Ved utgangen av torsdag, Okt. 24, 1929, New York Stock Exchange hadde steget fra 10% dukkert at markedet hadde tatt tidligere på dagen. Men da aksjer falt igjen på mandagen, Okt. 28, og tirsdag Okt. 29, saw-lignende dråper. Aksjemarkedet ville fortsette å falle for de neste ukene.,
«For så mange måneder så mange mennesker hadde spart penger og lånte penger og lånt på sine lån til å eie seg selv av små biter av papir på grunn av at de ble partnere i U. S. Bransjen» TID skrev om den stemningen på at første skremmende dag. «Nå skulle de prøve å bli kvitt dem enda mer hektisk enn de hadde prøvd å få tak i dem.»
I ettertid, the Wall Street krasj i slutten av oktober 1929 — nå kjent som Black torsdag, Svart mandag og Svart tirsdag — har ofte blitt sett på som begynnelsen på det som skulle bli den Store Depresjonen., Men akkurat som det var mye forvirring tilbake da om hva som foregikk, det er fortsatt forvirring om effekten Svart torsdag hadde på økonomien i årene som fulgte. For 90-årsdagen for Svart torsdag, TID snakket til økonomisk historiker Richard Sylla, en Professor i Økonomi og tidligere Henry Kaufman Professor i Historie Finansielle Institusjoner og Markeder ved New York University Stern School of Business og Leder av styret for Museet for Amerikansk Økonomi i New York City.
TID: Hva som faktisk skjedde på Svart torsdag?,
SYLLA: Svart torsdag var interessant fordi markedet krasjet i løpet av dagen, men ved slutten av dagen kom tilbake — på grunn av en intervensjon av bankfolk for å beskytte sine rike klienter, samt å prøve å motvirke panikk. Kjøp ble gjort av Richard Whitney, som representerte en pool av penger fra folk, slik som House of Morgan. det er panikk å selge, men de kan stoppe panikk ved å gå inn og kjøpe aksjer. Så han begynte å kjøpe venstre og høyre, og han snudde krasje og restaurert markedet til nesten pre-Svart torsdag nivåer., Men når aksjer falt mer enn 10% på både den følgende mandag og tirsdag, markedet krasjet uten å komme tilbake. I ca to ukers tid, aksjer mistet om lag en tredjedel av sin verdi.
Hva som førte til ulykken?
Det er en kjent historie, vi vet ikke om det er sant, om hvordan i slutten av sommeren 1929, skopussing gutten ga Joe Kennedy lager tips, og Kennedy, som var en klok, gammel investor, tenkte, «Hvis shoe shine gutter er å gi lager tips, så det er på tide å komme seg ut av markedet.,»Så historien sier Joe Kennedy solgt alle sine aksjer og laget et drap, og kanskje det er begynnelsen av formue som gjorde JFK president tre tiår senere. Det faktum at markedet hadde falt 10% før bankfolk intervenerte gjort andre mennesker skeptisk til markedet og sannsynligvis de er de som begynte å selge den følgende mandag og tirsdag. lettjente penger er bra for aksjemarkedet, som er ganske sant. Federal Reserve i løpet av sommeren 1929 var bekymret for det overskytende av spekulasjoner, slik de faktisk gjorde en innstramming i begynnelsen av September.,
1920-tallet var en periode med stor fremgang. Jeg pleide å sammenligne det til elevene mine til 1990-tallet. Det var en velstående tiåret, men det var en økonomisk nedgang på slutten av tiåret, en resesjon som hadde startet i andre halvdel av 1929. Men økonomien var vant til å ha resesjoner hver to eller tre år, så det er ikke grunnen til at lavkonjunkturen hadde til å slå inn i en Stor Depresjon.
Hva gjør folk har en tendens til å gå galt om 1929 stock market crash?
Den store myten er at stock market crash forårsaket den Store Depresjonen., Dette er en del av hver schoolkid læring i samfunnsfag, men økonomiske historikere tror ikke bevis er svært sterk for det. Ulykken inntraff i slutten av oktober og begynnelsen av November 1929. Hvis du går fra Svart torsdag til God fredag 1930, som var i midten av April, aksjemarkedet var tilbake opp til omtrent samme nivå . Folk ignorere det faktum at aksjemarkedet hadde en sterk gjenoppretting etter krasj fordi det er upraktisk for historien.
