수십 개의 모기지 대출 기관이 몇 주 만에 파산을 선언합니다. 시장은 차용자의 모든 클래스에 영향을 미칠 수있는 주요 글로벌 신용 경색의 우려로 가득 차 있습니다. 중앙 은행은 비상 조항을 사용하여 두려운 금융 시장에 유동성을 주입합니다. 부동산 시장은 수년간 사상 최고치를 기록한 후 급락했습니다. 차압 율은 2006 년 후반기와 2007 년 동안 전년 대비 두 배가됩니다.보고서가 협박하는 것처럼 들리지만이 모든 것이 무엇을 의미합니까?,
우리는 현재 무릎 깊이의 금융 위기에는 센터에서는 미국 주택 시장에서 낙진을 냉동 서브프라임 모기지 시장을 통해 흘리고 신용시장뿐만 아니라,국내 및 글로벌 주식 시장이다. 시장이 지금까지 어떻게 하락했는지,그리고 앞으로 무엇이 놓여 있을지 더 자세히 알아 보려면 계속 읽어보십시오.
위기의 길
이것은 한 그룹이나 한 회사가 바퀴에서 잠든 경우였습니까? 이것은 감독이 너무 적거나,탐욕이 너무 많거나,단순히 이해가 충분하지 않은 결과입니까?, 흔히 있는 경우 금융 시장의 틀에,응답 가능성이”모든 위에”
기억 시장을 우리가 보고 있는 오늘의 부산물 시장은 육 년 전입니다. 9 월 이후 글로벌 테러 공격에 대한 두려움이 2001 년 후반으로 되감기. 11 은 1990 년대 후반의 기술 거품에 의해 유발 된 경기 침체에서 막 나오기 시작한 이미 어려움을 겪고있는 경제를 배회했습니다.,
에 대응하는 동안,2001,연방 준비를 시작했 절단율을 극적으로,그리고 연방기금 속도에 도착했을 1%,2003 년에는 중앙 은행은 기본적으로 말투 zero. 의 목표는 저렴한 연방 자금 비율은 돈을 확장 공급 및 대출을 장려해야 박차를 가 지출 및 투자합니다. 아이디어는 지출은”애국”널리 전파하고 모든 사람에서의 화이트 하우스 다운 로컬 parent-teacher association 권리를 구매,구매,구매입니다.
그것은 효과가 있었고 경제는 2002 년에 꾸준히 확장되기 시작했습니다.,
부동산 매력적인 보이기 시작
으로는 낮은 금리는 일에 그들의 방법으로 경제,부동산 시장 작동하기 시작했으로 열풍을의 숫자로 가정에 판매되고 가격에 그들은 판매 증가 극적으로 시작 2002. 시에는,평가에서 30 년 고정 속도 모기지에서 가장 낮은 수준에서 본 약 40 년,그리고 사른지라 온 백성이 이를 보고는 독특한 기회에 액세스 할 수있는 단지에 대해 가장 저렴한 원본 주식의 가능합니다.,
투자 은행과 자산을 보안
경우에는 주택 시장에만 처리되어 괜찮은 손으로 말,하나 낮은 금리 상승하는 수요 어떤 문제가 되었을 것입 꽤 포함되어 있습니다. 불행히도,그것은 월스트리트에서 회전되는 새로운 금융 상품 덕분에 환상적인 손을 처리했습니다. 이 신제품들은 결국 멀리 퍼져 나갔고 연금 기금,헤지 펀드 및 국제 정부에 포함되었습니다.우리가 지금 배우고있는 것처럼,이 제품들 중 상당수는 절대적으로 가치가 없었습니다.,
간단한 아이디어에 이르게 큰 문제가
자산 보안(ABS)는 수십 년 동안 주변,그리고 그 중심에있는 간단한 투자가 원칙을 무리의 자산을 예측 및 이와 유사한 현금 흐른(같은 개인의 집 저당),그리고 그것이 그들의 하나로 관리 패키지 모두 수집합의 개별 지급(저당 지불), 고를 사용하여 돈을 지불하는 투자자의 쿠폰이에서 관리되는 패키지입니다. 이것은 기본 부동산이 담보로 작용하는 자산 지원 보안을 만듭니다.,
또 다른 큰 게이었는 신용 평가 기관과 같이 무디스의 표준&가난한 것입어’AAA’또는’A+’우표의 승인에서 많은 이들의 증권,신호 그들의 상대적인 안전으로 투자입니다.
