lag tillbringade de närmaste åren knackar runt Europa, lära sig om spel och finans, och skriva en kort bok, ”pengar och handel anses,” som i många avseenden förebådar moderna teorier om pengar. Han blev rik; liksom Littlefinger i ”Game of Thrones” verkar lagen ha varit en av de män som hade knacken att ”gnugga två gyllene drakar tillsammans och odla en tredjedel.”Han köpte ett fint hus i Haag och gjorde en nära studie av de många Nederländska innovationer inom finans, såsom alternativ handel och blankning., År 1713 anlände han till Frankrike, som var besatt av ett problem som han var väl lämpad att ta itu med.
kungen av Frankrike, Ludvig XIV, var den preëminenta monarken i Europa, men hans regering blev förlamad av skuld. De vanliga kostnaderna för krigföring tillsattes till en stor räkning för livräntor-livslånga räntebetalningar som gjordes vid avveckling av gamla lån. Vid 1715 hade kungen hundra och sextiofem miljoner livres i intäkter från skatter och tullar., Buchan gör matten: ”utgifterna för armén, palatsen och domstolen och den offentliga förvaltningen lämnade bara 48 miljoner livres för att möta räntebetalningar på de skulder som ackumulerats av de berömda kungarna som hade gått tidigare.”Tyvärr kom den årliga räkningen för livräntor och löner för livstidskontor till nittio miljoner livres. Det fanns också utestående skuldebrev, som uppgick till nio hundra miljoner livres, kvar från olika krig; kungen skulle inte kunna låna mer pengar om han inte betalade ränta på dessa sedlar, och det skulle kosta ytterligare femtio miljoner livres per år., Frankrikes regering var pank.
i September 1715 Dog Ludvig XIV, och hans brorson hertigen av Orleans lämnades ansvarig för landet, som regent till barnet kung Ludvig XV. hertigen var ganska något. ”Han föddes uttråkad”, observerade den stora diaristiska Saint-Simon, en vän till hertigen sedan barndomen. ”Han kunde inte leva utom i en slags torrent av affärer, i Chef för en armé, eller att hantera sin försörjning, eller i blare och gnistan av en debauch.”Inför finanskrisen i den franska staten, hertigen började lyssna på idéer John Law., Dessa idéer—mer eller mindre ortodox politik i dag-var vilt Originella enligt artonhundratalets normer.
lagen trodde att det viktiga med pengar inte var dess inneboende värde; han trodde inte att det hade någon. ”Pengar är inte det värde för vilket varor byts ut, men det värde som de byts ut,” skrev han. Det vill säga pengar är det sätt på vilket du byter en uppsättning saker för en annan uppsättning saker. Det avgörande, lag trodde, var att få pengar att flytta runt ekonomin och att använda den för att stimulera handel och affärer., Som Buchan skriver, ” pengar måste vändas till handelns tjänst och ligga efter prinsens eller parlamentets bedömning för att variera beroende på handelns behov. En sådan idé, ortodox och till och med tråkig under de senaste femtio åren, ansågs under sjuttonhundratalet vara djävulsk.”
denna idé om lag ledde honom till tanken på en ny nationell fransk bank som tog in guld och silver från allmänheten och lånade ut det i form av papperspengar., Banken tog också inlåning i form av statsskuld, vilket gjorde det möjligt för människor att hävda det fulla värdet av skulder som handlade med tunga rabatter: om du hade ett papper som sa att kungen var skyldig dig tusen livres, kunde du bara få fyra hundra livres på den öppna marknaden för den, men lagens bank skulle kreditera dig med hela tusen livres i papperspengar. Detta innebar att bankens papperstillgångar långt överträffade det faktiska guldet som det hade i butik, vilket gjorde det till en föregångare till” fractional-reserve banking ” som är normalt idag., Lagens bank hade, med en uppskattning, ungefär fyra gånger så mycket papperspengar i omlopp som dess guld-och silverreserver. Det är konservativt enligt moderna bankstandarder. En amerikansk bank med tillgångar under hundra och tjugofyra miljoner dollar är skyldig att hålla en kontantreserv på endast tre procent.
