den 19 oktober 1973, omedelbart efter President Nixons begäran om Kongressen att göra tillgängliga $2.2 miljarder i nödhjälp till Israel för konflikten kallas Yom Kippur kriget, organisationen av Arab petroleumexporterande länder (OAPEC) inledde ett oljeembargo mot USA (Reich 1995). Embargot upphörde USA: s oljeimport från deltagande OAPEC-nationer, och började en serie produktionsnedskärningar som förändrade världspriset på olja. Dessa nedskärningar fyrdubblades nästan priset på olja från $ 2.90 per fat innan embargot till $ 11.,65 per fat i januari 1974. I mars 1974, bland oapec meningsskiljaktigheter om hur länge straffet skulle fortsätta, upphävdes embargot officiellt. De högre oljepriserna var däremot kvar (Merrill 2007).
som Arthur Burns, ordförande i Federal Reserve vid den tiden, förklarade 1974, ” manipulation av oljepriser och leveranser från de oljeexporterande länderna kom vid en mest oupphörlig tid för USA., I mitten av 1973 steg grossistpriserna för industrivaror redan i en årlig takt på mer än 10 procent; vår industrianläggning var verksam i stort sett full kapacitet; och många stora industrimaterial var extremt bristfälliga ” (Burns 1974). Förutom dessa kostnadstryck hade den amerikanska oljeindustrin en brist på överskottsproduktionskapacitet, vilket innebar att det var svårt för industrin att vid behov få ut mer olja på marknaden (Alhajji 2005)., När OAPEC sänkte oljeproduktionen var priserna således tvungna att stiga eftersom den amerikanska oljeindustrin inte kunde reagera genom att öka utbudet. Dessutom minskade oljekällorna för oljeexporterande länder (OPEC) i procent av världsoljeindustrin, och OPEC fick därför en större andel av världsoljemarknaden., Dessa marknadsdynamik, som matchades med effekten av OPEC-nationernas ökade deltagande i branschen, gjorde det möjligt för OPEC att utöva ett mycket större inflytande över prissättningsmekanismen på oljemarknaden sedan de bildades 1960 (Merrill 2007).
devalveringen av dollarn som upplevdes i början av 1970-talet var också en central faktor i de prishöjningar som infördes av OAPEC. Sedan oljepriset noterades i dollar minskade dollarns fallande värde effektivt de intäkter som OPEC-nationer såg från sin olja., OPEC nationer tillgripit prissättning sin olja i form av guld och inte dollarn (Hammes och Willis 2005). På grund av slutet av Bretton Woods-avtalet, som hade knutit guld till ett pris av $35, steg guldpriset till $ 455 ett uns i slutet av 1970-talet. denna drastiska förändring av dollarns värde är en obestridligt viktig faktor i oljeprisökningarna på 1970-talet.,
Federal Reserve Roll
från utsiktspunkten för beslutsfattare i Federal Reserve tjänade 1973-74-oljekrisen att ytterligare komplicera den makroekonomiska miljön, särskilt när det gäller inflationen. Fed ordförande Burns hävdade 1979 att inflationen tycktes vara resultatet av en uppsjö av styrkor: ”den lösa finansieringen av kriget i Vietnam. . .,dollarns devalveringar 1971 och 1973, den globala ekonomiska boomen 1972-73, skördefel och resulterande ökning av världslivsmedelspriserna 1974-75 och de extraordinära ökningarna av oljepriserna och den kraftiga nedgången i produktiviteten” (Burns 1979). Det intellektuella samförståndet mellan beslutsfattare vid den tiden var att kostnadsinflationen (den typ av inflation som uppstod till följd av en ökning av priserna på insatsvaror till ekonomin, dvs. arbetstagarnas löner) var utanför penningpolitikens inflytande (Romer och Romer 2012)., För att citera en ekonom som presenterade för Federal Open Market Committee i maj 1971, ” frågan är om penningpolitiken kan eller borde göra något för att bekämpa en bestående kvarstående inflationstakt … Svaret, tror jag, är negativt. … Det förefaller mig som om vi bör betrakta de fortsatta kostnadsökningarna som ett strukturellt problem som inte är mottagligt för makroekonomiska åtgärder” (Romer och Romer 2012).
ekonomer har sedan dess kommit att förstå att en centralbank kan påverka i vilken utsträckning leveranschocker påverkar inflationen, men de står inför en avvägning., Högre oljepriser, på grund av den utbredda effekt de har på råvaror i hela ekonomin, tenderar att generera både inflationstryck och långsammare tillväxt. På kort sikt tenderar dessa krafter att ha ett omvänt förhållande, vilket betyder att när man stiger, faller den andra och vice versa. Ben Bernanke diskuterade till exempel detta 2004: ”hur ska då penningpolitiken reagera? Tyvärr kan penningpolitiken inte uppväga de recessionära och inflationsmässiga effekterna av ökade oljepriser samtidigt., Om centralbanken sänker räntorna i ett försök att stimulera tillväxten riskerar den att öka inflationstrycket. men om det ökar tillräckligt för att kväva inflationstrycket effect…it kan förvärra avmattningen i den ekonomiska tillväxten.”Han fortsätter med att förklara att beslutet att strama eller lindra penningpolitiken i slutändan beror på hur beslutsfattarna balanserar de risker som är förknippade med att uppnå sysselsättnings-och prisstabilitetsmål (Bernanke 2004).
i slutändan var oljekrisen 1973 och den medföljande inflationen ett resultat av många faktorer som kulminerade i en perfekt ekonomisk storm., Oljeembargot från 1973 var bara en av många komplicerande faktorer som ledde amerikanska beslutsfattare att överskatta vår nationella potential och att underskatta sin egen roll i den breda inflationen som inträffade under 1970-talet.
