investitorii de obligațiuni se confruntă cu un mediu provocator. Rata fondurilor federale este din nou aproape de zero, randamentul Trezoreriei de 10 ani rămâne blocat într-un interval de 0.5%-la-0.75%, iar randamentele ajustate la inflație (reale) sunt adânci pe teritoriul negativ. Între timp, randamentele investițiilor cu venit fix mai riscante, cum ar fi obligațiunile cu randament ridicat, au scăzut pe măsură ce politicile fiscale și monetare fără precedent au ajutat la susținerea economiei și a piețelor financiare.,în ciuda acestor provocări, credem că investițiile cu venit fix au încă un loc într-un portofoliu bine diversificat. Poate părea tentant să-ți ții banii în numerar, să-și asume mai multe riscuri în piața de valori, sau să se uite mai mici credit calitate investițiile cu potențial de a câștiga profituri mai mari, dar vom continua să credem că, de înaltă calitate, intermediar-obligațiuni pe termen ar trebui să servească ca bază de venit fix holdings. Apoi, în funcție de toleranța la risc, investițiile cu randament mai mare pot fi adăugate ca o completare a acestor exploatații de bază, dar numai cu moderație.,în ciuda provocărilor, credem că investitorii ar trebui să ia în considerare următoarele motive pentru a deține obligațiuni astăzi:
- acestea oferă beneficii potențiale de diversificare.
- ratele pe termen scurt sunt susceptibile de a rămâne mai mici pentru mai mult timp.
- randamentele nu sunt aproape de zero peste bord, dar obligațiunile cu randament mai mare vin cu riscuri mai mari.pe lângă aceste beneficii, credem că scările de obligațiuni sunt o modalitate de a rămâne investite în aceste perioade dificile, așa cum discutăm mai jos.
obligațiunile oferă beneficii potențiale de diversificare
obligațiuni de înaltă calitate, cum ar fi SUA, Trezoreriile oferă beneficii de diversificare atunci când sunt adăugate la un portofoliu de stocuri. Trezoreriile tind să fie mai defensive în natură, iar randamentele lor tind să aibă o corelație negativă cu randamentele pieței bursiere. Cu alte cuvinte, ele ajuta ” zig „atunci când piața de valori poate” zag.”
Trezoreriile din SUA au corelații negative cu stocurile din SUA. Deși este adevărat că randamentele sunt scăzute astăzi, Trezoreriile americane pot ajuta în continuare să servească drept tampon dacă piața bursieră ar scădea., Trezoreriile pe termen lung au oferit istoric unele dintre cele mai bune beneficii de diversificare datorită duratelor lor mai mari—sunt mai sensibile la modificările ratelor dobânzilor. Dacă redresarea economică s – ar împiedica sau am asistat la un alt declin al pieței bursiere, credem că Trezoreriile pe termen mediu și lung vor experimenta creșteri de prețuri mai mari decât investițiile pe termen scurt, cum ar fi bonurile de trezorerie. Dacă redresarea economică continuă, ne așteptăm ca Trezoreriile pe termen intermediar să își păstreze valoarea, având în vedere perspectivele noastre pentru politici monetare foarte ușoare pentru următorii câțiva ani., Cu alte cuvinte, atâta timp cât Fed își menține rata dobânzii de referință ancorată aproape de zero, nu ne așteptăm ca randamentele să crească mult.
