19. oktober 1973, umiddelbart etter at President Nixon forespørsel om Kongressen til å gjøre tilgjengelig for $2,2 milliarder kroner i krisehjelp til Israel i konflikten kjent som Yom Kippur-Krigen), Organization of Arab Petroleum Exporting Countries (OAPEC) innstiftet en oljeblokade på Usa (Reich 1995). Embargoen sluttet OSS olje import fra å delta OAPEC nasjoner, og begynte en serie av produksjon kutt som endret verden prisen på olje. Disse skjærer nesten firedoblet prisen på olje fra $2.90 et fat før embargo til $11.,65 et fat i januar 1974. I Mars 1974, midt uenigheter innenfor OAPEC på hvor lenge du vil fortsette straff, embargo ble offisielt opphevet. Jo høyere oljepris, derimot, forble (Merrill 2007).
Som Arthur Burns, leder av Federal Reserve på den tiden, forklarte i 1974, som «manipulering av oljeprisen og forsyninger av olje-eksporterende land kom på en mest inopportune tid for Usa., I midten av 1973, engros prisene på industrielle råvarer allerede var økende med en årlig rate på mer enn 10 prosent, og vår industrielle anlegg var i drift ved tilnærmet full kapasitet, og mange store industrielle materialer var i svært kort supply» (Burns 1974). I tillegg til disse kostnadspress, den AMERIKANSKE oljeindustrien hadde en mangel på overskudd produksjonskapasitet, som mente det var vanskelig for bransjen å få mer olje til markedet hvis det er nødvendig (Alhajji 2005)., Dermed, når OAPEC cut oil produksjon, priser hadde til å stige fordi den Amerikanske oljeindustrien kan ikke svare ved å øke tilbudet. I tillegg, ikke-Organization of the Petroleum Exporting-Land (OPEC) olje kilder var synkende som en andel av verdens olje-industrien, og OPEC var derfor å få en større andel av verdens olje-markedet., Disse market dynamics, matchet med effekten av OPEC-landenes større deltakelse i bransjen, er tillatt OPEC å bruke en mye større innflytelse over pris-innstillingen mekanisme i oljemarkedet siden deres formasjon i 1960 (Merrill 2007).
Den devaluering av dollar som ble opplevd i begynnelsen av 1970-tallet var også en sentral faktor i prisen øker innstiftet av OAPEC. Siden prisen på olje ble sitert i dollar vilkår, faller verdien av dollar effektivt redusert inntektene som OPEC-landene var å se fra deres olje., OPEC-landene har tydd til prising sin olje i form av gull og ikke dollar (Hammes og Willis 2005). På grunn av avslutningen av Bretton Woods-avtalen, som hadde knyttet gull til en pris av $35, prisen på gull steg til $455 en unse ved slutten av 1970-tallet. Denne drastiske endringen i verdien av dollaren er unektelig en viktig faktor i oljeprisen øker av 1970-tallet.,
Rollen av Federal Reserve
Fra standpunktet av politikerne i Federal Reserve, 1973-74 olje-krisen bidratt til å ytterligere komplisere makroøkonomisk miljø, spesielt i forhold til inflasjon. Fed Styreformann Brenner hevdet i 1979 at inflasjonen så ut til å være resultatet av en overflod av krefter: «løs finansiering av krigen i Vietnam. . .,den devaluations av dollar i 1971 og 1973, den verdensomspennende økonomiske boom av 1972-73, den feilslåtte avlinger og resulterende økningen i verden matvareprisene i 1974-75, og den ekstraordinære økninger i oljeprisen og den skarpe fartsreduksjon av produktivitet» (Burns, 1979). Den intellektuelle enighet blant politikere på den tiden var at kost-trykk inflasjon (type inflasjon som følge av en økning i prisene på input til økonomi, dvs., arbeiderens lønn) var utenfor påvirkning av pengepolitikken (Romer og Romer 2012)., I ordene til en økonom som presenteres til Federal Open Market Committee i Mai 1971, «spørsmålet er om pengepolitikken kan eller bør gjøre noe for å bekjempe en vedvarende gjenværende inflasjonen … Svaret, tror jeg, er negative. … Det synes for meg at vi burde se på løpende kostnadene øker som et strukturelt problem ikke mottagelig for makro-økonomiske tiltak» (Romer og Romer 2012).
Økonomer har siden kommet til å forstå at en sentralbanken kan påvirke i hvilken grad levere sjokk påvirker inflasjonen, men de står overfor en trade-off., Høyere oljepriser, på grunn av den utbredte effekten de har på varer hele økonomien, vil en tendens til å generere både inflasjonspress og tregere vekst. I det korte løp, disse styrkene har en tendens til å ha en invers sammenheng, mening når man stiger, andre faller og vice versa. Ben Bernanke for eksempel diskutert dette i 2004: «Hvordan da bør pengepolitikken reagerer? Dessverre, pengepolitikken kan ikke oppveie recessionary og inflasjon virkninger av økt oljepris på samme tid., Hvis sentralbanken senker renten i et forsøk på å stimulere til vekst, er det risiko å legge til inflasjonspress, men hvis det øker nok til å kvele av inflasjonsdrivende effekt…det kan forsterke nedgangen i den økonomiske veksten.»Går han med på å forklare at beslutningen om å stramme eller lette pengepolitikken til syvende og sist avhenger av hvordan politikere balansere risiko som ligger i å forfølge sysselsetting og prisstabilitet mål (Bernanke 2004).
til Slutt, oljekrisen i 1973 og den tilhørende inflasjon var et resultat av mange faktorer som kulminerte i en perfekt økonomisk storm., Olje-embargo av 1973 var bare ett av mange kompliserende faktorer som førte OSS politikere til å overvurdere vår nasjonale potensial og til å undervurdere sin egen rolle i den brede inflasjonen som skjedde gjennom hele 1970-tallet.