Så hva var den virkelige historien? Bredden utvidet for mange dårlige lån; bredden var spekulere for mye., Milton Friedman og Anna J. Schwartz ‘ s bok En Monetary History of the United States, 1867-1960 påpekt det var ingen forbindelse mellom 1929 Wall Street krasje og den Store Depresjonen. Den Store Depresjonen virkelig begynte når bankene begynte å svikte i 1930, og da var det mer bank svikt i 1931 og 1932, fører til en bank holiday når FDR ble president i ’33. Hadde vi ikke har innskudd forsikring tilbake da, så da banker stengt, folk mistet pengene sine. En bank mislykkes når dets eiendeler blir mindre enn sine forpliktelser, og når folk ikke betale tilbake sine lån., Federal Reserve som en sentral bank kan låne ut penger og stoppe som kjører på en bank, men hvis en bank er insolvent, det er bare kommer til å buken opp. Det var en smitten når noen få store banker mislyktes i New York, så andre folk ble bekymret og trakk sine penger ut av bankene. 1929 stock market crash visste ikke hjelpe, men for noen grunn til at det er kommet ned til oss at stock market crash startet Depresjon når det er mye av bevisene mot teorien.
Hva slags skritt ble tatt for å forsøke å hindre en gjentakelse av Svart torsdag?,
De store reformene som kom i Ny Avtale med Securities and Exchange Commission, som er regulert aksjemarkedet mer, men det gjorde ikke forhindre programstopp fordi vi hadde en krasj i 1987. Etter 1987 krasj, hvis markedet falt virkelig fort på en gitt dag, effektbrytere ville slå den av før folk hadde tid til å tenke over hva som foregikk.
Var noen leksjoner fra 1929 crash gjennomført i 2008-2009 nedtur?
Etter at Lehman Brothers mislyktes , Federal Reserve intervensjoner lagt mye likviditet til økonomien som støttet aksjemarkedet., Det viser seg at Ben Bernanke hadde studert 1930-tallet, og han skjedde til å være rett mann på rett sted til rett tid i ’08 ’09, så han ikke gjør den feilen som ble gjort i ’30-årene. Vi kan ha hatt en annen Stor Depresjon hvis Fed ikke hadde gjort hva det gjorde.
Har noen feil fra den tid blitt gjentatt?
Et stort spørsmål som ikke har blitt løst ved økonomi og finans regulatorer er bare når bør regulatorer gripe inn for å prøve å roe ting ned., Ett vis er de er ikke smarte nok til å vite at det kommer til å bli problemer, så vent til de problemer som skal skje, og så reagere. Andre folk sier prøver å gripe inn og kule av spekulasjoner før du har en stor stock market crash eller krise. Jeg tror ikke dommen er i på det aktuelle diskusjonen ennå.
På 90-årsdagen i 1929 Wall Street krasj, hva bør vi huske på, spesielt for 2019?,
En likhet er at markedet har gått opp i utgangspunktet siden 2009, så det har gått opp for 10 år, og selvfølgelig det gikk opp mesteparten av tiden på 1920-tallet. Folk sier i dag at bestandene synes å være overvurdert, og de er støttet av svært lave renter; kreditt var slags billig på 1920-tallet til Federal Reserve strammet. Nå Federal Reserve ikke synes å være stramme., Faktisk, når aksjemarkedet falt mye i det siste året, var det fordi Federal Reserve var stramme, og nå tidlig dette året de sa de ikke kom til å stramme så mye lenger og aksjemarkedet kom tilbake.
jeg tror en forskjell er at i 1929 folk var gung-ho på aksjemarkedet før ulykken. I dag ser jeg det er mye skepsis. For alle som sier at markedet er stort, det er mange respekterte folk som sier det er overvurdert. Det betyr sannsynligvis at vi ikke har en stor krasj.,
Vi har snakket om noen spesielle eksempler på økonomiske kriser, men disse tingene har pågått med jevne mellomrom. Noen mennesker sier at grunnen til at slike ting skjer igjen og igjen at folk har en tendens til å glemme at de kan skje. Knapt noen arbeider nå på Wall Street husker krakket i 1987, og noen hevder at den siste Store Resesjonen var fordi det var ingen rundt som husket 1929. Det er bare natur i livet. Jeg forteller folk på Wall Street: studer mer økonomisk historie, slik at du kan beskytte deg selv når du innser at noe galt er på vei., Men generelt, de finansielle samfunnet ikke betale nesten like mye oppmerksomhet til historien som det skal.
Skriv til Olivia B. Waxman på [email protected].