pe termen Lung Trezoreriile tind să fie mai puțin corelate cu SUA stocurile decât pe termen scurt Trezoreria
Notă: Corelația este o măsură statistică a cum două investiții au din punct de vedere istoric s-a mutat în raport cu celălalt, și variază de la -1 la +1. O corelație de 1 indică o corelație pozitivă perfectă, în timp ce o corelație de -1 indică o corelație negativă perfectă., O corelație de zero înseamnă că activele nu sunt corelate.sursa: Centrul Schwab pentru Cercetări Financiare cu date de la Morningstar Inc. Corelațiile prezentate reprezintă corelațiile fiecărei clase de active cu S& P 500 în perioada de 10 ani cuprinsă între August 2010 și iulie 2020. Indicii care reprezintă tipurile de investiții sunt: Bloomberg Barclays US Treasury Index (20+ an, 7 – 10 ani și sub – indici 1-3 ani), Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index, Bloomberg Barclays Municipal Bond Index, Bloomberg Barclays US, Indicele obligațiunilor corporative, ICE BofA Merrill Lynch indicele preferențial al Valorilor Mobiliare și Bloomberg Barclays indicele obligațiunilor corporative cu randament ridicat din SUA. Strategiile de diversificare nu asigură un profit și nu protejează împotriva pierderilor pe piețele în declin. Performanțele anterioare nu reprezintă o garanție a rezultatelor viitoare.randamentele pe termen scurt sunt probabil să rămână mai mici pentru mai mult timp
poate părea tentant să stai în numerar sau alte investiții pe termen scurt, așteptând o oportunitate mai bună de a investi în obligațiuni atunci când randamentele sunt mai mari., Există o mulțime de motive pentru care investitorii să dețină numerar—pentru lichiditate, pentru cheltuieli zilnice sau în scopuri de planificare financiară, dacă se scad datoriile. Dar, dacă dețineți numerar ca investiție astăzi, ne așteptăm ca randamentele să rămână aproape de zero ani de zile—deci nu veți obține o rentabilitate prea mare a investiției. proiecția mediană de la oficialii Fed indică rate aproape zero până la sfârșitul anului 2022, iar președintele Fed, Jerome Powell, a declarat că Comitetul Federal pentru piața deschisă nu se gândea nici măcar să se gândească la creșterea ratelor.,”Piețele sunt, în general, de acord, deoarece așteptările bazate pe piață indică o majorare a ratei nu va avea loc până la sfârșitul anului 2022 sau în 2023.
așteptările Pieței punct la rate scăzute de ani de zile
Sursa: Bloomberg. Estimarea de piață a ratei viitoare a fondurilor federale folosind futures Eurodollar. Începând cu 8/31/2020.chiar dacă perspectivele economice s-au îmbunătățit considerabil, ne așteptăm ca Fed să se gândească de două ori înainte de ratele de drumeție, mai ales după ce a anunțat o schimbare în abordarea sa de gestionare a inflației., Schimbarea sugerează că Fed își va menține probabil Politica de dobândă zero pentru încă câțiva ani până când va vedea creșterea inflației, mai degrabă decât să acționeze preventiv pentru a răspunde așteptărilor inflației. Rețineți că Fed a deținut rate în intervalul de la zero la 0.25% timp de șapte ani în urma crizei financiare, deci nu ar trebui să surprindă investitorii de această dată dacă deține rate aproape de zero pentru o perioadă prelungită de timp.,pentru cei care așteaptă tactic ca ratele să crească înainte de a investi în obligațiuni, există un cost pentru această strategie: costul de oportunitate al lipsei randamentelor mai mari care sunt disponibile astăzi în alte investiții de înaltă calitate. O medie de cinci ani de investiții de grad corporate bond oferă un randament de aproximativ 1% astăzi. În timp ce acest lucru este scăzut în termeni absoluți, este cu mult peste alte alternative lichide pe termen scurt. Comparativ cu o factură de trezorerie de trei luni, un investitor poate câștiga aproximativ 0.9% mai mult pe an., Deși s-ar putea să nu pară prea mult, se adaugă încet în timp, după cum puteți vedea în exemplul ipotetic de mai jos.
Există un cost de așteptare pentru prețurile să crească
Sursa: Bloomberg și Schwab Centrul de Cercetări Financiare. Scenarii ipotetice care utilizează randamentul pe o factură de trezorerie de 3 luni de 0.1% și randamentul la cel mai rău al unei obligațiuni corporative medii de 5 ani de 1.0%. Al treilea scenariu presupune că rata fondurilor Fed este crescută la 1% în anul trei, rezultând un randament al facturii Trezoreriei de 3 luni de 1.0%., Exemplul este ipotetic și este oferit doar în scop ilustrativ. Nu este destinat să reprezinte un produs de investiții specific, iar exemplul nu reflectă efectele comisioanelor. investitorii de obligațiuni pot privi dincolo de Trezoreriile sau certificatele de depozit din SUA pentru a obține randamente mai mari, iar nivelul randamentelor poate varia în funcție de cât de mult este implicat riscul.
