a Lei passou os próximos anos batendo na Europa, aprendendo sobre o jogo e finanças, e escrever um pequeno livro, “o Dinheiro e o Comércio Considerado,” que, em muitos aspectos, antecipa as teorias modernas sobre o dinheiro. Ele se tornou rico; como mindinho em “Game of Thrones”, Law parece ter sido um daqueles homens que tinham o dom de “esfregar dois dragões dourados juntos e criar um terceiro.”Ele comprou uma casa de fantasia em Haia e fez um estudo minucioso das muitas inovações Holandesas em finanças, como o comércio de opções e venda a descoberto., Em 1713, ele chegou à França, que foi assolado por um problema que ele estava bem preparado para enfrentar.o rei da França, Luís XIV, era o rei eminente da Europa, mas o seu governo foi prejudicado pela dívida. Os custos habituais da guerra foram adicionados a uma enorme conta de anuidades-pagamentos de juros ao longo da vida feitos na liquidação de empréstimos antigos. Em 1715, o rei tinha cento e sessenta e cinco milhões de livres de impostos e costumes., Buchan faz as contas: “os gastos com o exército, os palácios, a corte e a administração pública Deixaram apenas 48 milhões de livres para pagar juros sobre as dívidas acumuladas pelos ilustres reis que tinham ido antes.”Infelizmente, a conta anual de anuidades e salários de escritórios vitalícios chegou a 90 milhões de livres. Havia também notas promissórias pendentes, no valor de novecentos milhões de livres, deixadas de várias guerras; o rei não seria capaz de pedir mais dinheiro se não pagasse juros sobre essas notas, e isso custaria um adicional de cinqüenta milhões de livres por ano., O governo da França estava falido.em setembro de 1715, Luís XIV morreu e o seu sobrinho, O Duque de Orleães, foi deixado a cargo do país, como regente do rei Luís XV. “Ele nasceu entediado”, observou o grande diarista Saint-Simon, um amigo do Duque desde a infância. “Ele não podia viver, exceto em uma espécie de torrente de negócios, na cabeça de um exército, ou na gestão de seu suprimento, ou no brilho e brilho de um deboche.”Enfrentando a crise financeira do Estado francês, o Duque começou a ouvir as ideias de John Law., Essas ideias—mais ou menos ortodoxas hoje-eram extremamente originais pelos padrões do século XVIII.
Law pensou que a coisa importante sobre o dinheiro não era o seu valor inerente; ele não acreditava que ele tinha algum. “O dinheiro não é o valor pelo qual os bens são trocados, mas o valor pelo qual eles são trocados”, escreveu. Ou seja, o dinheiro é o meio pelo qual se troca um conjunto de coisas por outro conjunto de coisas. A coisa crucial, pensou a lei, era fazer com que o dinheiro se movesse em torno da economia e usá-lo para estimular o comércio e o negócio., Como Buchan escreve, ” o dinheiro deve ser voltado para o serviço do Comércio, e mentir ao critério do príncipe ou do Parlamento para variar de acordo com as necessidades do comércio. Tal idéia, ortodoxa e até tediosa nos últimos cinquenta anos, foi considerada no século XVII como diabólica.”
esta ideia de lei o levou à ideia de um novo Banco Nacional francês que pegou em ouro e prata do público e emprestou-o de volta na forma de papel-moeda., O banco também teve os depósitos na forma de dívida pública, de forma inteligente, permitindo que as pessoas para reclamar o valor total de dívidas que estavam negociando no pesados descontos: se você tinha um pedaço de papel dizendo que o rei devia a você milhares de livres, você pode obter apenas, digamos, quatrocentos livres no mercado aberto para ele, mas a Lei do banco de crédito você com o total de mil livres em dinheiro de papel. Isso significava que os ativos de papel do banco superaram em muito o ouro que ele tinha armazenado, tornando-o um precursor do “banco de reserva fraccional” que é normal hoje., O banco de Law tinha, por uma estimativa, cerca de quatro vezes mais papel-moeda em circulação do que as suas reservas de ouro e prata. Isso é conservador pelos padrões bancários modernos. Um banco dos EUA com ativos abaixo de cento e vinte e quatro milhões de dólares é obrigado a manter uma reserva de dinheiro de apenas três por cento.
