válság nyomán hét évig nulla-0, 25% tartományban tartotta az árfolyamokat, tehát ezúttal nem szabad meglepnie a befektetőket, ha hosszabb ideig nulla közelében tartja a kamatlábakat.,
azok Számára, taktikailag vár az árak emelkedni, mielőtt befektetés a kötvények ára van, hogy ez a stratégia: a lehetőséget, költségek, eltűnt a összetételéhez magasabb hozamok érhetők el ma más, kiváló minőségű beruházások. Egy átlagos ötéves befektetési minőségű vállalati kötvény ma nagyjából 1% – os hozamot kínál. Bár ez abszolút értelemben alacsony, jóval meghaladja a többi rövid távú, folyékony alternatívát. A három hónapos Kincstárjegyhez képest egy befektető évente nagyjából 0, 9%-kal többet kereshet., Bár ez nem tűnik soknak, lassan összeadódik az idő múlásával, amint az az alábbi hipotetikus példában látható.
van egy költség vár árak emelkednek
forrás: Bloomberg and the Schwab Center for Financial Research. Hipotetikus forgatókönyvek a 3 hónapos kincstárjegy hozama 0,1% , az átlagos 5 éves vállalati kötvény hozama pedig 1,0%. A harmadik forgatókönyv azt feltételezi, hogy a Fed-alapok aránya a harmadik évben 1% – ra emelkedik, ami 3 hónapos kincstárjegy-hozamot eredményez 1.0%., A példa hipotetikus, és csak szemléltető célokat szolgál. Nem egy konkrét befektetési terméket kíván képviselni, és a példa nem tükrözi a díjak hatásait.
nem minden kötvényhozam nulla közelében van
a Kötvénybefektetők az amerikai Kincstárjegyeken vagy betétleveleken túl is kereshetnek magasabb hozamot, és a hozamok szintje attól függően változhat, hogy mekkora kockázattal jár.
kockázatosabb fix jövedelmű befektetések jelenleg magasabb hozamot kínálnak
forrás: Bloomberg, 2020.8.8-tól., A hozam minden befektetés esetében a legrosszabb hozamot jelenti, kivéve az előnyben részesített értékpapírokat, amelyek a lejárat előtti hozamot képviselik. Indexek képviselő a befektetési típusok a következők: Magas Hozamú Vállalatok = Bloomberg Barclays AMERIKAI Vállalati Magas Hozamú Kötvény Index; Preferált Értékpapírok = JÉG BofA Fix kamatozású Kívánt Értékpapír Index; EM USD Adósság = Bloomberg Barclays Feltörekvő Piaci USD Aggregate Bond Index; Befektetési Vállalatok = Bloomberg Barclays AMERIKAI Vállalati Kötvény Index; Városi = Bloomberg Barclays Önkormányzati Kötvény-Index; Ügynökség MBS = Bloomberg Barclays AMERIKAI JELZÁLOG-Index; HU, Aggregate Bond Index = Bloomberg Barclays USA Aggregate Bond Index; Intl EX-USD = Bloomberg Barclays Global Aggregate EX-US Bond Index. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.
továbbra is a magasabb minősítésű, magasabb minőségű befektetéseket részesítjük előnyben, mint például a befektetési minőségű vállalati és önkormányzati kötvényeket a kötvényportfólió nagy részében. Hozamaik viszonylag vonzónak tűnnek, mivel magasabbak, mint a világjárványhoz vezető ötéves átlag. A befektetési minőségű vállalati kötvények esetében a hitelkockázati felárakat vagy a hasonló kincstári hozam felett kínált hozam összegét vizsgáljuk., Az önkormányzati kötvénypiacon az önkormányzati kötvényeket-a túlkötéseket vagy a MOB-ot-nézzük, amelyek összehasonlítják az önkormányzati kötvény hozamát egy hasonló kincstári értékpapírral.
A magasabb kockázati toleranciával rendelkező befektetők mérsékelten növelhetik a magasabb kockázatú befektetéseket, de szem előtt kell tartaniuk, hogy ezek hajlamosabbak az árcsökkenésre, ha a gazdasági kilátások romlanak. A márciusi tőzsdei kereskedés során a magas hozamú kötvények, a preferált értékpapírok és a feltörekvő piaci adósság egyaránt 15 százalékos vagy annál nagyobb visszaesést szenvedett el., Bár általában semleges kilátások vannak az agresszív jövedelmű befektetésekre1, ma viszonylag vonzónak találjuk a feltörekvő piaci kötvényeket. Javasoljuk azonban, hogy korlátozza elosztását az agresszívebb jövedelembefektetésekre, hogy elkerülje a túl sok kockázatot.
A Kötvénylétrák segíthetnek a találgatások levonásában a befektetésből
a kötvénylétra olyan egyedi kötvények portfóliója, amelyek különböző időpontokban érlelődnek. Képzeljen el egy létrát több lépcsővel és a lépcsők közötti távolsággal., Az egyes kötvények a futamidők, a lejáratok közötti idő pedig a futamidők közötti távolság. A különböző kötvények futamidejének kitágításával a befektetők nem kerülnek egyetlen kamatlábba.
a kötvény létra segíthet a találgatások kivezetésében a befektetésből, mert segít a befektetőknek kezelni a kamatkörnyezetet. Ha a hozamok emelkednek, az érlelő kötvények újra befektethetők a magasabb hozamokra., Ha a hozamok csökkennek, az érlelő kötvényeket sajnos újra befektetik alacsonyabb hozamú kötvényekbe, de a meglévő kötvények továbbra is biztosítják az eredetileg zárolt magasabb hozamokat.
egyik mantránk az, hogy ” a piaci idő fontosabb, mint a piac időzítése.”A kötvény létra-és egy fegyelmezett megközelítés, hogy sértetlen maradjon—segíthet a befektetőknek abban, hogy bármilyen kamatkörnyezeten keresztül befektetjenek.
mi a teendő most
ne hagyja abba a kötvényállományát az általuk kínált alacsony hozamok miatt., Inkább győződjön meg róla, hogy a megfelelő kötvényekkel rendelkezik, hogy jobban segítsen navigálni a mai kihívást jelentő környezetben:
- fontolja meg a kiváló minőségű, középtávú gazdaságokat az általuk nyújtott diverzifikációs előnyök érdekében.
- ne feledje, hogy a készpénzben történő várakozásnak költsége van, mivel a magasabb hozamú alternatívákból származó jövedelem kifizetése idővel összetett lehet.
- érje el a hozamot … de óvatosan. Fontolja meg néhány kockázatosabb állóeszköz-osztály hozzáadását mindaddig, amíg az allokáció megfelel a kockázati toleranciának.
- fontold meg, hogy a kötvénylétrák segítsék a találgatásokat a befektetésből és a befektetésből.,