이점에 대해 투자자는 그들을 취득할 수 있는 다양한 포트폴리오의 고정 수입 자산로 도착하는 하나의 쿠폰이 지불합니다.,
정부는 저당 국가 협회(Ginnie Mae)되었다 묶고 판매 저당 유동화로 ABSs 년 동안,그들의’AAA’등급은 항상했다는 것을 보장 Ginnie Mae 정부 역행했는다. 투자자들은 국채보다 높은 수익률을 얻었고 Ginnie Mae 는 자금을 사용하여 새로운 모기지를 제공 할 수있었습니다.,
확대백
덕분이 폭발하는 부동산 시장,업데이트 형태의 ABS 또한 만만 이러한 ABSs 되고 있었다 채워 서브프라임 모기지 대부 또는 대출을 구매자에게 보다 별 신용입니다.
서브프라임 대부와 함께,그들의 훨씬 더 높은 위험을 기본으로 배치했으로 다양한 위험 클래스고,또는 트렌치,각각의와 함께 그것의 자신의 상환 일정입니다., 상가 트란을 받을 수 있었’AAA’등급을 경우에도 그들이 포함된 서브프라임—대출기 때문에 이러한 트렌치가 약속된 첫 번째 달러가 들어왔습니다. 낮은 트렌치는 증가 된 기본 위험을 보상하기 위해 더 높은 쿠폰 율을 수행했습니다. 모든 방법은 아래쪽에,”자본”트렌치는 매우 투기성 투자할 수 있으므로,그것의 현금 흐름을 기본적으로 닦으면 기본 비율에 전체 ABS 느끼게 위 낮은 수준에서의 범위 5 7%.,
갑자기 주차 서브프라임 모기지 대출했다는 길을 판매하는 그들의 위험한 부채에서 차례로 그들을 사용하는 시장 이 빚을 더욱 적극적이다. 월스트리트 데스까지 그들의 서브프라임 대출,패키지들과는 다른 대출(일부 품질,일부)및 그들을 판매하는 투자자. 또한 거의 80%이러한 번들 증권의 마술로 된 투자등급(‘A’등급 또는 높이)덕분에,평가 기관 얻은 유리한 수수료를 위해 자신의 작업에서 평가 ABSs.,
이 활동의 결과로 모기지를 발생시키는 것이 매우 수익성이되었습니다—심지어 위험한 것들. 그것은 오래 전에도 기본적인 요구 사항과 같은 증거 수입의 지불액에 의해 간과되고 있었다 저당권자;125%출 값을 저당했다고 보증하고 미래의 주택입니다. 로직되고 있는 부동산 가격 상승 그래서 빠르(평균 가 가격이 상승만큼 14%매년 2005),125%LTV 담보다 물에 있습니다.,
활용하여 제곱
강화 반복을 시작하는 스핀이 너무 빨리,하지만,월스트리트,메인 스트리트 사이에있는 모든 사람에서 이익을 타고 가고 있었다 브레이크를 넣어?
녹음-저금리 결과 풀면 대출기준를 밀어 부동산 가격이 사상 최고치를 기록에서의 대부분은 미국이다. 기존 주택이었다 재정을 재건에 기록 번호,탭으로 최근 취득 지분할 수 있는 함께했던 몇 백 달러에 소요되는 집 평가입니다.,
한편,감사의 유동성 시장,투자 은행과 다른 큰 투자자들은 빌릴 수 있고 더 많은(증가 레버리지)에 추가로 만들어 투자상품을 포함 흔들리 서브프라임 자산입니다.
담보 채인 싸움
하는 능력이 더 빌리지의 은행과 다른 큰 투자자를 만드는 채무를 담보(CDO),기본적으로 훔쳐본과”메자닌”(중간에 낮은 등급)트렌치에서 MBSs 및 재포장 아직 그들을 또 다시,이것은 시간의 메자닌 CDOs.,
를 사용하여 동일한”아래로 들어가”결제 방식,대부분의 메자닌 CDOs 획득할 수 있는’AAA’신용 평가,착륙에서 그것의 손 헤지 펀드,연금기금,상업 은행 및 기타 기관 투자자입니다.
