Fin dal lancio del quantitative easing (QE), gli investitori preoccupati hanno chiesto: “Crollerà il dollaro USA?”È una domanda interessante che potrebbe apparire superficialmente plausibile, ma una crisi valutaria negli Stati Uniti è improbabile.
Perché le valute crollano
La storia è piena di improvvisi crolli di valuta. Argentina, Ungheria, Ucraina, Islanda, Venezuela, Zimbabwe e Germania hanno tutti sperimentato terribili crisi valutarie dal 1900., A seconda della definizione di “collasso”, la calamità valutaria russa durante il 2014 potrebbe essere considerata un altro esempio.
La radice di ogni collasso deriva da una mancanza di fiducia nella stabilità o nell’utilità del denaro per servire come un efficace deposito di valore o mezzo di scambio. Non appena gli utenti smettono di credere che una valuta sia utile, quella valuta è nei guai. Questo può essere causato attraverso valutazioni improprie o pegging, bassa crescita cronica o inflazione.,
I crolli valutari sono causati da una mancanza di fiducia nella stabilità o nell’utilità del denaro, sia come modo per immagazzinare valore che come mezzo di scambio.
Punti di forza del dollaro USA
Fin dall’accordo di Bretton Woods del 1944, altri grandi governi e banche centrali hanno fatto affidamento sul dollaro USA per sostenere il valore delle proprie valute. Attraverso il suo status di valuta di riserva, il dollaro riceve ulteriore legittimità agli occhi degli utenti domestici, dei commercianti di valuta e dei partecipanti alle transazioni internazionali.,
Il dollaro statunitense non è l’unica valuta di riserva al mondo, sebbene sia la più diffusa. A partire da ottobre 2016, il Fondo monetario Internazionale (FMI) ha approvato altre quattro valute di riserva: l’euro, la sterlina britannica, lo yen giapponese e lo yuan cinese. È importante che il dollaro abbia concorrenti come valuta di riserva internazionale perché crea un’alternativa teorica per il resto del mondo nel caso in cui i politici americani portino il dollaro su un percorso dannoso.,
Infine, l’economia americana è ancora la più grande e più importante economia del mondo. Anche se la crescita ha rallentato in modo significativo dal 2001, l’economia americana ancora sovraperforma regolarmente i suoi coetanei in Europa e in Giappone. Il dollaro è sostenuto dalla produttività dei lavoratori americani, o almeno fino a quando i lavoratori americani continuano a utilizzare il dollaro quasi esclusivamente.
Debolezze del dollaro USA
La debolezza fondamentale del dollaro usa è che è prezioso solo attraverso il governo fiat., Questa debolezza è condivisa da tutte le altre principali valute nazionali del mondo ed è percepita come normale nell’età moderna. Tuttavia, recentemente come il 1970, è stato considerato una proposta un po ‘ radicale. Senza la disciplina imposta da uno standard valutario basato sulle materie prime (come l’oro), la preoccupazione è che i governi potrebbero stampare troppi soldi per scopi politici o per condurre guerre.
In effetti, uno dei motivi per cui il FMI è stato formato è stato quello di monitorare la Federal Reserve e il suo impegno nei confronti di Bretton Woods. Oggi, il FMI utilizza le altre riserve come disciplina sull’attività della Fed., Se i governi o gli investitori stranieri decidessero di abbandonare in massa il dollaro USA, l’ondata di posizioni corte potrebbe danneggiare in modo significativo chiunque abbia attività denominate in dollari.
Se la Federal Reserve crea denaro e il governo degli Stati Uniti assume e monetizza il debito più velocemente di quanto l’economia statunitense cresca, il valore futuro della valuta potrebbe scendere in termini assoluti. Fortunatamente per gli Stati Uniti, praticamente ogni valuta alternativa è sostenuta da politiche economiche simili., Anche se il dollaro vacillasse in termini assoluti, potrebbe essere ancora più forte a livello globale, a causa della sua forza rispetto alle alternative.
Crollerà il dollaro USA?
Ci sono alcuni scenari immaginabili che potrebbero causare una crisi improvvisa per il dollaro. Il più realistico è la doppia minaccia di alta inflazione e alto debito, uno scenario in cui l’aumento dei prezzi al consumo costringe la Fed ad alzare bruscamente i tassi di interesse., Gran parte del debito nazionale è costituito da strumenti relativamente a breve termine, quindi un picco dei tassi agirebbe come un mutuo a tasso variabile dopo la fine del periodo teaser. Se il governo degli Stati Uniti ha lottato per permettersi i suoi pagamenti di interessi, i creditori stranieri potrebbero scaricare il dollaro e innescare un crollo.
Se gli Stati Uniti sono entrati in una forte recessione o depressione senza trascinare il resto del mondo con esso, gli utenti potrebbero lasciare il dollaro., Un’altra opzione coinvolgerebbe alcune grandi potenze, come la Cina o una Germania post-Unione europea, ripristinando uno standard basato sulle materie prime e monopolizzando lo spazio valutario di riserva. Tuttavia, anche in questi scenari, non è chiaro che il dollaro necessariamente crollerebbe.
Il crollo del dollaro rimane altamente improbabile. Dei presupposti necessari per forzare un collasso, solo la prospettiva di un’inflazione più elevata appare ragionevole. Esportatori stranieri come la Cina e il Giappone non vogliono un crollo del dollaro, perché gli Stati Uniti è troppo importante un cliente., E anche se gli Stati Uniti dovessero rinegoziare o default su alcuni titoli di debito, ci sono poche prove che il mondo lascerebbe crollare il dollaro e il rischio di un possibile contagio.
