Lov tilbrakte de neste par år å slå rundt i Europa, lære om gambling og finans, og skrive en kort bok, «Penger og Handel Anses», som i mange henseender foreshadows moderne teorier om penger. Han ble rik, som Littlefinger i «Game of Thrones,» Lov og rett ser ut til å ha vært en av de menn som hadde evne til å «gni to golden drager sammen og oppdrett en tredje.»Han kjøpt en fancy hus i Haag og laget en nærmere studie av de mange nederlandske innovasjoner i finans, som for eksempel opsjoner handel og shortsalg., I 1713, kom han i Frankrike, som var preget av et problem han var godt egnet til å takle.
Kongen av Frankrike, Louis XIV, var preëminent monark i Europa, men hans regjering ble lammet av gjeld. Den vanlige kostnader for krigføring ble lagt til en skyhøy regning for annuities—livslang interesse betalinger til oppgjør av gamle lån. Ved 1715 hadde Kongen hundre og fem og seksti millioner livres i inntekter fra skatter og avgifter og toll., Buchan gjør regnestykket: «Utgifter til hæren, palasser og domstolen og den offentlige forvaltningen venstre bare 48 millioner livres å møte renter på gjeld akkumulerte av den berømte konger som hadde gått før.»Dessverre, den årlige regningen for annuities og lønn levetid kontorer kom til nitti millioner livres. Det var også enestående gjeldsbrev, som beløper seg til ni hundre millioner livres, igjen fra ulike kriger, Kongen ville ikke være i stand til å låne mer penger med mindre han betalte renter på disse notatene, og som vil koste en ekstra femti millioner livres i året., Regjeringen i Frankrike var blakk.
I September 1715, Louis XIV døde, og hans nevø Hertugen av Orleans, som ble igjen i ledelsen av landet, som regent til barnet kong Louis XV. Hertugen var ganske noe. «Han var født lei,» den store diarist Saint-Simon, en venn av hertugens siden barndommen, observert. «Han kunne ikke leve med unntak av i en slags torrent av virksomheten, i spissen for en hær, eller i å håndtere sine tilbudet, eller i blare og gnisten av en debauch.»Mot finanskrisen i den franske stat, Hertugen begynte å lytte til tankene til John Law., Disse ideene—mer eller mindre ortodokse politikk i dag—var svært original av standarder for det attende århundre.
Lov tenkte at det viktigste om penger var ikke dens iboende verdi; han trodde ikke det hadde noen. «Penger er ikke verdien for hvilke varer som er utvekslet, men verdien som blir utvekslet,» skrev han. At penger er et middel som du bytte ett sett av ting for et annet sett av ting. Det viktigste, Lov tenkte, var å få penger flytte rundt økonomien og til å bruke det for å stimulere til handel og næringsliv., Som Buchan skriver, «Penger må være slått til tjeneste for handel, og ligger ved skjønn av prins eller parlamentet til å variere i henhold til behovene til handel. En slik idé, ortodokse og til og med kjedelig for de siste femti årene, var tenkt i det syttende århundre til å være djevelsk.»
Denne ideen om Loven har ført ham til ideen om en ny, nasjonal franske banken som tok i gull og sølv fra det offentlige og lånt den ut igjen i form av papir penger., Banken tok også innskudd i form av statsgjeld, smart slik at folk til å kreve full verdi av gjeld som var handel på store rabatter: hvis du hadde et stykke papir sa kongen skyldte dere tusen livres, du kan bare få si, fire hundre livres i det åpne marked for det, men Loven er bank vil kreditere deg med fullt tusen livres i papir penger. Dette har medført at bankens papir eiendeler langt overskredet den faktiske gull det hadde i butikken, noe som gjør det til en forløper for «fractional-reserve banking» som er vanlig i dag., Loven er bank hadde ved anslag, om lag fire ganger så mye papir penger i omløp som gull og sølv reserver. Det er konservative av moderne bank-standarder. En AMERIKANSK bank med eiendeler under hundre og tjue-fire millioner dollar er forpliktet til å holde en kontantbeholding på bare tre prosent.