주거 mortgage-backed securities(RMBS),는 현금 흐름에서 오는 주거용 부채 및 CDOs 었다 효과적으로 제거하는 라인 사이의 통신의 차용 및 원래업입니다., 갑자기 큰 투자자의 통제를 담보;그 결과,협상 통해 늦은 담보의 지불은 무시한”직접 처분이”모델의 투자자가를 잘라보고 그들의 손실이다.
그러나,이러한 요인이 없는 것해 발생하는 현재의 위기를 경우:
- 부동산 시장은 지속적으로 붐이다.
- 주택 소유자는 실제로 모기지를 지불 할 수 있습니다.
그러나기 때문에,이 발생하지 않았고,이러한 요인만 도움이 연료의 번호를 차압습니다.,
티저는 요금 및 팔
으로 저당권자는 수출의 위험에 subprime 대여 문 밖으로 투자자는,그들은 무료으로 재미있는 전략을 시작으로 대출을 그들의 해방까지 자본입니다. 를 사용하여 맛보기 요금(요금는 지난 첫 해에는 두 가지고)내에서 조정 가능한율 저당(ARM),대출이 될 수 있을 유혹으로 처음에 저렴한 저당에서는 지급 급등에서 세 가지,다섯이나 있습니다.,
로 부동산 시장을 봉우리 2005 년과 2006 년에법==============요금,무기고,”관심만”대출(여기서의 원칙이 지불을 위해 만들어진 첫 번째는 몇 년)점차 밀어에 주택입니다. 이러한 대출되었,더 일반적 적은 대출에 의문을 제기 약관을 대신에 의해 유혹 수 있는 가능성을 재정을 재건에서 몇 년 동안(에 큰 이익을 인수 명시되),그들을 가능하게 만들이 무엇을 지불이 필요합니다., 무엇 대출하지 않았 계정에서 호황을 누리고 주택 시장,그러나,모든 감소에 집 값을 떠날 것입 차용으로 지지할 수의 조합이 풍선을 지불하고 훨씬 더 높은 모기지 지불을 해야 합니다.부동산만큼 집에 가까운 시장은 모든 실린더에서 발사 될 때 무시할 수 없게됩니다. 을 통해 공간의 다섯 년,가정의 가격의 많은 지역에 있는 그대로 두 배에 대해하고,사람을 구입하지 않았 집이나 재정을 재건으로 간주는 자신의 뒤에서 경쟁에 돈을 벌기 위해 그 시장이다., 모기지 대출 기관은 이것을 알고 있었고 점점 더 적극적으로 밀었습니다. 새로운 주택은 충분히 빨리 지을 수 없었고 주택 건설업자의 주식은 급증했습니다.
CDO 시장(보안은 주로 서브프라임 부채)팽창 보다 더$600 억에서 발급 2006 년 동안 혼자서 이상 10 회 발행 금액 그냥 십 년이다. 이 유가 증권은 유동성이 있지만 2 차 시장에서 열심히 픽업되어 행복하게 시장을 치는 금리로 대형 기관 자금으로 주차했습니다.,
균열이 나타나기 시작
그러나,한가운데에 의해 2006 년,균열이 나타나기 시작했다. 신규 주택 판매가 중단되고 중간 판매 가격이 상승을 중단했습니다. 금리-역사적으로 여전히 낮은 반면-인플레이션 두려움이 그들을 더 높이 올리겠다고 위협하면서 상승세를 보였다. 쉽게 인수 할 수있는 모기지 및 재 융자는 모두 이미 완료되었으며,12 개월에서 24 개월 전에 작성된 흔들리는 팔 중 첫 번째가 재설정되기 시작했습니다.
기본 요금이 급격히 상승하기 시작했습니다. 갑자기 CDO 는 수익률을 찾기 위해 투자자들에게 그렇게 매력적으로 보이지 않았습니다., 결국,많은 Cdo 가 너무 여러 번 다시 포장되어 서브 프라임 노출이 실제로 얼마나 많은지 말하기가 어려웠습니다.
의 위기 쉬운 신용
그것은 오래 전에는 뉴스의 문제를 분야에서 갔 회의실에서 논의 헤드 라인을 잡아 뉴스입니다.
