i ett land där den årliga inflationen är i fyra siffror kan föregående månad verka som en guldålder. Venezuelas valuta, bolívar, har förlorat 99,9% av sitt värde på kort tid. Det är svårt att förstå hur en regering kan få sin ekonomiska politik så fel när effekterna av hyperinflation är så allvarliga. Vad är dess orsaker?
börja med en definition., 1956 publicerade Phillip Cagan, en ekonom som arbetade vid Amerikas National Bureau of Economic Research, en seminal studie av hyperinflation, som han definierade som en period där priserna stiger med mer än 50% i månaden. Fenomenet är sällsynt. Steve Hanke, Johns Hopkins University, och hans kollegor har dokumenterat 57 fall, varav Venezuela är den senaste. Ofta är bakgrunden revolution, krig eller politisk övergång. Den första inspelade episoden inträffade mellan 1795 och 1796, i revolutionära Frankrike., Det fanns ett kluster av hyperinflation i Europa efter första världskriget, särskilt i Tyskland, och i början av 1990-talet i länder som drabbats av upplösningen av Sovjetunionen. Men krig och revolution är inte alltid inställningen, som de senaste fallen av Venezuela och Zimbabwe visar.
även om varje episod av hyperinflation har sina unika elände, finns det vanliga mönster. Ofta kommer den berörda ekonomin redan att ha en kronisk svaghet. Vanligtvis är det ett underliggande finanspolitiskt problem., Det kan finnas påtryckningar på budgeten från, säg, kostnaden för att åtala ett krig, från välfärdsutgifter eller från plundring av tjänstemän. Skatteintäkterna kan vara starkt beroende av en enda vara. Ofta är den lokala valutan knuten till en övervärderad takt, vilket håller inflationen dold ett tag, bara för att den plötsligt ska dyka upp. Problemen börjar med en” chock ” till ekonomin. Det kan vara en nedgång i oljepriserna, som i fallet med Venezuela, eller en nedgång i jordbruksproduktionen, som i fallet med Zimbabwe. Chocken utlöser en kedja av händelser. Skatteintäkterna avdunstar och lämnar ett hål i de offentliga finanserna., Regeringen fyller den genom att skriva ut pengar. Ökningen av penningmängden ökar inflationen. Det är illa nog. Men det som påskyndar denna process, vilket gör ett hopp i priserna till hyperinflation, är inflationens inverkan på regeringens intäkter. Eftersom skatter på inkomst eller försäljning normalt betalas efter att de uppstår, leder en period med hög inflation till ett fall i deras reala värde. Så regeringen reser igen för att finansiera sitt budgetunderskott genom att skriva ut mer pengar. Det ger ännu mer inflation, ett ännu svagare skatteintag och ytterligare omgångar av att skapa pengar., Vid något tillfälle kollapsar växelkursen. Inflationens uppstigning blir snabbt explosiv, särskilt i länder där löner och prishöjningar indexeras.
hyperinflation varar inte länge. De slutar på ett av två sätt. Med den första blir pappersvalutan så fullständigt värdelös att den ersätts av en hård valuta. Detta är vad som hände i Zimbabwe i slutet av 2008, när den amerikanska dollarn tog över, i själva verket. Priserna kommer att stabiliseras, men andra problem uppstår. Landet förlorar kontrollen över sitt banksystem och dess industri kan förlora konkurrenskraften., Med den andra slutar hyperinflationen genom ett reformprogram. Detta innebär vanligtvis ett åtagande att kontrollera budgeten, en ny utgivning av sedlar och en stabilisering av växelkursen—helst alla backas upp med förtroendeingivande utländska lån. Utan en sådan reform kan Venezuelas ledare, även om de är rädda för Amerika, finna att dess folk tvingas så småningom att anta sin dollar ändå.
Se även:när priserna är för jävla höga
