qu’est-ce que le taux sans risque?
le taux de rendement sans risque est le taux d’intérêt qu’un investisseur peut espérer gagner sur un investissement qui comporte un risque nul. Dans la pratique, le taux sans risque est généralement considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois Les Bons du trésor (T-Bills)Les Bons du Trésor (ou T-Bills à court terme) sont un instrument financier à court terme émis par le Trésor américain avec des échéances allant de quelques jours à 52 semaines (un an)., Ils sont considérés parmi les investissements les plus sûrs car ils sont soutenus par la pleine foi et le crédit du gouvernement des États-Unis., généralement l’investissement le plus sûr qu’un investisseur peut faire.
le taux sans risque est un nombre théorique puisque techniquement tous les investissements comportent une certaine forme de risque, comme expliqué icierisk et Returnen investissant, le risque et le rendement sont fortement corrélés. L’augmentation du rendement potentiel de l’investissement va généralement de pair avec une augmentation du risque., Les différents types de risques comprennent le risque spécifique au projet, le risque spécifique à l’industrie, le risque concurrentiel, le risque international et le risque de marché.. Néanmoins, il est courant de désigner le taux des Bons du Trésor comme le taux sans risque. Bien qu’il soit possible que le gouvernement fasse défaut sur ses titres, la probabilité que cela se produise est très faible.
La sécurité avec le taux sans risque, qui peuvent différer d’un investisseur à l’autre. La règle générale est de considérer l’organisme gouvernemental le plus stable offrant des bons du Trésor dans une certaine devise., Par exemple, un investisseur investissant dans des titres négociés en dollars américains devrait utiliser le taux des bons du Trésor américain, tandis qu’un investisseur investissant dans des titres négociés en Euros ou en Francs devrait utiliser un bon du Trésor Suisse ou allemand.
comment le taux sans risque affecte – t-il le coût du capital?
le taux sans risque est utilisé dans le calcul du coût de l’equityCost de L’EquityCost des capitaux propres est le taux de rendement dont un actionnaire a besoin pour investir dans une entreprise., Le taux de rendement requis est basé sur le niveau de risque associé à l’investissement (calculé à l’aide du modèle de tarification des actifs de CAPMCapital (CAPM)le modèle de tarification des immobilisations (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d’un titre., La formule CAPM montre que le rendement d’un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basé sur le bêta de ce titre), ce qui influence le coût moyen pondéré du capitalWACCWACC est le coût moyen pondéré du Capital d’une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V X Re) + ((D / V X Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c’est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également une calculatrice WACC téléchargeable., Le graphique ci-dessous illustre comment les variations du taux sans risque peuvent affecter le coût des capitaux propres d’une entreprise:
où:
CAPM (Re) – coût des capitaux propres
Rf – taux sans risque
β-Betabétale bêta (β) d’un titre de placement (c’est – à-dire une action) est une mesure de sa volatilité par rapport à l’ensemble du marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du modèle de tarification des immobilisations (MPA). Une entreprise avec un bêta plus élevé présente un risque plus élevé et des rendements attendus plus élevés.,
RM – prime de risque de Marchéune prime de risque de Marchéla prime de risque de marché est le rendement supplémentaire qu’un investisseur attend de détenir un portefeuille de marché risqué au lieu d’actifs sans risque.
Une hausse des Rf fera pression sur la prime de risque de marché pour augmenter. En effet, comme les investisseurs sont en mesure d’obtenir un rendement sans risque plus élevé, les actifs les plus risqués devront mieux performer qu’auparavant afin de répondre aux nouvelles normes des investisseurs en matière de rendements requis. En d’autres termes, les investisseurs percevront d’autres titres comme un risque relativement plus élevé par rapport au taux sans risque., Ainsi, ils exigeront un taux de rendement et de rendement plus élevésen investissant, le risque et le rendement sont fortement corrélés. L’augmentation du rendement potentiel de l’investissement va généralement de pair avec une augmentation du risque. Les différents types de risques comprennent le risque spécifique au projet, le risque spécifique à l’industrie, le risque concurrentiel, le risque international et le risque de marché. pour compenser le risque plus élevé.
en supposant que la prime de risque de marché augmente du même montant que le taux sans risque, le deuxième terme de l’équation CAPM restera le même. Cependant, le premier terme augmentera, augmentant ainsi le CAPM., La réaction en chaîne se produirait dans la direction opposée si les taux sans risque diminuaient.
Voici comment l’augmentation de Re augmenterait WACCWACCWACC est le coût moyen pondéré du Capital d’une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V X Re) + ((D / V X Rd) x (1-T))., Ce guide fournira un aperçu de ce que c’est, pourquoi c’est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable:
en maintenant le coût de la dette, la structure du capital et le taux d’imposition de l’entreprise identiques, nous voyons que WACC augmenterait. L’inverse est également vrai (c’est-à-dire qu’une Re Décroissante entraînerait une diminution du WACC).
autres considérations
du point de vue d’une entreprise, la hausse des taux sans risque peut être stressante. La société est sous pression pour répondre à des taux de rendement plus élevés requis par les investisseurs., Ainsi, la hausse des cours des actions et le respect des projections de rentabilité deviennent des priorités élevées.
du point de vue de l’investisseur, la hausse des taux est un bon signe car elle signale une trésorerie confiante et la capacité d’exiger des rendements plus élevés.
taux historiques de bons du Trésor à 3 mois aux États-Unis
Voici un graphique des taux historiques de bons du Trésor à 3 mois aux États-Unis:
Les Bons du Trésor ont chuté aussi bas que 0,01% au cours des années 1940 et 2010 et ont augmenté jusqu’à 16% au cours des années 1980., Les taux élevés des bons du Trésor indiquent généralement une période économique prospère où les entreprises du secteur privé se portent bien, atteignent leurs objectifs de bénéfices et augmentent le cours des actions au fil du temps.
ressources supplémentaires
pour en savoir plus sur des sujets connexes, consultez les ressources suivantes de la FCI:
- CALCULATEURWACC Calculateurwacccette calculatrice WACC vous aide à calculer WACC en fonction de la structure du capital, du coût des capitaux propres, du coût de la dette et du taux d’imposition., Le coût moyen pondéré du Capital représente le coût mixte du capital d’une société pour toutes les sources, y compris les actions ordinaires, les actions privilégiées et la dette. Le coût de chaque type de capital est weighte
- Cost of DebtCost of Debtle coût de la dette est le rendement qu’une entreprise fournit à ses détenteurs de créances et à ses créanciers. Le coût de la dette est utilisé dans les calculs WACC pour l’analyse de l’évaluation.
- structure de Capitalecapital structure désigne le montant de la dette et/ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs., Structure du capital D’une entreprise
- modèle de tarification des immobilisations modèle de tarification des immobilisations (MPa)le modèle de tarification des immobilisations (MPA) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d’un titre. La formule CAPM montre que le rendement d’un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basée sur la version bêta de ce titre