Det nye papiret, og pengene hadde en attraktiv funksjon: det var garantert til å handle for en spesifikk vekt av sølv, og, i motsetning til mynter, kunne ikke være smeltet ned eller devaluert. Før lang, sedler var handel i mer enn sin verdi i sølv, og Loven ble laget Kontrolleren finansmann, som har ansvar for hele den franske økonomien. Han er også overbevist om regjeringen til å gi ham et monopol på handel med den franske bosetninger i Nord-Amerika, i form av Mississippi Selskapet., Han finansierte selskapet på samme måte som han hadde finansiert banken, med innskudd fra publikum byttet ut med aksjer. Han brukte verdi av de aksjer, som skjøt fra fem hundre livres til ti tusen livres, til å kjøpe opp gjeld av den franske Kongen. Den franske økonomien, basert på alle de som leier og annuities og lønn, ble feid bort og erstattet av hvilken Lov som kalles hans «nye System for Finans.»Bruk av gull og sølv var utestengt. Papir penger nå var «fiat» valuta, understøttet av myndighet i banken, og ingenting annet., På sitt høyeste, var selskapet priset til to ganger i hele produksjonskapasiteten i Frankrike. Som Buchan påpeker, som er den høyeste verdivurdering selskapet har oppnådd hvor som helst i verden.
Det endte i katastrofe. Folk begynte å lure på om disse plutselig lukrative investeringer var verdt hva de var ment å være verdt; så begynte de å bekymre seg, for så å få panikk, så å kreve pengene tilbake, så til opprør når de ikke kunne få det. Gull og sølv ble gjeninnsatt som penger, selskapet ble oppløst, og Loven ble sparket, etter en hundre og førti-fem dager på kontoret., I 1720, han flyktet landet, ødelagt. Han flyttet fra Brussel til København for å Venezia til London og tilbake til Venezia, hvor han døde, brøt, i 1729.
Den store ironien i Lov liv er at hans ideer var, fra det moderne perspektiv, og er i stor grad riktig. Skip som dro til utlandet på vegne av sin store selskapet begynte å snu et overskudd. Revisor som gikk gjennom selskapets bøker og konkluderte med at det var helt solvent—noe som ikke er overraskende, når du tenker på at de lander det som eies i Amerika nå produsere billioner av dollar i økonomisk verdi.,
i Dag, vi lever i en versjon av John Law-systemet. Hver stat i den utviklede delen av verden har en sentral banken som utsteder papir penger, manipulerer tilførsel av kreditt i interesse av handel, bruker brøk-reserve bank, og har joint-stock selskaper som betaler utbytte. Alle disse ble brakt til Frankrike, ganske mye samtidig, av John Law. Hans store og trolig uunngåelig feil var å undervurdere den volatiliteten som hans oppfinnelser innført, særlig den risiko som er opprettet av runaway kreditt. Hans periode strålende suksess i Frankrike venstre bare to monumenter., En ble opprettet av Hertug av Bourbon, som tas ut sine aksjer i selskapet og brukes nedfallsfrukt å bygge Stor Stall i Chantilly. «John Law hadde drømt om et godt pleiet yrkesaktive befolkningen og tidsskrifter i hjem og utenlandske varer,» Buchan notater. «Hans monument er en katedral til hesten.»Hans andre eldre er ordet «millionær», først oppfunnet i Paris for å beskrive tidlig som nyter godt av lovens imponerende ordningen.
Hvordan fikk disse en gang ville ideer bli en del av selve grunnlaget for moderne finans og regjeringen? Prøving og feiling., Det var ikke tilfelle at smarte folk skjønte alt ut på en gang og gjennomføres det samtidig, som Lov prøvde å gjøre. Det moderne økonomiske systemet utviklet seg, og utviklingen innebærer innovasjoner, repetisjoner, feil, og blindveier. I finans, er det innebærer byster og får panikk og krasjer, fordi, som James Grant sier i sin livlige ny biografi av den Viktorianske banken-journalisten Walter Bagehot, «i finans og økonomi, kan vi holde tråkke på samme raker.»
Bagehot (uttales «merke-it») visste alt om de raker., Han vokste opp i West of England i en familie med sterke koblinger til en velfungerende lokal bank, Stuckey er. Etter å ha gått på universitetet og prøver seg på å være en advokat, vendte han seg til journalistikk og bank, sistnevnte karriere å betale for det tidligere. Han giftet seg med datter av James Wilson, som hadde grunnlagt Economist, i 1843—Bagehot ble den tredje editor—og levde et liv som var, fra utsiden, ganske begivenhetsløs., Interessen i Bagehot kommer fra hans blendende, vittig, paradox-elsker å skrive, og spesielt fra hans to viktigste verk, «Den engelske Grunnloven» (1867), som oppsummerer den uskrevne ordre fra Storbritannia er politiske institusjoner, og «Lombard Street» (1873), som forklarer hvordan nettbank fungerer. Disse bøkene er fortsatt lesbar i dag, men de var av interesse i hovedsak til å wonks til Ben Bernanke navn-sjekket Bagehot som en avgjørende innflytelse på tenkning bak 2008 bank redning., Som førte til en fornyet interesse, noe som førte til skriving av Grants «Walter Bagehot: Livet og Tider av de Største Viktorianske.”