의 점수를 저당권자가 없는 열망 보조시장이나 투자은행 판매하는 그들의 대부로—오프라가 어떻게 되었는 주요 자금 조달 출처와 강제로 종료하는 작업입니다. 그 결과 Cdo 는 유동성에서 표시 할 수없는 것으로 바뀌 었습니다.,
의 얼굴에서 이 모든 금융 불확실성,투자자가되었다 훨씬 더 위험을 회피하는 경향이,그리고 보장한 위치에서 잠재적으로 위험한 MBSs,그리고 모든 고정 소득 보장을 지불하지 않는 적절한 위험에 대한 프리미엄 인식 위험 요소가 있을 수 있습니다. 투자자들은 서브 프라임 위험이 취할 가치가있는 사람이 아니라는 것을 한꺼번에 표를 던지고있었습니다.
속에서 이 항공편하 품질,세월 재무부가 되었고”있어야 합니다”고정 수입품 및 수확량 떨어졌다는 충격적인 1.5%에서 문제의 일입니다., 더 많은 주목할 만한 보다 구입 정부의 지원 채권(과 단기적인 사람에서는)이 확산을 사이에 유기적인 회사채와 티 청구서는 확대에서 약 35 기준으로 포인트를 120 개 이상 기준으로 포인트에 제공합니다.
이러한 변경할 수 있 음을 최소화 또는 undamaging 훈련받지 않은 눈으로,그러나 현대적인 고정 수입 시장이 어디를 활용하고 저렴한 신용만 현재 광대—이동의 크기를 많이 할 수 있습니다. 이것은 여러 헤지 펀드의 붕괴로 설명되었습니다.,
는 많은 기관 자금에 직면했익률 및 통화 담보에서 신경을 사용할 수 없도록 할 수 있도록 강제하고 판매하는 다른 자산 등으로 주식,채권,현금 인상. 증가된 판매하는 압력를 잡았의 주식 시장으로,주요 주식 평균 전 세계 명중했으로 날카로운 하락의 문제에 주는 효과적으로 정체 이 강력한 시장을 찍은 다우존스 산업 평균을 모두 사상 최고 월에서 2007.위기의 영향을 막기 위해 미국 중앙은행이, 일본과 유럽은 수 천억 달러의 현금 주입을 통해 은행의 유동성 문제를 돕고 금융 시장을 안정시키는 데 도움을주었습니다. 연방 준비 제도 잘 할인 창 평가 만든,그것은 저렴한 금융 기관에 자금을 빌려서 먹이,추가 유동성이 자신의 작업,그리고해 자산입니다.
는 추가 유동성이 도움이 시장을 안정화를 정도나 전체 이러한 이벤트의 영향은 아직 명확하지 않습니다.,
결론
아무것도 없는 근본적으로 잘못된 또는 불에 대한 부채 담보부 증권 또는 그 금융다. 위험을 다양 화하고 자본 시장을 개방하는 자연스럽고 지능적인 방법입니다. 다른것 같이—닷컴 버블,Long-Term Capital Management 의 붕괴,그리고 인플레이션의 1980 년대 초반—는 경우 전략 또는 계기가 오용 또는 익,있을 필요가있을 것이 좋은 흔들의 아레나도 있습니다., 그것의 자연스러운 확장,자본주의는 탐욕 영감을 수 있는 혁신,하지만 선택하지 않은 경우,중요한 시장 세력을 가지고하는 데 필요한 균형을 다시 시스템입니다.다음은 무엇입니까?
그래서 우리는 여기서 어디로 가야합니까? 이 질문에 대한 답은 미국과 전 세계에서 얼마나 광범위한 영향을 미칠지 알아내는 데 중심이 될 것입니다. 최고의 상황에 대한 모든 관련 당사자 중 하나 남아 있는 미국 경제지만,실업률이 낮게 유지,개인 소득과 속도를 유지 인플레이션과 부동산 가격을 찾아다., 마지막 부분이 일어날 때만 서브 프라임 붕괴의 총 영향을 평가할 수있을 것입니다.
규제 감독은 얻을 수밖에 더 엄격한 후에 이의 실패는,아마도 유지에 대한 제한 사항 및 채권 등급 매우 보수적인 다음 몇년 동안. 어떤 교훈을 따로,월스트리트 노력을 계속하는 것입니다 새로운 방법을 가격하는 위험과 패키지 증권,그리고 남아의 의무는 투자자는 미래를 참조하십시오를 통해 소중한 필터습니다.,