mai Riscante investiții cu venit fix, în prezent, oferă randamente mai mari
Sursa: Bloomberg, ca de 8/28/2020., Randamentul reprezintă randamentul cel mai scăzut pentru toate investițiile, cu excepția titlurilor preferate, care reprezintă randamentul până la scadență. Indici reprezentând tipuri de investiții sunt:-Randament Ridicat Societăți = Bloomberg Barclays SUA Corporative Obligatiuni cu Randament Ridicat; Index de Preferat Titluri de valoare = ICE BofA Rată Fixă de Preferat Indicele Titlurilor de valoare; EM Datoria USD = Bloomberg Barclays Piață Emergente USD Aggregate Bond Index; Grad de Investiții Societăți = Bloomberg Barclays US Obligațiuni Corporative; Index Municipal = Bloomberg Barclays Obligațiuni Municipale Index; Agenția MBS = Bloomberg Barclays SUA MBS Index; SUA, Indicele agregat al obligațiunilor = Bloomberg Barclays indicele agregat al obligațiunilor din SUA; Intl Ex-USD = Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-US Bond Index. Performanțele anterioare nu reprezintă o garanție a rezultatelor viitoare.preferăm în continuare investiții mai bine cotate, de calitate superioară, cum ar fi obligațiunile corporative și municipale de grad investițional pentru cea mai mare parte a unui portofoliu de obligațiuni. Randamentele lor par relativ atractive, deoarece sunt mai mari decât media de cinci ani care a dus la pandemie. Pentru obligațiunile corporative de grad investițional, analizăm marjele de credit sau valoarea randamentului oferit peste un randament de trezorerie comparabil., Pentru piața obligațiunilor municipale, ne uităm la municipalități-supra-obligațiuni sau MOB, spread, care compară randamentul unei obligațiuni municipale cu o garanție de trezorerie comparabilă. investitorii cu o toleranță mai mare la risc pot adăuga investiții cu risc mai mare în mod moderat, dar ar trebui să țină cont de faptul că acestea sunt mai predispuse la scăderi ale prețurilor dacă perspectivele economice ar trebui să se deterioreze. În timpul selloff piața de valori care troughed în martie, obligațiuni cu randament ridicat, titluri de valoare preferate, și datoria de piață emergente toate au suferit scăderi de 15% sau mai mult., În timp ce noi, în general, au un neutru outlook pe cel mai agresiv-income1 investiții cu venit fix, găsim obligațiunilor de piață emergente relativ atractiv astăzi. Cu toate acestea, vă sugerăm să vă limitați alocarea la oricare dintre investițiile cu venituri mai agresive pentru a evita riscul prea mare.
scari Bond poate ajuta să ia presupunerile din a investi
o scara bond este un portofoliu de obligațiuni individuale care se maturizează la date diferite. Imaginați-vă o scară cu mai multe trepte și distanța dintre trepte., Obligațiunile individuale sunt treptele, iar timpul dintre scadențe este distanța dintre trepte. Prin distanțarea scadențelor diferitelor obligațiuni, investitorii nu se blochează într-o singură rată a dobânzii.
o scară de obligațiuni poate ajuta să ia presupunerile din investiții, deoarece îi ajută pe investitori să gestioneze orice mediu al ratei dobânzii apare. Dacă randamentele cresc, obligațiunile de maturare pot fi reinvestite la acele randamente mai mari., Dacă randamentele scad, obligațiunile de maturare vor fi, din păcate, reinvestite în obligațiuni cu randament mai mic, dar obligațiunile existente vor oferi în continuare randamentele mai mari care au fost inițial blocate. una dintre mantrele noastre este că ” timpul pe piață este mai important decât calendarul pieței.”O scară de obligațiuni—și o abordare disciplinată pentru menținerea intactă-poate ajuta investitorii să rămână investiți prin orice mediu de interes apare.
ce trebuie să faceți acum
nu abandonați deținerile de obligațiuni din cauza randamentelor scăzute pe care le oferă., Mai degrabă, asigurați-vă că dețineți obligațiunile potrivite pentru a vă ajuta mai bine să navigați în mediul provocator de astăzi:
- luați în considerare deținerile de înaltă calitate, pe termen intermediar, pentru beneficiile de diversificare pe care le oferă.
- amintiți-vă că așteptarea în numerar are un cost, deoarece plățile de venit din alternativele cu randament mai mare se pot complica în timp.
- ajungeți la randament … dar cu precauție. Luați în considerare adăugarea unor clase de active fixe mai riscante, atâta timp cât orice alocare este în conformitate cu toleranța dvs. la risc.
- luați în considerare scările de obligațiuni pentru a ajuta la scoaterea presupunerilor din investiții și pentru a rămâne investit.,