O novo papel que o dinheiro tinha uma função interessante: ele era a garantia para o comércio de um determinado peso da prata, e, ao contrário das moedas, não poderia ser derretido ou desvalorizados. Em pouco tempo, as notas estavam negociando mais do que seu valor em prata, e Law foi feito Controlador Geral de Finanças, encarregado de toda a economia francesa. Ele também persuadiu o governo a conceder-lhe um monopólio de comércio com os assentamentos franceses na América do Norte, na forma da Companhia Mississippi., Financiou a empresa da mesma forma que financiou o banco, com depósitos do público trocados por ações. Ele então usou o valor dessas ações, que dispararam de quinhentos livres para dez mil livres, para comprar as dívidas do rei francês. A economia francesa, baseada em todas essas rendas, anuidades e salários, foi varrida e substituída pelo que a lei chamou de “novo sistema financeiro”.”O uso de ouro e prata foi banido. O papel-moeda era agora moeda “fiat”, apoiada pela Autoridade do banco e nada mais., No seu auge, a empresa tinha o preço do dobro da capacidade produtiva da França. Como Buchan aponta, essa é a maior avaliação que qualquer empresa já alcançou em qualquer lugar do mundo.acabou em desastre. As pessoas começaram a se perguntar se esses investimentos, repentinamente lucrativos, valiam o que deveriam valer; então começaram a se preocupar, então entraram em pânico, então exigiram seu dinheiro de volta, então se revoltaram quando não conseguiram. Ouro e prata foram reintegrados como dinheiro, a empresa foi dissolvida, e a lei foi demitida, depois de cento e quarenta e cinco dias no cargo., Em 1720, ele fugiu do país, arruinado. Mudou-se de Bruxelas para Copenhaga para Veneza para Londres e de volta para Veneza, onde morreu, faliu, em 1729.
a grande ironia da vida de Law é que suas ideias eram, da perspectiva moderna, amplamente corretas. Os navios que foram para o exterior em nome de sua grande companhia começaram a lucrar. O auditor que revisou os livros da empresa concluiu que era inteiramente solvente-o que não é surpreendente, quando você considera que as terras que possuía na América agora produzem trilhões de dólares em Valor Econômico.,atualmente, vivemos em uma versão do sistema de John Law. Todos os estados do mundo desenvolvido têm um banco central que emite papel-moeda, manipula a oferta de crédito no interesse do comércio, usa o banco de reserva fraccional, e apresenta sociedades por ações que pagam dividendos. Todas elas foram trazidas para a França, praticamente simultaneamente, por John Law. Seu grande e provavelmente inevitável erro foi subestimar a volatilidade que suas invenções introduziram, especialmente os riscos criados pelo crédito em fuga. O seu período de brilhante sucesso na França deixou apenas dois monumentos., Um deles foi criado pelo Duque de Bourbon, que levantou suas ações na companhia e usou a queda do vento para construir os grandes estábulos em Chantilly. “John Law tinha sonhado com uma população trabalhadora bem nutrida e revistas de bens domésticos e estrangeiros”, observa Buchan. “O seu monumento é uma catedral para o cavalo. Seu outro legado é a palavra “milionário”, criada pela primeira vez em Paris para descrever os primeiros beneficiários do esquema deslumbrante de Law.como é que estas ideias outrora selvagens se tornaram parte do tecido das finanças e do governo modernos? Tentativa e erro., Não foi o caso de pessoas inteligentes perceberem tudo de uma vez e implementá-lo simultaneamente, como a lei tentou fazer. O sistema econômico moderno evoluiu, e a evolução envolve inovações, repetições, falhas e becos sem saída. Em finanças, envolve bustos, pânico e acidentes, porque, como James Grant diz em sua nova biografia animada do banqueiro-jornalista Vitoriano Walter Bagehot, “em finanças e economia, continuamos pisando os mesmos ancinhos.”
Bagehot (pronunciado “badge-it”) sabia tudo sobre esses ancinhos., Ele cresceu no Oeste da Inglaterra, em uma família com fortes ligações para um bem-executar banco local, Stuckey s. Depois de ir para a universidade e tentar sua mão em ser um advogado, ele virou-se para o jornalismo e para a banca, o último da carreira de pagamento para o primeiro. Casou—se com a filha de James Wilson, que havia fundado o The Economist, em 1843—Bagehot tornou-se seu terceiro editor-e viveu uma vida que era, de fora, bastante tranquila., O interesse em Bagehot vem de sua escrita deslumbrante, espirituosa, paradoxal, e em particular de suas duas obras-chave, “a Constituição inglesa” (1867), que resume a ordem não escrita das instituições políticas da Grã-Bretanha, e “Lombard Street” (1873), que explica como funciona a banca. Estes livros ainda são legíveis hoje, mas eles eram de interesse principalmente para wonks até Ben Bernanke nome-verificado Bagehot como uma influência crucial sobre o pensamento por trás dos resgates bancários de 2008., Isso causou um interesse revivido, o que levou à escrita de “Walter Bagehot: the Life and Times of the Greatest Victorian.”