de nya papperspengarna hade en attraktiv funktion: det var garanterat att handla för en viss vikt av silver och, till skillnad från mynt, kunde inte smältas ner eller devalveras. Innan länge handlade sedlarna till mer än deras värde i silver, och lagen gjordes styrekonomens allmänna ekonomi, som ansvarar för hela den franska ekonomin. Han övertalade också regeringen att ge honom ett handelsmonopol med de franska bosättningarna i Nordamerika, i form av Mississippi-företaget., Han finansierade företaget på samma sätt som han hade finansierat banken, med insättningar från allmänheten bytte ut för aktier. Han använde sedan värdet av dessa aktier, som raketade från femhundra livres till tio tusen livres, för att köpa upp den franska kungens skulder. Den franska ekonomin, baserad på alla dessa hyror och livräntor och löner, sveptes bort och ersattes av vilken lag som kallas hans ”nya finanssystem.”Användningen av guld och silver förbjöds. Papperspengar var nu ”fiat” valuta, underbyggd av bankens auktoritet och inget annat., På sin topp prissattes företaget till dubbelt så mycket som Frankrikes hela produktionskapacitet. Som Buchan påpekar är det den högsta värderingen som något företag någonsin har uppnått någonstans i världen.
det slutade i katastrof. Folk började undra om dessa plötsligt lukrativa investeringar var värda vad de skulle vara värda; sedan började de oroa sig, sedan panik, sedan att kräva sina pengar tillbaka, sedan att upplopp när de inte kunde få det. Guld och silver återinfördes som pengar, företaget upplöstes och lagen avfyrades, efter hundra fyrtiofem dagar på kontoret., År 1720 flydde han landet, förstört. Han flyttade från Bryssel till Köpenhamn till Venedig till London och tillbaka till Venedig, där han dog, bröt, 1729.
den stora ironin i lagens liv är att hans idéer, ur det moderna perspektivet, i stor utsträckning var korrekta. Fartygen som gick utomlands på uppdrag av hans stora företag började göra vinst. Revisorn som gick igenom företagets böcker drog slutsatsen att det var helt lösningsmedel—vilket inte är förvånande, när man anser att de länder som det ägde i Amerika nu producerar biljoner dollar i ekonomiskt värde.,
idag lever vi i en version av John Law ’ s system. Varje stat i den utvecklade världen har en centralbank som utfärdar papperspengar, manipulerar kreditförsörjningen i handelns intresse, använder fraktionell reservbank och har aktiebolag som betalar utdelning. Alla dessa fördes till Frankrike, ganska mycket samtidigt, av John Law. Hans stora och förmodligen oundvikliga misstag var att underskatta den volatilitet som hans uppfinningar introducerade, särskilt de risker som skapats av runaway credit. Hans period av strålande framgång i Frankrike lämnade bara två monument., En skapades av hertigen av Bourbon, som betalade ut sina aktier i företaget och använde vindfallet för att bygga de stora stallarna på Chantilly. ”John Law hade drömt om en välnärd arbetande befolkning och tidningar av hem och utländska varor”, konstaterar Buchan. ”Hans monument är en katedral till hästen.”Hans andra arv är ordet ”miljonär”, först myntade i Paris för att beskriva de tidiga mottagarna av lagens bländande system.
Hur blev dessa en gång vilda idéer en del av själva strukturen i modern ekonomi och regering? Trial and error., Det var inte så att smarta människor räknade ut allt på en gång och genomförde det samtidigt, som lagen försökte göra. Det moderna ekonomiska systemet utvecklades, och utvecklingen innebär innovationer, repetitioner, misslyckanden och återvändsgränder. I finans handlar det om byster och panik och kraschar, för som James Grant säger i sin livliga nya biografi av den viktorianska bankjournalisten Walter Bagehot, ”i ekonomi och ekonomi fortsätter vi att trampa på samma rakes.”
Bagehot (uttalas” badge-it”) visste allt om dessa krattor., Han växte upp i västra England i en familj med starka band till en välskött lokal bank, Stuckey ’ s. efter att ha gått till universitetet och försökt sin hand på att vara advokat, vände han sig till journalistik och Bank, den senare karriären betalar för den förra. Han gifte sig med dottern till James Wilson, som hade grundat ekonomen, 1843—Bagehot blev sin tredje redaktör-och levde ett liv som var, från utsidan, ganska händelselös., Intresset för Bagehot kommer från hans bländande, kvicka, paradoxälskande skrivande, och i synnerhet från hans två viktiga verk,” the English Constitution ” (1867), som sammanfattar den oskrivna ordningen för Storbritanniens politiska institutioner, och ”Lombard Street” (1873), vilket förklarar hur bank fungerar. Dessa böcker är fortfarande läsbara idag, men de var av intresse främst att wonks tills Ben Bernanke namnkontrollerade Bagehot som ett avgörande inflytande på tänkandet bakom 2008 Bank bailouts., Det orsakade ett återupplivat intresse, vilket ledde till skrivandet av Grants ” Walter Bagehot: the Life and Times of the Greatest Victorian.”
