la 19 octombrie 1973, imediat după cererea președintelui Nixon pentru Congres de a pune la dispoziție 2.2 miliarde de dolari în ajutor de urgență Israelului pentru conflictul cunoscut sub numele de războiul Yom Kippur, Organizația țărilor Exportatoare de petrol Arabe (OAPEC) a instituit un embargo asupra petrolului asupra Statelor Unite (Reich 1995). Embargoul a încetat importurile de petrol din SUA de la Națiunile OAPEC participante și a început o serie de reduceri de producție care au modificat prețul Mondial al petrolului. Aceste reduceri au crescut aproape de patru ori prețul petrolului de la 2,90 dolari pe baril înainte de embargo la 11 dolari.,65 un butoi în ianuarie 1974. În martie 1974, pe fondul dezacordurilor din cadrul OAPEC cu privire la Durata continuării pedepsei, embargoul a fost ridicat Oficial. Prețurile mai mari ale petrolului, pe de altă parte, au rămas (Merrill 2007).după cum a explicat Arthur Burns, președintele Rezervei Federale la acea vreme, în 1974, „manipularea prețurilor și livrărilor petrolului de către țările exportatoare de petrol a venit într-un moment cel mai inoportun pentru Statele Unite., La mijlocul anului 1973, prețurile cu ridicata ale mărfurilor industriale erau deja în creștere cu o rată anuală de peste 10%; instalația noastră industrială funcționa la capacitate practic maximă; și multe materiale industriale majore erau în aprovizionare extrem de scurtă” (Burns 1974). În plus față de aceste presiuni asupra costurilor, industria petrolieră din SUA a avut o lipsă de capacitate excesivă de producție, ceea ce a însemnat că era dificil pentru industrie să aducă mai mult petrol pe piață, dacă este necesar (Alhajji 2005)., Astfel, atunci când OAPEC a redus producția de petrol, prețurile au trebuit să crească, deoarece industria petrolieră americană nu a putut răspunde prin creșterea ofertei. În plus, Neorganizarea surselor de petrol din țările exportatoare de petrol (OPEC) a scăzut ca procent din industria petrolieră Mondială, iar OPEC a câștigat, prin urmare, un procent mai mare din piața mondială a petrolului., Aceste dinamici ale pieței, corelate cu efectul drepturilor de participare mai mari ale Națiunilor OPEC în industrie, au permis OPEC să exercite o influență mult mai mare asupra mecanismului de stabilire a prețurilor pe piața petrolului de la formarea lor în 1960 (Merrill 2007).devalorizarea dolarului care a fost experimentată la începutul anilor 1970 a fost, de asemenea, un factor central în creșterile de prețuri instituite de OAPEC. Deoarece prețul petrolului a fost cotat în dolari, valoarea în scădere a dolarului a scăzut efectiv veniturile pe care națiunile OPEC le vedeau din petrolul lor., Națiunile OPEC au recurs la stabilirea prețurilor petrolului în ceea ce privește aurul și nu dolarul (Hammes and Willis 2005). Datorită încheierii Acordului Bretton Woods, care a raportat Aurul la un preț de 35 de dolari, prețul aurului a crescut la 455 de dolari o uncie până la sfârșitul anilor 1970. această schimbare drastică a valorii dolarului este un factor incontestabil important în creșterile prețurilor petrolului din anii 1970.,
Rolul Rezervei Federale
Din punctul de vedere al factorilor de decizie din cadrul Federal Reserve, 1973-74 criza petrolului a servit pentru a complica și mai mult mediul macroeconomic, în special în ceea ce privește inflația. Președintele Fed Burns a susținut în 1979 că inflația părea a fi rezultatul unei mulțimi de forțe: „finanțarea liberă a războiului din Vietnam. . .,devalorizările dolarului în 1971 și 1973, boom-ul economic Mondial din 1972-73, eșecurile culturilor și creșterea rezultată a prețurilor mondiale la alimente în 1974-75 și creșterile extraordinare ale prețurilor petrolului și decelerarea bruscă a productivității” (Burns 1979). Consensul intelectual dintre factorii de decizie la acea vreme a fost că inflația de împingere a costurilor (tipul de inflație care rezultă dintr-o creștere a prețurilor inputurilor în economie, adică salariile lucrătorilor) a fost în afara influenței politicii monetare (Romer and Romer 2012)., În cuvintele unui economist care a prezentat Comitetului Federal pentru piața deschisă în mai 1971, ” întrebarea este dacă politica monetară ar putea sau ar trebui să facă ceva pentru a combate o rată reziduală persistentă a inflației … Răspunsul, cred, este negativ. … Mi se pare că ar trebui să considerăm creșterea continuă a costurilor ca o problemă structurală care nu poate fi supusă măsurilor macroeconomice” (Romer and Romer 2012).economiștii au ajuns să înțeleagă că o bancă centrală poate influența măsura în care șocurile de aprovizionare afectează inflația, dar se confruntă cu un compromis., Prețurile mai mari ale petrolului, din cauza efectului pe scară largă pe care îl au asupra mărfurilor în întreaga economie, vor tinde să genereze atât presiuni inflaționiste, cât și o creștere mai lentă. Pe termen scurt, aceste forțe tind să aibă o relație inversă, adică atunci când una se ridică, cealaltă cade și invers. Ben Bernanke, de exemplu, a discutat acest lucru în 2004: „cum ar trebui să reacționeze atunci politica monetară? Din păcate, politica monetară nu poate compensa efectele recesioniste și inflaționiste ale creșterii prețurilor petrolului în același timp., Dacă banca centrală scade ratele dobânzilor în efortul de a stimula creșterea, riscă să adauge presiunea inflaționistă; dar dacă crește suficient pentru a sufoca inflaționistul effect…it poate exacerba încetinirea creșterii economice.”El continuă să explice că decizia de a strânge sau de a ușura politica monetară depinde în cele din urmă de modul în care factorii de decizie echilibrează riscurile inerente urmăririi obiectivelor de ocupare a forței de muncă și de stabilitate a prețurilor (Bernanke 2004).în cele din urmă, criza petrolului din 1973 și inflația însoțitoare au fost rezultatul multor factori care au culminat cu o furtună economică perfectă., Embargoul petrolier din 1973 a fost doar unul dintre numeroșii factori complicatori care au determinat factorii de decizie din SUA să supraestimeze potențialul nostru național și să subestimeze propriul lor rol în inflația largă care a avut loc pe parcursul anilor 1970.
