Che cosa è il tasso Risk-Free?
Il tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di interesse che un investitore può aspettarsi di guadagnare su un investimento che comporta un rischio zero. In pratica, il tasso privo di rischio è comunemente considerato pari agli interessi pagati su un 3-month government Treasury Bills (T-Bills)I buoni del Tesoro (o T-Bills in breve) sono uno strumento finanziario a breve termine emesso dal Tesoro degli Stati Uniti con periodi di scadenza che vanno da pochi giorni fino a 52 settimane (un anno)., Sono considerati tra gli investimenti più sicuri poiché sono sostenuti dalla piena fede e credito del governo degli Stati Uniti., generalmente l’investimento più sicuro un investitore può fare.
Il tasso privo di rischio è un numero teorico poiché tecnicamente tutti gli investimenti comportano una qualche forma di rischio, come spiegato quirischio e ReturnIn investire, rischio e rendimento sono altamente correlati. L’aumento dei rendimenti potenziali sugli investimenti di solito va di pari passo con l’aumento del rischio., Diversi tipi di rischi includono il rischio specifico del progetto, il rischio specifico del settore, il rischio competitivo, il rischio internazionale e il rischio di mercato.. Tuttavia, è pratica comune fare riferimento al tasso T-bill come il tasso privo di rischio. Mentre è possibile per il governo di default sui suoi titoli, la probabilità che ciò accada è molto bassa.
Il titolo con il tasso privo di rischio può variare da investitore a investitore. La regola generale è quella di considerare l’ente governativo più stabile che offre buoni del Tesoro in una determinata valuta., Ad esempio, un investitore che investe in titoli scambiati in USD dovrebbe utilizzare il tasso T-bill statunitense, mentre un investitore che investe in titoli negoziati in euro o franchi dovrebbe utilizzare un T-bill svizzero o tedesco.
In che modo il tasso privo di rischio influisce sul costo del capitale?
Il tasso privo di rischio viene utilizzato nel calcolo del costo di equityCost of EquityCost of Equity è il tasso di rendimento richiesto da un azionista per investire in un’azienda., Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all’investimento (calcolato utilizzando il CAPMCapital Asset Pricing Model (CAPM)Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo., La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, basato sulla beta di tale titolo), che influenza il costo medio ponderato del capitale di un’aziendaWACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un’azienda e rappresenta il suo costo misto di capitale, inclusi capitale e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D/V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di ciò che è, perché è usato, come calcolarlo e fornisce anche una calcolatrice WACC scaricabile., Il grafico qui sotto illustra come i cambiamenti nel tasso privo di rischio può influenzare un business’ costo del capitale di rischio:
Dove:
il CAPM (Re) – Costo del capitale di rischio
Rf – Tasso Risk Free
β – BetaBetaThe beta (β) di un investimento di sicurezza (ad es. uno stock) è una misura della volatilità dei rendimenti rispetto a tutto il mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con una beta più elevata ha un rischio maggiore e anche maggiori rendimenti attesi.,
Rm – Market Risk PremiumPrezzo di rischio di mercatoil premio di rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta dal possesso di un portafoglio di mercato rischioso anziché di attività prive di rischio.
Un aumento della Rf farà aumentare il premio per il rischio di mercato. Questo perché, poiché gli investitori sono in grado di ottenere un rendimento privo di rischio più elevato, le attività più rischiose dovranno eseguire meglio di prima al fine di soddisfare i nuovi standard degli investitori per i rendimenti richiesti. In altre parole, gli investitori percepiranno altri titoli come un rischio relativamente più elevato rispetto al tasso privo di rischio., Pertanto, richiederanno un tasso più elevato di rischio di rendimento e di ritorno nell’investimento, il rischio e il rendimento sono altamente correlati. L’aumento dei rendimenti potenziali sugli investimenti di solito va di pari passo con l’aumento del rischio. Diversi tipi di rischi includono il rischio specifico del progetto, il rischio specifico del settore, il rischio competitivo, il rischio internazionale e il rischio di mercato. per compensarli per il rischio più elevato.
Supponendo che il premio per il rischio di mercato aumenti dello stesso importo del tasso privo di rischio, il secondo termine nell’equazione CAPM rimarrà lo stesso. Tuttavia, il primo termine aumenterà, aumentando così CAPM., La reazione a catena si verificherebbe nella direzione opposta se i tassi privi di rischio dovessero diminuire.
Ecco come l’aumento di Re aumenterebbe WACCWACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un’azienda e rappresenta il suo costo misto di capitale, inclusi capitale e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D/V x Rd) x (1-T))., Questa guida fornirà una panoramica di ciò che è, perché è usato, come calcolarlo, e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile:
Tenendo il business’ costo del debito, struttura del capitale, e tax rate lo stesso, vediamo che WACC aumenterebbe. È anche vero il contrario (cioè, un Re decrescente causerebbe una diminuzione del WACC).
Ulteriori considerazioni
Dal punto di vista aziendale, l’aumento dei tassi privi di rischio può essere stressante. La società è sotto pressione per soddisfare i tassi di rendimento più elevati richiesti dagli investitori., Pertanto, aumentare i prezzi delle azioni e soddisfare le proiezioni di redditività diventano priorità elevate.
Dal punto di vista di un investitore, l’aumento dei tassi è un buon segno poiché segnala un tesoro fiducioso e la capacità di richiedere rendimenti più elevati.
Storico U. S 3 mesi T-bill Prezzi
Sotto è riportato un grafico della storica UNITI 3 mesi T-bill tariffe:
T-bills è caduto così in basso come 0.01% nel corso del 1940 e 2010s e rosa come alto come il 16% durante il 1980., Gli alti tassi di T-bill di solito segnalano periodi economici prosperi in cui le aziende del settore privato stanno ottenendo buoni risultati, raggiungendo gli obiettivi di guadagno e aumentando i prezzi delle azioni nel tempo.
Risorse aggiuntive
Per saperne di più su argomenti correlati, controlla le seguenti risorse CFI:
- WACC CalculatorWACC Calculatorquesto calcolatore WACC ti aiuta a calcolare il WACC in base alla struttura del capitale, al costo del capitale, al costo del debito e all’aliquota fiscale., Il costo medio ponderato del capitale (WACC) rappresenta il costo misto del capitale di una società in tutte le fonti, incluse le azioni ordinarie, le azioni privilegiate e il debito. Il costo di ogni tipo di capitale è pesato
- Costo del debitocosto del debitoil costo del debito è il rendimento che una società fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l’analisi di valutazione.
- Capital StructureCapital StructureCapital structure si riferisce all’ammontare del debito e / o del patrimonio netto impiegato da un’impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività., Struttura del capitale di un’impresa
- Capital Assets Pricing ModelCapital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, basato sulla beta di tale titolo
