ända sedan lanseringen av kvantitativ lättnad (QE), orolig investerare har frågat: ”kommer den amerikanska dollarn kollapsa?”Det är en intressant fråga som kan ytligt verkar rimligt, men en valutakris i USA är osannolikt.
varför valutor kollapsar
historien är full av plötsliga valutakollaps. Argentina, Ungern, Ukraina, Island, Venezuela, Zimbabwe och Tyskland har alla upplevt fruktansvärda valutakriser sedan 1900., Beroende på definitionen av ”kollaps” kan den ryska valutakatastrofen under 2014 betraktas som ett annat exempel.
roten till en kollaps beror på brist på tro på stabilitet eller användbarhet av pengar för att fungera som en effektiv butik av värde eller medium för utbyte. Så snart användarna slutar tro att en valuta är användbar, är den valutan i trubbel. Detta kan åstadkommas genom felaktiga värderingar eller pegging, kronisk låg tillväxt eller inflation.,
valuta kollapser orsakas av brist på tro på stabilitet eller användbarhet av pengar—antingen som ett sätt att lagra värde eller som ett medel för utbyte.
styrkor i US-dollarn
ända sedan Bretton Woods-avtalet 1944 har andra stora regeringar och centralbanker förlitat sig på US-dollarn för att säkerhetskopiera värdet på sina egna valutor. Genom sin reservvaluta status får dollarn extra legitimitet i ögonen på inhemska användare, valutahandlare och deltagare i internationella transaktioner.,
den amerikanska dollarn är inte den enda reservvalutan i världen, även om den är den vanligaste. Från och med oktober 2016 godkände Internationella valutafonden (IMF) fyra andra reservvalutor: euron, Brittiska pund sterling, Japanska yen och Kinesiska yuan. Det är viktigt att dollarn har konkurrenter som en internationell reservvaluta eftersom det skapar ett teoretiskt alternativ för resten av världen om amerikanska politiker leder dollarn på en skadlig väg.,
slutligen är den amerikanska ekonomin fortfarande den största och viktigaste ekonomin i världen. Även om tillväxten har minskat avsevärt sedan 2001, överträffar den amerikanska ekonomin fortfarande regelbundet sina kamrater i Europa och Japan. Dollarn backas upp av produktiviteten hos amerikanska arbetare, eller åtminstone så länge amerikanska arbetare fortsätter att använda dollarn nästan uteslutande.
svagheter i den amerikanska dollarn
den grundläggande svagheten i den amerikanska dollarn är att det bara är värdefullt genom regeringen fiat., Denna svaghet delas av alla andra stora nationella valutor i världen och uppfattas som normala i modern tid. Men så sent som på 1970-talet betraktades det som ett något radikalt förslag. Utan den disciplin som införs av en råvarubaserad valutastandard (som guld) är oroen att regeringarna kan skriva ut för mycket pengar för politiska ändamål eller för att genomföra krig.
faktum är att en anledning till att IMF bildades var att övervaka Federal Reserve och dess engagemang för Bretton Woods. Idag använder IMF de andra reserverna som en disciplin på Fed-aktivitet., Om utländska regeringar eller investerare bestämde sig för att byta bort från US-dollarn en masse, kan översvämningen av korta positioner väsentligt skada någon med tillgångar i Dollar.
om Federal Reserve skapar pengar och den amerikanska regeringen antar och monetiserar skulden snabbare än den amerikanska ekonomin växer, kan det framtida värdet av valutan falla i absoluta termer. Lyckligtvis för USA, nästan varje alternativ valuta backas upp av liknande ekonomisk politik., Även om dollarn vacklade i absoluta termer kan den fortfarande vara starkare globalt, på grund av dess styrka i förhållande till alternativen.
kommer den amerikanska dollarn att kollapsa?
det finns några tänkbara scenarier som kan orsaka en plötslig kris för dollarn. Det mest realistiska är det dubbla hotet om hög inflation och hög skuld, ett scenario där stigande konsumentpriser tvingar Fed att kraftigt höja räntorna., En stor del av statsskulden består av relativt kortfristiga instrument, så en ökning av räntorna skulle fungera som en justerbar ränta inteckning efter teaser perioden slutar. Om den amerikanska regeringen kämpade för att ha råd med sina räntebetalningar, kunde utländska fordringsägare dumpa dollarn och utlösa en kollaps.
om USA gick in i en brant lågkonjunktur eller depression utan att dra resten av världen med det, kan användarna lämna dollarn., Ett annat alternativ skulle innebära en viss stor makt, såsom Kina eller ett Tyskland efter Europeiska unionen, återinföra en råvarubaserad standard och monopolisera reservvalutautrymmet. Men även i dessa scenarier är det inte klart att dollarn nödvändigtvis skulle kollapsa.
dollarns kollaps är fortfarande mycket osannolikt. Av de förutsättningar som är nödvändiga för att tvinga en kollaps förefaller endast utsikterna till högre inflation rimliga. Utländska exportörer som Kina och Japan vill inte ha en dollarkollaps eftersom USA är för viktigt en kund., Och även om USA var tvungen att omförhandla eller fallissemang på vissa skuldförbindelser, finns det lite bevis för att världen skulle låta dollarn kollapsa och risken för eventuell smitta.
